Los fondos cotizados en bolsa al contado de Bitcoin y Ethereum en EE. UU. mostraron una divergencia creciente en los flujos el 23 de julio. Según datos de SoSoValue citados en el informe original, los ETF de Bitcoin registraron $225 millones en salidas netas, mientras que los fondos de Ether atrajeron $26.32 millones en entradas netas. Las cifras reforzaron la percepción de que parte de la actividad institucional se está desplazando entre el mayor criptoactivo y su principal contraparte entre las altcoins.

Los flujos de ETF se observan de cerca porque reflejan creaciones y rescates en productos regulados que muchos inversionistas profesionales utilizan en lugar de mantener criptomonedas directamente. Las entradas diarias no necesariamente muestran convicción a largo plazo, pero pueden indicar dónde está apareciendo demanda incremental entre productos competidores de exposición a criptoactivos.

Del lado de Bitcoin, MSBT de Morgan Stanley lideró las entradas con $5.01 millones, pero esa ganancia fue superada por los rescates de otros fondos de la categoría. Entre los productos de Ether, FETH de Fidelity registró la mayor entrada, con $14.93 millones, encabezando el grupo pese a la competencia en el mercado estadounidense de ETF al contado de Ether. Por lo tanto, la misma sesión produjo una salida neta de nueve cifras para los fondos de Bitcoin y una entrada neta de siete cifras para los fondos de Ether.

Divergencia en los flujos de ETF

Las salidas netas de los ETF al contado de Bitcoin ya se han producido durante períodos anteriores de consolidación, pero el retiro de $225 millones marcó el mayor rescate diario en más de dos semanas. La salida se produjo mientras Bitcoin tenía dificultades para sostener un nivel técnico clave. En contraste, los fondos de Ether extendieron un período de acumulación en el que los productos no han enfrentado el mismo grado de toma de ganancias observado en los vehículos de inversión en Bitcoin.

FETH de Fidelity ha figurado con frecuencia cerca de los primeros lugares en las tablas de flujos de ETF de Ether desde su lanzamiento, y el 23 de julio siguió ese patrón. La entrada de $14.93 millones del fondo lo convirtió en el producto de Ether más sólido del día, según los datos citados.

MSBT de Morgan Stanley también mostró que la actividad dentro de los ETF de Bitcoin no fue uniforme. El fondo captó $5.01 millones en entradas aun cuando la categoría más amplia de ETF de Bitcoin registró rescates netos sustanciales. Esa división sugiere que algunas asignaciones institucionales permanecieron en productos seleccionados de Bitcoin mientras otros inversionistas redujeron exposición en otras partes de la categoría. Los flujos mixtos indican que los rescates del día no fueron una salida generalizada de todos los ETF de Bitcoin, sino una combinación de posicionamiento específico por fondo, posible toma de ganancias tras un sólido segundo trimestre y ajustes antes de eventos macroeconómicos o regulatorios.

Factores detrás del cambio

Una explicación citada por participantes del mercado es la actividad on-chain de Ethereum y el uso institucional en expansión de activos tokenizados. Los fondos de Ether no son solo vehículos de exposición a los movimientos del precio de ETH; también están vinculados al ecosistema más amplio de Ethereum, incluidos los rendimientos por staking, el crecimiento de redes de capa 2 y la tokenización de activos del mundo real. Bitcoin continúa siendo descrito ampliamente como un activo de oro digital, mientras que Ethereum también incorpora una narrativa vinculada a utilidad y rendimiento que atrae a algunos inversionistas institucionales.

Al mismo tiempo, un solo día de datos de flujos de ETF tiene limitaciones. Los activos bajo gestión de los ETF de Bitcoin siguen siendo mucho mayores que los de los ETF de Ether, y los flujos diarios de fondos pueden ser irregulares. Los fondos de Bitcoin habían registrado fuertes entradas una semana antes, y los analistas suelen advertir que un día de salidas no establece por sí solo una tendencia duradera. La divergencia puede reflejar posicionamiento táctico de corto plazo por parte de traders que responden a la incertidumbre regulatoria cercana.

La fuente también señaló una próxima votación del Senado sobre un importante proyecto de ley de criptomonedas que ha sido objeto de intenso cabildeo bancario. Ese evento podría estar afectando más a los fondos de Bitcoin porque Bitcoin suele ser más sensible a los titulares macroeconómicos y regulatorios.

Actividad institucional más allá de los ETF al contado

La participación institucional en los mercados cripto ahora va más allá de los productos ETF al contado. La tokenización de activos del mundo real ha crecido este año, con crédito privado, bonos del Tesoro y acciones llevándose cada vez más a blockchains. Como se describió en un reciente resumen sobre tokenización, los principales desarrollos incluyen la adquisición de Equiniti por $4.2 mil millones por parte de Bullish y el acuerdo de Ondo con JPMorgan.

Estos acontecimientos han dirigido la atención hacia las plataformas de contratos inteligentes, con Ethereum ocupando un papel central en muchas iniciativas de tokenización. Esa actividad ha fortalecido indirectamente el argumento institucional a favor de Ether como activo, aparte de las cifras diarias de flujos de ETF.

Por ahora, los datos de flujos del 23 de julio reflejan un mercado en el que Bitcoin sigue siendo el principal punto de entrada para muchas instituciones, mientras Ethereum continúa construyendo su propia base institucional. Que la divergencia persista dependerá de futuras aprobaciones de ETF al contado de Ether, integraciones de staking, condiciones macroeconómicas más amplias y próximos desarrollos regulatorios. Se espera que los participantes del mercado monitoreen los datos de flujos de ETF del resto de la semana para determinar si la división del 23 de julio fue temporal o parte de un cambio de asignación más sostenido.