Los inversores de Bitcoin (BTC) han regresado a la rentabilidad agregada, pero los datos onchain sugieren que es prematuro declarar el inicio de un nuevo mercado alcista.

Según la plataforma de análisis onchain CryptoQuant, el suministro de Bitcoin en ganancia repuntó por encima del umbral del 50% en julio, continuando una tendencia ascendente desde un mínimo reciente. La métrica, que rastrea la proporción del suministro circulante de Bitcoin cuyo valor supera su precio de adquisición, alcanzó el 57.5% al 22 de julio — un aumento significativo desde el 46.2% del 30 de junio, el mínimo de 2026.

El colaborador de CryptoQuant thechessONCHAIN señaló que la mejora, aunque notable, aún no ha cumplido con los criterios requeridos históricamente para confirmar el fin de un mercado bajista. La distinción es importante porque la rentabilidad del suministro puede mejorar durante los rebotes de alivio sin necesariamente indicar que los tenedores a largo plazo hayan dejado de realizar pérdidas onchain.

Las métricas deben superar obstáculos específicos

Con casi el 60% del suministro de BTC ahora en ganancia, el ratio de rentabilidad de salida gastada (SOPR) de los tenedores a largo plazo (LTH) también muestra signos de recuperación. Los LTH se definen como entidades cuyo Bitcoin ha permanecido inactivo durante al menos seis meses. El SOPR mide la proporción de monedas LTH que se mueven onchain a un precio superior al valor de su transacción anterior. Lecturas por encima de 1 indican que las monedas se mueven predominantemente en ganancia, mientras que lecturas por debajo de 1 sugieren que los inversores LTH están realizando pérdidas — un comportamiento a menudo asociado con actividad capitulatoria.

ThechessONCHAIN explicó que en ciclos anteriores, los mercados bajistas solo se han confirmado como finalizados cuando tanto el suministro en ganancia como el LTH-SOPR cumplen condiciones específicas simultáneamente: el promedio móvil simple (SMA) de 30 días del LTH-SOPR debe mantenerse por encima de 1 sin caer por debajo de ese nivel durante períodos prolongados, y el suministro total en ganancia debe superar el 64%.

"Este ciclo ya produjo un intento fallido: del 28 de abril al 1 de junio el promedio del LTH-SOPR se mantuvo por encima de 1.0 durante 35 días, el suministro en ganancia alcanzó el 67%, y ambos retrocedieron", observó TheChessOnChain. Desde esa reversión, el SMA de 30 días del LTH-SOPR ha permanecido por debajo de 1 durante más de 50 días consecutivos.

La perspectiva de recuperación sigue siendo frágil

Como informó anteriormente Cointelegraph, el suministro de Bitcoin en pérdida cruzó la marca del 50% en junio — un umbral que históricamente ha precedido a los mínimos de mercado bajista. Los datos actuales reflejan patrones observados en mercados bajistas anteriores de Bitcoin, donde la marca del 50% de pérdida sirvió como señal de que un mínimo del ciclo de precios se estaba acercando.

Para los traders y analistas que utilizan datos onchain, el siguiente punto de confirmación no es simplemente si más monedas vuelven a estar en ganancia, sino si la rentabilidad se amplía mientras el LTH-SOPR se mantiene por encima del punto de equilibrio durante un período sostenido. Hasta que esas condiciones se alineen, la recuperación sigue siendo vulnerable a otro revés en la rentabilidad onchain realizada.

En el lado de la demanda, las señales siguen siendo mixtas. El débil interés en el mercado spot continúa contrastando con un renovado repunte en la asignación institucional de BTC, dejando el panorama general de recuperación incierto.