Las empresas de minería de Bitcoin que se expanden hacia la inteligencia artificial (IA) y la computación de alto rendimiento enfrentan costos de endeudamiento marcadamente diferentes, a medida que los prestamistas aplican un escrutinio más estricto a los proyectos de centros de datos a gran escala, lo que se suma a un conjunto creciente de desafíos de financiamiento en la industria.

Según el último boletín de Miner Weekly de BlocksBridge Consulting, conseguir clientes importantes de IA ha sido solo una parte del desafío para los mineros. Las empresas también deben recaudar miles de millones de dólares para comprar equipo de cómputo, construir instalaciones y asegurar la infraestructura necesaria para cumplir sus contratos. Dado que ese capital debe comprometerse antes de que las instalaciones generen ingresos, las condiciones de los préstamos pueden determinar si un contrato firmado se traduce finalmente en capacidad entregada.

"[L]os grandes prestamistas se han vuelto más selectivos con los préstamos para centros de datos y las decisiones dependen cada vez más del cliente, del contrato y del camino hacia la finalización", dijo BlocksBridge.

IREN, que se ha expandido desde la minería de Bitcoin hacia la infraestructura de IA, ilustra la divergencia en los costos de financiamiento. La empresa obtuvo un paquete de financiamiento en GPU de 3.650 millones de dólares en junio a una tasa de interés combinada del 6%, seguido de un acuerdo de financiamiento separado de 2.400 millones de dólares en agosto a una tasa fija del 9%. Los dos acuerdos cubren proyectos distintos y, por lo tanto, no son directamente comparables, pero muestran cómo los costos de endeudamiento pueden variar significativamente incluso dentro de una misma empresa. En instalaciones de este tamaño, unos pocos puntos poruales de interés se traducen en decenas de millones de dólares en costos anuales de mantenimiento, una diferencia que se acumula durante la vida de cada préstamo.

Los acuerdos de financiamiento también pueden implicar costos más allá de los pagos de intereses. En una transacción separada que involucra a Cipher Digital, Google acordó respaldar 1.400 millones de dólares en obligaciones de arrendamiento a cambio de warrants que representan el 5,4% del capital de Cipher, con sujetos a ciertos ajustes. Ejercer esos warrants podría diluir a los accionistas existentes. La estructura destaca una segunda dimensión del costo de financiamiento: el capital obtenido mediante apoyos vinculados a capital se paga en dilución potencial en lugar de intereses, lo que significa que el precio real de financiar un proyecto no siempre es visible en la tasa anunciada.

Los requerimientos de financiamiento subrayan un desafío más amplio para los mineros de Bitcoin que ingresan al mercado de IA: incluso las empresas que han asegurado contratos de clientes de miles de millones de dólares pueden necesitar capital adicional sustancial antes de que sus centros de datos entren en operación.

Los mineros de Bitcoin enfrentan una enorme brecha de financiamiento de IA

La divergencia en los costos de endeudamiento ocurre mientras los mineros de Bitcoin asumen miles de millones de dólares en deuda para financiar sus planes de expansión en IA. En el punto máximo del mercado alcista de Bitcoin en octubre pasado, los datos de VanEck mostraron que la deuda de los mineros había aumentado aproximadamente un 500% respecto del segundo trimestre de 2024.

Los requerimientos de capital han seguido aumentando durante el mercado bajista de Bitcoin, a medida que los mineros se alejan de la minería de BTC ante una economía deteriorada. Un análisis de junio de 2026 de BlocksBridge Consulting, citando datos de VanEck, estimó que los mineros de Bitcoin que cotizan en bolsa necesitaban unos 50.000 millones de dólares para completar sus proyectos de infraestructura de IA planificados, incluida una brecha de financiamiento de 21.100 millones de dólares solo en IREN.

Riot Platforms y HIVE Digital también enfrentan requerimientos de financiamiento sustanciales, estimados en 7.200 millones y 4.600 millones de dólares, respectivamente. Cómo cierren esas brechas las distintas empresas, ya sea mediante deuda convencional, capital o acuerdos con respaldo de patrocinadores como el acuerdo Google-Cipher, será una medida central de si la capacidad de IA contratada de la industria realmente se construye.