Los inversionistas estadounidenses han cambiado de rumbo en los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin al contado, retirando más de $385 millones de los fondos de EE. UU. la semana pasada, según datos de Farside Investors, un rastreador de flujos diarios de fondos ampliamente seguido. Las salidas marcan un giro pronunciado tras una racha positiva a comienzos de agosto, período en el que los fondos recibieron capital nuevo todos los días.

La semana previa al cambio de rumbo, los ETF de Bitcoin al contado de EE. UU. atrajeron más de $865 millones en inversiones, sus mayores entradas semanales desde abril.

Dado que estos fondos mantienen Bitcoin directamente y pueden adquirirse a través de una cuenta bursátil ordinaria, sus flujos se han convertido en un indicador en tiempo real del apetito institucional desde que los productos se lanzaron en Estados Unidos en enero de 2024. Los reembolsos reducen el fondo de Bitcoin que estos vehículos custodian en nombre de los inversionistas, razón por la cual una semana completa de salidas netas se interpreta como un retroceso de la demanda, y no simplemente como un cambio de sentimiento en el papel.

El cambio se produce incluso cuando el precio de la criptomoneda más grande se mantiene plano. Bitcoin cotizaba recientemente en $64,066, sin cambios tanto en la última semana como en los últimos 30 días.

En un principio, los inversionistas parecían no inmutarse ante una serie de titulares negativos. El gran hackeo a Coldcard del 31 de julio —en el que ciberdelincuentes robaron más de $115 en Bitcoin tras descubrir una vulnerabilidad en el software del popular producto— no logró afectar la demanda. Los inversionistas de Bitcoin también restaron importancia al aplazamiento de la votación de la tan esperada Ley de Claridad (Clarity Act) cripto, una legislación sobre estructura de mercado que aclararía cómo se regulan los activos digitales y qué agencias los supervisan, y siguieron comprando los fondos pese a la noticia regulatoria desfavorable.

Sin embargo, la semana pasada el panorama cambió: los inversionistas comenzaron a retirar efectivo de los principales vehículos de inversión a medida que las tensiones en Medio Oriente volvían a escalar. El iShares Bitcoin Trust de BlackRock, el más grande de los fondos al contado de EE. UU., y el Wise Origin Bitcoin Fund de Fidelity registraron las mayores salidas, mientras que el fondo de Morgan Stanley, que debutó en abril, recibió entradas netas.

Los vientos en contra macroeconómicos actuales —como la guerra de EE. UU. con Irán y el alza de los precios del petróleo— podrían hacer que la inflación vuelva a subir. El precio de Bitcoin normalmente ha tenido un buen desempeño ante noticias de que la inflación se está enfriando, porque los inversionistas esperan que las tasas de interés bajen. Bitcoin, junto con las acciones, también ha experimentado repuntes de precio cuando el presidente Trump ha insinuado que un acuerdo con Irán era inminente, pero la guerra actual parece no tener fin a la vista. De aquí en adelante, los indicadores que los inversionistas están siguiendo son si las salidas se extienden a una segunda semana de datos de flujos, cuándo se reprograma la votación de la Clarity Act y qué muestran las próximas cifras de inflación.

Si bien el precio de Bitcoin ha sido relativamente estable —no se ha movido en el último mes—, un informe de julio de NYDIG señala que el desempeño del activo en lo que va del año lo convierte en el peor activo en rendimiento, por debajo de los bonos del Tesoro de EE. UU., la plata y monedas como el franco suizo. El informe sostiene que el apalancamiento, y no la demanda al contado, está impulsando a Bitcoin mientras los compradores de valor y de momento esperan, lo que convierte las cifras de los ETF en una de las pocas medidas visibles de esa demanda al contado. Añadió que, si la trayectoria del precio de Bitcoin llegara a asemejarse a otras caídas —como el mercado bajista de 2022—, un “potential cycle low near $38k-$39k” era posible.

Este artículo fue escrito por Mathew Di Salvo y publicado originalmente por Bitcoin Magazine.