La firma de análisis on-chain Glassnode indicó que Bitcoin podría estar acercándose a un piso de mercado en el tercer trimestre de 2025, citando patrones de acumulación temprana entre holders de largo plazo.

La evaluación, basada en métricas on-chain propietarias de Glassnode, sugiere que la presión de venta se está moderando y que el mercado empieza a desplazarse hacia la acumulación. Sin embargo, la firma no ha confirmado que se haya alcanzado un piso definitivo. Debido a que los indicadores on-chain registran la actividad asentada en la blockchain de Bitcoin, pueden ayudar a mostrar cómo se comportan los holders, pero no capturan todos los factores de mercado fuera de la cadena que pueden influir en el precio.

Indicadores de acumulación de Glassnode

El análisis de Glassnode se centra en varias medidas on-chain, incluido el balance de flujos hacia exchanges, el spent output profit ratio (SOPR) y la cantidad de suministro de Bitcoin en manos de holders de largo plazo.

A finales de julio de 2025, los datos muestran una caída notable en las entradas de Bitcoin a los exchanges. Históricamente, la reducción de entradas a exchanges se ha asociado con una menor intención de venta, ya que se mueven menos monedas a plataformas donde pueden venderse de inmediato.

La métrica SOPR también ha caído por debajo de 1. El spent output profit ratio mide si las monedas que se mueven on-chain se están vendiendo con ganancia o con pérdida. Una lectura por debajo de 1 indica que los holders de corto plazo están vendiendo con pérdida, una condición que con frecuencia ha aparecido antes de pisos de mercado anteriores.

El Accumulation Trend Score de Glassnode, que mide el tamaño relativo de las entidades que acumulan Bitcoin, pasó a terreno positivo por primera vez desde comienzos de 2025. Según la firma, ese cambio sugiere que participantes del mercado más grandes y con más experiencia están empezando a aumentar sus posiciones, mientras el sentimiento minorista sigue siendo cauteloso.

Glassnode señaló que se observaron patrones on-chain similares durante los pisos de mercado de Bitcoin en 2018, 2020 y 2022. Esas comparaciones históricas son útiles porque los ciclos de Bitcoin han incluido a menudo períodos de capitulación seguidos de acumulación gradual, pero el enfoque de Glassnode también subraya que los patrones on-chain recurrentes no son señales exactas de timing.

Contexto de mercado y calendario

Bitcoin cotizó entre $50,000 y $65,000 durante todo el segundo trimestre de 2025, después de alcanzar un máximo histórico de $73,750 en marzo. La corrección posterior, atribuida a la incertidumbre regulatoria en Estados Unidos y a condiciones más amplias de aversión al riesgo en los mercados globales, dejó al activo aproximadamente 20% por debajo de su pico.

Los modelos de Glassnode sugieren que podría formarse un piso en el tercer trimestre de 2025, con una posible recuperación que comenzaría a finales de septiembre o comienzos de octubre, siempre que no haya shocks macroeconómicos importantes.

La firma enfatizó que los datos on-chain son un indicador rezagado. También dijo que factores externos, incluidas las decisiones de tasas de interés de la Reserva Federal y los acontecimientos geopolíticos, podrían modificar el calendario proyectado. Aun así, Glassnode describió las señales tempranas de acumulación como constructivas para los holders de largo plazo.

Esa distinción es importante para interpretar los datos: un cambio hacia la acumulación puede mostrar que algunos holders están menos dispuestos a vender, pero la confirmación de un piso duradero suele depender de que esas señales persistan junto con una estabilidad más amplia del mercado.

Implicaciones para los participantes del mercado

Los datos de Glassnode indican que el período actual podría ser significativo para inversionistas con un horizonte de largo plazo, aunque la firma advirtió contra intentar calcular el piso exacto del mercado.

El análisis apunta a una acumulación temprana por parte de grandes holders, a menudo denominados “ballenas” y “tiburones”. Según Glassnode, este tipo de acumulación normalmente ha aparecido antes de una apreciación sostenida de precios en ciclos anteriores. Sin embargo, la firma señaló que las fases de acumulación pueden durar varias semanas o meses antes de que se desarrolle una tendencia alcista clara.

Glassnode también destacó las reservas en exchanges como una métrica importante a monitorear. Las reservas de Bitcoin en exchanges han caído a su nivel más bajo desde 2023. Una oferta decreciente en exchanges generalmente se considera una reducción de la cantidad de Bitcoin disponible para venta inmediata.

Es probable que los participantes del mercado que siguen la misma configuración se concentren en si las entradas a exchanges se mantienen contenidas, si el SOPR se estabiliza después de caer por debajo de 1 y si el suministro en manos de holders de largo plazo continúa aumentando. En conjunto, esos indicadores ofrecerían una visión más clara de si la fase actual de acumulación se está fortaleciendo o perdiendo impulso.

Conclusión

Los datos on-chain de Glassnode presentan un argumento basado en datos de que Bitcoin podría estar acercándose a un piso cíclico en el tercer trimestre de 2025. Están surgiendo señales tempranas de acumulación, pero el mercado sigue expuesto a presiones externas, incluidos desarrollos macroeconómicos, regulatorios y geopolíticos.

La firma dijo que estos indicadores deben considerarse como parte de un marco analítico más amplio, en lugar de tratarse como una herramienta precisa de timing. Las próximas semanas serán importantes para determinar si la fase actual de acumulación se transforma en una recuperación sostenida.

Preguntas frecuentes

P1: ¿Qué es el Accumulation Trend Score de Glassnode?

El Accumulation Trend Score mide el tamaño relativo de las entidades que acumulan Bitcoin en comparación con las que lo distribuyen. Una puntuación positiva indica que los holders más grandes están aumentando sus posiciones, lo que históricamente ha sido un precursor de pisos de mercado.

P2: ¿Por qué la métrica SOPR es importante para identificar pisos de Bitcoin?

El Spent Output Profit Ratio, o SOPR, muestra si los holders están vendiendo con ganancia o con pérdida. Una lectura de SOPR por debajo de 1 significa que los holders de corto plazo están vendiendo con pérdida, una condición que a menudo señala capitulación y ha precedido pisos de mercado.

P3: ¿Pueden los factores externos anular las señales de acumulación on-chain?

Sí. Aunque los datos on-chain pueden ofrecer información útil sobre el mercado, factores externos como cambios regulatorios, eventos macroeconómicos o crisis geopolíticas pueden retrasar o interrumpir la formación esperada de un piso. Glassnode dijo que los datos on-chain deben usarse como una herramienta entre muchas.