La cripto está perdiendo su soporte de flujos, y los números de fondos de la semana pasada lo dejaron en evidencia. Según Wintermute, Bitcoin cayó 3,2% y Ethereum retrocedió 7,0%, mientras los ETF spot de Bitcoin en EE. UU. registraron $679 millones en salidas netas y los ETF de Ethereum perdieron $542 millones. La cifra de Bitcoin fue el mayor total semanal desde finales de junio. Mientras tanto, el S&P 500 marcó un récord.

Los flujos de los ETF spot se siguen ampliamente como un indicador público de la demanda institucional de esta clase de activos, por eso cifras semanales de este tamaño llaman la atención mucho más allá de la cripto: muestran que el dinero sale de los fondos en lugar de limitarse a cambiar de manos.

Wintermute señala una base de ganancias ausente

La firma dice que la divergencia entre la cripto y las acciones se reduce a las ganancias. Las estimaciones de crecimiento de ganancias del S&P 500 para el tercer trimestre ronda el 29% interanual y siguen aumentando, y ese crecimiento de beneficios sostiene un rendimiento del Tesoro a 10 años de 5,24%.

La cripto no tiene ganancias que compensen esos rendimientos. En la visión de Wintermute, sube solo mientras llega dinero nuevo, y cuando los flujos se invirtieron, no había nada debajo del precio.

El desencadenante llegó el miércoles. Las actas del FOMC, el relato oficial de la Reserva Federal sobre su reunión de política monetaria más reciente, mostraron que la mayoría de los funcionarios espera otra subida de tasas antes de fin de año, sin mención a recortes. Wintermute señaló que el debate pasó de cuándo flexibilizará la Fed a hasta dónde endurecerá.

Bitcoin abrió la semana cerca de $86,000 a $87,000 y falló ahí por tercera vez el martes. Cayó a unos $83,000 tras las actas, tocó fondo cerca de $80,400 el jueves y se recuperó a mediados de los $83,000 para el lunes, cuando el petróleo cedió.

Los datos de CoinGlass muestran $1.190 millones en liquidaciones en 24 horas alrededor del mínimo del jueves, de los cuales unos $1.060 millones provinieron de posiciones largas. Las liquidaciones son el cierre automático de posiciones apalancadas cuando el mercado se mueve en su contra, por lo que este saldo dominado por largos refleja el apalancamiento alcista barrido en la caída. Wintermute calificó el movimiento como un barrido.

— Wintermute (@wintermute_t) October 13, 2026

Por qué Ethereum y los altcoins cayeron más que Bitcoin

Bitcoin se sostuvo mejor que el resto del mercado, con su dominancia subiendo hacia 59,5% según lo reportado. Wintermute lo calificó como la señal interna más clara de la semana.

Ethereum fue el que más cayó porque cargaba con un segundo golpe: un investigador vinculado a la Fundación Ethereum instó a usuarios a migrar a nuevas direcciones.

Los altcoins cayeron 2,9% en conjunto. Solo 11 de 66 altcoins de gran capitalización por encima de $1.000 millones cerraron en verde, y la mediana perdió 3,7%. UNI cayó 15,8% tras un fuerte repunte el mes anterior.

El capital que salió de DeFi y de las grandes capitalizaciones rotó hacia nombres relacionados con IA, con NEAR como destacado. Wintermute dijo no poder confirmar las causas citadas para ese movimiento, que incluían soporte de firmas post-cuánticas y un short squeeze.

Qué significan las salidas para los traders ahora

Wintermute planteó dos condiciones antes de volver a ser alcista: los rendimientos a largo plazo deben estabilizarse y los flujos de los ETF spot deben regresar a entradas netas. La firma ve poco probable que los rendimientos cedan antes de las elecciones intermedias de EE. UU. del 3 de noviembre. Hasta entonces, Bitcoin sigue siendo una expresión de alta beta y asimetría negativa del mercado accionario, una operación que amplifica los movimientos de las acciones y sesga hacia peores resultados a la baja, y Wintermute no perseguiría altcoins de menor calidad ante nada que se parezca a un repunte. Aún considera que el ciclo es temprano y se mantiene constructivo a largo plazo.

La firma dijo que se volvería cautelosa si el rendimiento del Tesoro a 30 años de EE. UU. supera el 5,64%, el nivel registrado el 30 de septiembre, y se mostraría alerta si Bitcoin sigue estancado alrededor de $82,500.

Dos catalizadores llegan esta semana. Los datos de CPI de septiembre del miércoles mostrarán si la inflación energética se está extendiendo a los precios subyacentes, y las ganancias relacionadas con IA y del sector financiero también empezarán a publicarse. Ambos apuntan directamente a las variables que Wintermute destacó: la trayectoria de los rendimientos y el poder de ganancias accionarias que compite con la cripto por el capital.

Para Wintermute, las salidas de los ETF señalan que el repunte de la cripto dependió de dinero nuevo y no de ganancias. Sin el regreso de las entradas y rendimientos más calmados, la firma ve el riesgo a la baja como abierto.

Este artículo se basa en la cobertura de Live Bitcoin News, que cita datos y comentarios de Wintermute.