El interés abierto de opciones de Bitcoin (BTC) subió 0.68% en la última ventana de 24 horas hasta 51.74 mil millones de dólares, según datos agregados de derivados, y la composición de ese libro es la historia central: los calls —contratos que pagan cuando el precio sube— representan ahora el 59.28% de las posiciones abiertas, frente al 40.72% de los puts. La lectura previa fue de 51.40 mil millones de dólares, lo que significa que aproximadamente 349 millones de dólares de nueva exposición en opciones entraron al mercado incluso mientras el precio al contado se consolidaba en el rango medio de 84,000 dólares.

La rotación siguió el mismo patrón. Los operadores movieron unos 8.26 mil millones de dólares en volumen de opciones durante la ventana, y los calls concentraron el 59.15% de la rotación de 24 horas, por lo que el flujo de corto plazo refleja el sesgo de mediano plazo.

El interés abierto —el total acumulado de contratos que siguen activos en el mercado— se interpreta como una medida de convicción más que de rotación: el crecimiento señala capital fresco construyendo posiciones, y un crecimiento concentrado en calls indica que los escritorios pagan por exposición al alza.

La ubicación de esa exposición también es reveladora. Las mayores concentraciones de interés abierto se sitúan en strikes alcistas con vencimiento el 30 de octubre en Deribit: el call de 95,000 dólares lidera, seguido por los calls de 90,000 y 100,000 dólares —todos por encima del precio al contado actual, en línea con posiciones de mediano plazo para una nueva etapa alcista. En volumen de 24 horas, el strike de 70,000 dólares fue el más activo en los vencimientos del 25 de septiembre y del 30 de octubre, con el call de 90,000 dólares en tercer lugar. Los mapas de strikes de Deribit, la principal plataforma de opciones cripto, se utilizan ampliamente en la industria como referencia de dónde se agrupan las posiciones, y como estas concentraciones llevan fechas, el vencimiento del 30 de octubre funciona como punto de control: cualquier renovación, cierre o defensa de esos strikes se registrará directamente en los datos de interés abierto.

Una advertencia corresponde al otro lado del balance: un denso interés abierto en calls por encima del precio al contado puedeuar como fricción si los vendedores cubren esos strikes. El sesgo confirma el apetito por exposición al alza sin garantizar continuación.

Los rendimientos de los bonos marcan el techo de la sesión

Las condiciones macro, y no los flujos nativos del cripto, limitaron la sesión. El rendimiento del bono del Tesoro de EE.UU. a 10 años subió 8 puntos base a 5.20%, el de 30 años alcanzó su nivel más alto desde 2004, y un índice global de bonos superó el 4% por primera vez desde 2007 —una amplia reevaluación de tasas que pesa sobre los activos de riesgo en general. El vínculo con el cripto pasa por el costo de oportunidad: Bitcoin no genera rendimiento propio, por lo que a medida que suben los retornos de referencia, el listón para el capital invertido en el activo también se eleva.

La energía sumó presión: el crudo Brent cerró en 106.60 dólares por barril, alimentando las expectativas de inflación, y los mercados ahora descuentan tres subidas adicionales de 25 puntos base de la Reserva Federal en el próximo año. La presidenta de la Fed de Filadelfia, Anna Paulson, dijo que podrían necesitarse más aumentos para devolver la inflación a su meta, y el presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, coincidió en que el trabajo sobre los precios sigue inconcluso.

Ese contexto hizo el daño en el apalancamiento. Unos 112.78 millones de dólares en posiciones de Bitcoin fueron liquidados en 24 horas —el 73.4% de ellos largos—, mientras el mercado más amplio de altcoins absorbió alrededor de 340.15 millones de dólares en cierres forzados.

El panorama estructural, sin embargo, mejoró durante la semana: Bitcoin cruzó nuevamente por encima de su media móvil simple de 365 días cerca de 80,900 dólares el 22 de septiembre, su primera recuperación en 310 días —el tipo de señal de régimen que los alcistas asocian con el ciclo posterior al halving. La línea en sí es simplemente el precio promedio del último año, razón por la cual funciona como marcador divisorio de las condiciones de tendencia de largo plazo y no como un nivel de trading de corto plazo.

La firma de investigación AltcoinPro encontró que en las cinco instancias previas en las que el precio pasó 90 días o más por debajo de la línea de 365 días antes de recuperarla, BTC cotizó más alto 12 meses después; las estancias más cortas bajo la línea en julio de 2018 y marzo de 2022, en cambio, precedieron caídas de alrededor del 27% y el 59% en 90 días. El cofundador de AltcoinPro, Ryan Hossler, calificó el movimiento de septiembre como particularmente positivo dado el lapso de 310 días, pero advirtió que mantener el nivel debe confirmarse: es "una señal, no una garantía". Señala el promedio de 200 días cerca de 70,800 dólares —que el precio al contado supera por aproximadamente el 19% tras 293 días por debajo— como la línea que importa.

Ese argumento de régimen ancla el caso de mantenimiento a largo plazo del activo de proof-of-work —el que Robert Kiyosaki ha impulsado desde 2012— y ayuda a explicar por qué los titulares de inicio de semana que emparejaban un memorando de la Casa Blanca con Bitcoin sosteniendo 84,400 dólares atrajeron compr en lugar de pánico.

Bill Miller señalado como ancla de largo plazo para Bitcoin

El inversor de valor Bill Miller, famoso por superar al S&P durante 15 años consecutivos mientras gestionaba el fondo Value Trust de Legg Mason, ha surgido como un nuevo ancla de alto perfil para la tesis de largo plazo de Bitcoin, según un análisis publicado por Hash Global Research el 25 de septiembre. Miller, quien comenzó a comprar Bitcoin alrededor de 2014 y en un momento asignó más de la mitad de sus activos personales a la criptomoneda, encuadra el activo como una forma de seguro contra desastres financieros: en una crisis bancaria o bajo controles de capital, la capacidad de mantener y transferir riqueza mediante claves privadas y una red global importa más que el flujo de caja.

Hash Global sostiene que Miller no abandonó la inversión de valor, sino que extendió su definición, valorando Bitcoin no mediante flujos de caja descontados sino ponderando la función futura del activo en múltiples escenarios —la misma lente prospectiva que aplicó a la Amazon temprana.

Las salidas on-chain se aceleran mientras el estrés de derivados se alivia

Los saldos en exchanges son una métrica de oferta muy observada porque las monedas retenidas en plataformas centralizadas representan el inventario disponible más inmediatamente para la venta, y las salidas sostenidas se interpretan como titulares que pasan a la autocustodia. Los datos on-chain de CryptoQuant añaden una dimensión de oferta al panorama de posiciones: Bitcoin registró salidas netas de exchanges de 12,153 BTC entre el 17 y el 23 de septiembre, un cambio respecto a la entrada neta de 6,142 BTC de la semana anterior, aunque la mayor parte ocurrió el 22 de septiembre, cuando 19,105 BTC salieron de los exchanges en un solo día. Las tenencias en exchanges cayeron 1.03% a 2.698 millones de BTC al 24 de septiembre, desde 2.726 millones tres días antes.

El estrés de derivados también se alivió. Las tasas de fondeo promedio, que habían subido hasta 0.00777% en las últimas dos semanas, se enfriaron a 0.00570% para el 24 de septiembre, y el interés abierto cayó 10.4% a 26.29 mil millones de dólares desde 29.34 mil millones —una caída que refleja en parte efectos de precio denominados en dólares más que una despalancamiento puro. CryptoQuant calificó los cambios de positivos pero advirtió que los retiros no confirman demanda al contado fresca, dejando la reversión de tendencia sin confirmar hasta que se materialicen salidas sostenidas y compra real.

Niveles clave: compuesto de 42 indicadores de COINOTAG (a las 17:24 UTC)

El motor propietario de puntuación S/R compuesto de 42 indicadores de COINOTAG pone números a los niveles en disputa. En el lado del soporte:

• 81,694.07 dólares — 73/100 (FUERTE): el soporte principal, impulsado por la confluencia de la EMA 20, la Banda de Bollinger media, la SMA 20 y el Kijun de Ichimoku.
• 77,001.87 dólares — 68/100: construido sobre la SMA 50, el Senkou A de Ichimoku, la banda inferior de Keltner y Fibonacci 0.382.
• 70,843.66 dólares — 53/100: derivado de Fibonacci 0.618, SMA 100, VWAP y la EMA 200.
• 61,056.47 dólares — 50/100: un colchón desde Fibonacci 0.886 y el POC.
• 83,209.30 dólares — 44/100: el nivel recuperado, calificado como moderado por un giro de resistencia a soporte, el S1 y un cruce del MACD; ahora actúa como el piso más cercano.

Por encima:

• 84,396.01 dólares — 76/100: la resistencia más cercana, desde Fibonacci 0.114, el Punto Pivote y una vela envolvente bajista.
• 87,382.84 dólares — 81/100: la lectura más fuerte del tablero, desde R3, Fibonacci 0.000, el Donchian superior y un máximo del swing.
• 94,549.91 dólares — 45/100: Fibonacci 1.272.
  98,288.76 dólares — 41/100: Fibonacci 1.414.
• 105,067.46 dólares — 40/100: Fibonacci 1.618.

El precio al contado se sitúa en 83,903.38 dólares, con una caída de 0.44% en 24 horas, una capitalización de mercado de 1.69 billones de dólares y un volumen de 24 horas de 19.29 mil millones de dólares. El RSI marca 63.77 con un MACD alcista y una lectura de tendencia alcista. Las posiciones son constructivas pero no estiradas: el fondeo se ubica en 0.0018%, el interés abierto en 16.24 mil millones de dólares —una métrica distinta del libro de opciones de 51.74 mil millones que encabeza este informe— con una razón de cuentas largo/corto de 1.41 (58.5% largos), frente a un Índice de Miedo y Codicia de 71 (Codicia). BTC representa el 67.3% del universo monitoreado por COINOTAG, que tiene una capitalización de mercado rastreada de 2.51 billones de dólares.

Dentro de ese marco, el escenario alcista se mantiene mientras el nivel recuperado de 83,209.30 dólares resista, abriendo camino hacia 84,396.01 dólares, luego 87,382.84 dólares y finalmente 94,549.91 dólares; un cierre diario por debajo de 81,694.07 dólares debilitaría la configuración y reabriría 77,001.87 y 70,843.66 dólares.