La relación de Bitcoin con los activos financieros tradicionales ha cambiado de manera significativa, con su correlación de 90 días con el Nasdaq 100 cayendo a aproximadamente 33%, mientras que su correlación con el oro ha subido por encima del 50%, según Zach Pandl, director de investigaciones de Grayscale.

Las cifras fueron destacadas en información compartida en X por @WuBlockchain. Pandl señaló que la correlación de Bitcoin con el Nasdaq 100 antes superaba el 60%, mientras que su correlación con el oro estaba cerca de cero al comienzo del año.

El cambio en las correlaciones ocurre mientras los inversores se centran cada vez más en las características de los activos escasos y en renovadas preocupaciones en torno a la deuda pública y los déficits fiscales persistentes. Pandl describió el desarrollo como parte del regreso del llamado "debasement trade".

La correlación de Bitcoin con el Nasdaq 100 disminuye

Bitcoin ha solido cotizar junto a activos sensibles al riesgo, incluidas las acciones tecnológicas, lo que hace que su relación con el Nasdaq 100 sea un indicador importante para algunos inversores. Durante la caída del mercado de 2022, por ejemplo, Bitcoin cayó en tándem con las acciones tecnológicas, ya que el aumento de las tasas de interés presionó a los activos de crecimiento, un período ampliamente citado como evidencia de que Bitcoin se comportaba como un activo de riesgo.

Según Pandl, la correlación de 90 días de Bitcoin con el Nasdaq 100 ha disminuido de más del 60% a aproximadamente 33%. El cambio indica que el comportamiento reciente del precio de Bitcoin está menos alineado con los movimientos del índice bursátil dominado por la tecnología.

Al mismo tiempo, la relación de Bitcoin con el oro se ha movido en la dirección opuesta. Su correlación de 90 días con el oro aumentó de casi cero al comienzo del año a más del 50%. El propio oro ha atraído una atención sustancial de los inversores durante el último año, con bancos centrales que siguen sumando a sus reservas de oro y fondos cotizados respaldados en oro que registran nuevas entradas de capital en medio de la incertidumbre geopolítica y fiscal.

La correlación mide el grado en que dos activos se mueven en relación entre sí durante un período determinado. Una correlación positiva más alta indica que los activos han tendido a moverse en la misma dirección, aunque no establece que un activo cause los movimientos del otro. El cambio, por lo tanto, apunta a una relación cambiante entre Bitcoin y los mercados tradicionales, más que a ofrecer una explicación directa de los movimientos del precio de Bitcoin.

La escasez y la independencia monetaria ganan atención

Pandl dijo que las correlaciones cambiantes pueden reflejar una renovada atención de los inversores hacia la escasez de Bitcoin, su independencia monetaria y su posible papel como reserva de valor.

Bitcoin tiene una oferta máxima fija de 21 millones de monedas, una característica que lo distingue de las monedas emitidas por gobiernos, cuya oferta puede expandirse mediante la política monetaria. Su diseño descentralizado también significa que no depende de un banco central para emitir el activo.

El oro tradicionalmente ha sido visto por los inversores como un activo escaso y una posible reserva de valor, especialmente durante períodos en que las preocupaciones sobre el poder adquisitivo de las monedas o las condiciones fiscales se vuelven más prominentes. El aumento de la correlación entre Bitcoin y el oro podría, por lo tanto, ser coherente con que los inversores vean ambos activos bajo un marco más amplio de escasez y reserva de valor, aunque la correlación por sí sola no determina la motivación de los inversores. El crecimiento de los fondos cotizados de Bitcoin al contado aprobados en Estados Unidos en enero de 2024 también ha dado a una gama más amplia de inversores tradicionales exposición directa a Bitcoin dentro de cuentas de corretaje convencionales, ampliando el conjunto de participantes del mercado cuyo comportamiento de cartera puede influir en las correlaciones entre activos.

La deuda de EE. UU. y el regreso del debasement trade

Pandl también señaló la escala de la deuda del gobierno de EE. UU. y los déficits fiscales en curso como factores detrás de la renovada atención al "debasement trade".

Según la información proporcionada, la deuda federal de EE. UU. ha superado los 40 billones de dólares, mientras que los déficits fiscales persistentes han mantenido en el foco las preocupaciones sobre las finanzas del gobierno. Las agencias de calificación crediticia, incluida Moody's, han rebajado o revisado en años recientes las perspectivas de la deuda soberana de EE. UU., manteniendo las preguntas sobre la sostenibilidad fiscal en el debate público.

El término "debasement trade" generalmente se refiere a estrategias de inversión centradas en activos que pueden retener valor durante períodos de preocupación por el poder adquisitivo de las monedas fiduciarias o por la expansión de los pasivos gubernamentales.

Pandl argumentó que estas condiciones podrían crear un régimen de mercado más favorable para Bitcoin y otros activos digitales escasos. Su evaluación vincula el atractivo potencial de dichos activos a su oferta limitada y sus características monetarias, más que a su correlación con las acciones tecnológicas convencionales.

El cambio en las relaciones de mercado de Bitcoin ocurre mientras los inversores siguen evaluando cómo los activos digitales encajan en carteras más amplias. La disminución de la correlación de Bitcoin con el Nasdaq 100 y el aumento de su correlación con el oro representan un cambio notable respecto del comienzo del año, cuando su relación con el oro estaba cerca de cero.

Para los inversores que monitorean las relaciones entre activos, los datos ofrecen otra medida de cómo está evolucionando el comportamiento de mercado de Bitcoin en medio de visiones cambiantes sobre los activos escasos, la política fiscal y el valor monetario.

El artículo fue escrito por Victoria Hale, periodista de tecnología y blockchain en Hokanews.