Bitcoin enfrenta una presión sostenida de venta, con datos on-chain de Glassnode que muestran la racha más larga de pérdidas netas realizadas diarias consecutivas desde mediados de agosto. La firma ha identificado los $75,000 como un nivel clave para que el mercado mantenga, mientras que unos $707 mil millones en capital de Bitcoin se encuentran ahora en pérdidas frente a $380 mil millones en ganancias. Al mismo tiempo, los flujos promedio minoristas de 30 días en Binance han caído a 281 BTC, muy por debajo de los máximos del ciclo de alrededor de 2,700 BTC, ya que los fondos cotizados en bolsa y el cambio en el comportamiento de los inversores están transformando la forma en que los participantes minoristas acceden al mercado.

Glassnode: la racha de pérdidas más larga desde agosto

Según la publicación de Glassnode en X, la semana pasada registró la racha consecutiva más larga de pérdidas netas realizadas diarias de Bitcoin desde mediados de agosto, con los vendedores continuando materializando pérdidas mientras BTC cotizaba por debajo de los $80,000.

La métrica en sí explica por qué esta racha destaca: las pérdidas realizadas se registran cuando las monedas se mueven on-chain a un precio inferior a su nivel de transacción anterior, por lo que las pérdidas netas diarias consecutivas capturan una toma de pérdidas ininterrumpida por parte de inversores que aceptan precios más bajos en lugar de esperar el fin de la caída.

La firma señaló que los grupos de pérdidas anteriores en agosto y septiembre se formaron alrededor de mínimos locales de precio, y que mantenerse por encima de los $75,000 sería consistente con el mismo patrón. Esto sitúa el nivel de $75,000 en el centro de la evaluación actual del mercado por parte de Glassnode, y ofrece a los observadores un marcador concreto para juzgar si la secuencia de agosto-septiembre se está repitiendo.

La presión también es visible en los datos de rentabilidad de Bitcoin. Aproximadamente $707 mil millones en inversiones de BTC siguen en pérdidas, en comparación con $380 mil millones en ganancias, lo que significa que el mercado carga con casi el doble de capital en pérdidas que en ganancias. Ese desequilibrio deja una base de titulares inusualmente amplia con costos base por encima del precio actual, una dinámica que Darkfost vincula directamente con una expansión más lenta del mercado después de los mercados bajistas.

Los flujos minoristas en Binance caen a 281 BTC

El analista Darkfost reportó que los flujos promedio minoristas de Bitcoin de 30 días en Binance han caído a solo 281 BTC. Los depósitos de inversores más pequeños han disminuido de forma constante desde 2018, con picos diarios cada vez menos frecuentes.

Los depósitos en exchanges han servido durante mucho tiempo como uno de los indicadores más directos de la demanda minorista, ya que históricamente los inversores más pequeños movían monedas a los exchanges antes de operar. Su constante disminución significa que el indicador ahora captura una porción cada vez menor de la actividad minorista, un cambio estructural que vale la pena tener en cuenta al comparar las lecturas actuales con ciclos pasados.

El contraste con los ciclos anteriores es marcado. Durante el ciclo 2019–2021, los flujos mensuales promedio alcanzaron un máximo de alrededor de 2,700 BTC. Los depósitos minoristas subieron a 1,900 BTC tras el colapso de FTX a principios de 2023, mientras que los máximos del mercado de marzo y diciembre de 2024 produjeron picos menores de entre 900 y 1,200 BTC.

Darkfost observó que la valoración actual de Bitcoin es cinco veces mayor que su mínimo del mercado bajista, sin embargo, los flujos minoristas son ahora cinco veces menores.

Los ETF y la regulación transforman la actividad minorista

Darkfost identificó el lanzamiento de los ETF spot de Bitcoin en enero de 2024 como un posible motor de la disminución de los depósitos en exchanges. En el lanzamiento, los flujos minoristas promedio aún se situaban alrededor de 1,000 BTC. Los ETF ofrecieron a los inversores exposición al mercado sin los riesgos de seguridad de la autocustodia, mientras que regulaciones más estrictas en Estados Unidos y Europa hicieron más complejo el acceso a los exchanges.

Los cambios de comportamiento también parecen desempeñar un papel. Algunos inversores minoristas ahora prefieren mantener Bitcoin a través de las fluctuaciones de precio, mientras que otros usan BTC para pagos, aunque Darkfost calificó esta última actividad como anecdótica.

Agregó que el capital en pérdidas puede restringir la expansión del mercado después de los mercados bajistas, señalando que restaurar la rentabilidad en todo el mercado puede tomar varios meses. En conjunto, las lecturas dejan a los observadores del mercado con dos marcadores a seguir: si Bitcoin mantiene el nivel de $75,000 señalado por Glassnode, y si los flujos hacia los exchanges continúan desapareciendo a medida que los canales de ETF maduran.