Bitcoin volvió a subir por encima de $80,000 a los pocos días de su caída del 15 de octubre, ya que los compradores reconstruyeron la liquidez del lado comprador cerca de ese nivel, según la firma de análisis on-chain Glassnode. Sin embargo, la recuperación enfrenta una densa zona de resistencia entre $86,500 y $87,500, donde se superponen las bases de costo de los tenedores antiguos, las órdenes de venta y los clústeres de liquidación apalancada. Sumándose a la incertidumbre, los ETF de Bitcoin al contado de EE. UU. volvieron a registrar entradas netas durante el rebote, con $653 millones el 19 de octubre, incluso cuando el volumen de operaciones se mantuvo por debajo de su nivel típico del último año, mientras se avecinan la decisión de tasas de la Reserva Federal del 28 de octubre y la revisión de índices de MSCI del 11 de noviembre.

El soporte se mantiene a medida que regresan las entradas a los ETF

Glassnode informó que Bitcoin cayó brevemente a un cierre por hora de $80,100 el 15 de octubre, situándose por debajo de la base de costo de los ETF de Bitcoin al contado de EE. UU., antes de que el siguiente cierre por hora volviera a superar ese umbral. Las métricas de base de costo de este tipo estiman el precio promedio de compra on-chain de un grupo de tenedores, y los movimientos de precios a través de ellas son observados de cerca porque muestran si las grandes cohortes mantienen con ganancia o con pérdida. Las empresas de tesorería —compañías públicas que mantienen bitcoin en sus balances— rastreadas por la firma conservan Bitcoin a un costo promedio estimado de $80,200.

El libro de órdenes de los exchanges mostró ofertas sustanciales agrupadas alrededor de $80,000. Aunque la caída del 15 de octubre consumió gran parte de esa liquidez, los compradores habían reabastecido las órdenes para el 20 de octubre, aunque ofertas reconstruidas siguieron siendo menores que su máximo anterior.

Las entradas a los ETF regresaron tras una semana de salidas netas, alcanzando $653 millones el 19 de octubre. Los ETF al contado empaquetan la exposición a bitcoin en acciones que se negocian en cuentas de corredaje ordinarias, y sus datos diarios de flujos se han convertido en un indicador estándar de la demanda institucional desde el debut de estos productos en EE. UU. en enero de 2024. No obstante, el volumen de operaciones se mantuvo por debajo de un nivel diario típico registrado durante el último año. Glassnode también encontró que la toma de ganancias realizada —una medida de las monedas movidas on-chain con ganancia— se había desacelerado a aproximadamente la mitad del ritmo observado en el máximo de mercado de septiembre.

Clúster de resistencia cerca de $87,000

Glassnode identificó una resistencia entre $86,500 y $87,500, donde órdenes de venta sustanciales coinciden con clústeres de liquidación. Los inversionistas que compraron Bitcoin hace seis a 12 meses tienen una base de costo promedio cercana a $86,700, lo que significa que un cierre diario por encima de ese nivel devolvería a la cohorte a ganancias en promedio.

Mientras tanto, los clústeres de liquidación cerca de $85,000 y $87,000 —concentraciones de posiciones apalancadas que los exchanges cierran forzadamente una vez que el precio alcanza sus umbrales de margen— podrían acelerar los movimientos de precio a medida que las posiciones apalancadas se liquidan. Sin embargo, las órdenes de venta restantes en esos niveles podrían limitar el avance alcista.

La decisión de la Fed y la revisión de MSCI agregan riesgos al mercado

Los inversionistas también observan la decisión de tasas de la Reserva Federal del 28 de octubre y el anuncio de exclusión de índices de MSCI del 11 de noviembre. Las decisiones de tasas de la Fed dirigen el contexto de costos de endeudamiento y liquidez contra el cual operan los activos de riesgo, lo que las convierte en puntos focales recurrentes para los mercados de criptomonedas. Los proveedores de índices como MSCI, por su parte, determinan qué acciones deben mantener los fondos administrados pasivamente, razón por la cual una decisión de exclusión puede traducirse en ventas forzadas. Strategy podría enfrentar su exclusión bajo las reglas de clasificación propuestas por MSCI para empresas no operativas —un borrador de marco dirigido a firmas cuyos balances están dominados por tenencias de bitcoin en lugar de negocios operativos— y cualquier exclusión obligaría a los fondos que replican índices a vender sus acciones.

Por separado, el apalancamiento en altcoins se ha enfriado, con menos del 5% de las altcoins rastreadas mostrando tasas de fondeo elevadas, los pagos recurrentes intercambiados entre operadores de futuros perpetuos que aumentan cuando las posiciones largas se vuelven congestionadas. Aun así, las posiciones abiertas se mantienen solo alrededor de un 5% por debajo del máximo de octubre, dejando una exposición apalancada considerable en el mercado.