La valoración de Bitcoin se ha deteriorado marcadamente en los últimos meses, pero dos indicadores clave on-chain — el MVRV Z-Score y las Bandas de Precio Realizado Ajustado — sugieren que el mercado está experimentando una corrección en lugar de una capitulación generalizada. La pregunta central para los analistas es si Bitcoin puede mantenerse por encima del costo promedio de $57.6K de las monedas activas.

Los datos on-chain muestran enfriamiento, no capitulación

El MVRV Z-Score de Bitcoin ha caído a 0.41, muy por debajo de su media histórica de 1.69, según un análisis on-chain del analista de mercado Axel Adler Jr.

El MVRV Z-Score mide el valor de mercado de Bitcoin en relación con su valor realizado, teniendo en cuenta la volatilidad histórica. Las lecturas más altas indican una valoración más fuerte, mientras que las lecturas muy bajas o negativas han coincidido históricamente con períodos de estrés severo en el mercado. En la práctica, la métrica se ha utilizado para distinguir entre un enfriamiento rutinario — donde los titulares se mantienen por encima de su costo agregado — y la capitulación, una fase más profunda caracterizada por ventas con pérdidas generalizadas que típicamente han acompañado los mínimos cíclicos anteriores.

El indicador ha caído marcadamente desde aproximadamente 2.5 a mediados de 2025, cuando Bitcoin cotizaba por encima de los $100,000. Posteriormente alcanzó un mínimo estival de 0.18 antes de recuperarse a aproximadamente 0.40–0.41.

Qué significan los niveles clave de Bitcoin

Bitcoin cotiza a $63.76K, aproximadamente 10.7% por encima del Precio Realizado Ajustado de $57.6K, que sirve como una estimación del costo promedio de las monedas activas.

Las bandas de valoración se derivan de ese costo: $57.6K representa la banda de 1.0×, $72K representa la banda de 1.25×, y $46.1K representa la banda de 0.8×. Estos son niveles de valoración on-chain, no soportes o resistencias técnicas tradicionales.

Una ruptura sostenida por debajo de $57.6K situaría a Bitcoin por debajo del costo estimado de las monedas activas y señalaría un mayor estrés en el mercado. La banda de $46.1K representa una zona de estrés más profundo. Por el contrario, un movimiento sostenido por encima de $72K fortalecería el caso para una recuperación de la valoración.

"Ambos gráficos apuntan al mismo estado del mercado. El MVRV Z-Score muestra un enfriamiento brusco de la valoración, mientras que las bandas de precio confirman que Bitcoin todavía cotiza por encima del costo promedio", dijo Axel Adler Jr. "El mercado se ha debilitado, pero aún no ha entrado en un régimen de estrés profundo."

Por ahora, Bitcoin se mantiene por encima del costo estimado de las monedas activas, aunque su valoración se ha enfriado significativamente. Una ruptura sostenida por debajo de $57.6K marcaría un cambio importante en la estructura del mercado on-chain y podría aumentar la presión de venta a medida que una mayor proporción de monedas activas pasan a estar en pérdida. Hasta entonces, los datos disponibles caracterizan el entorno actual como una corrección notable en lugar de un evento de capitulación a gran escala.