Los ETF de Bitcoin al contado de EE. UU. revirtieron un débil segundo trimestre con 6,340 millones de dólares en entradas netas del tercer trimestre, restaurando la demanda institucional después de que unos 5,000 millones de dólares salieran de los productos durante el Q2. Bitcoin cotizó cerca de 85,967 dólares el 2 de octubre, manteniéndose por encima de los 85,000 dólares incluso cuando los flujos diarios de los ETF se tornaron negativos a inicios de octubre, una señal de que la nueva demanda sigue siendo desigual a pesar del precio más sólido. Las cifras siguientes se basan en datos de Farside Investors, Benzinga, CoinMarketCap, TradingView y el Chicago Mercantile Exchange.

El giro trimestral supera los 11 mil millones de dólares tras los reembolsos del Q2

Una compilación de datos de Benzinga situó las entradas de los ETF de Bitcoin del tercer trimestre en 6,340 millones de dólares, tras un segundo trimestre en el que unos 5,000 millones de dólares salieron de los productos al contado de EE. UU. El giro entre ambos trimestres superó los 11 mil millones de dólares y alivió la presión creada por reembolsos institucionales anteriores. Los productos, que comenzaron a cotizar en enero de 2024, mantienen Bitcoin directamente y ofrecen a los inversores tradicionales exposición a través de cuentas de corretaje estándar, una estructura que ha convertido sus creaciones y reembolsos diarios en un indicador muy seguido de la demanda institucional.

Las cifras trimestrales mostraron una mejora más amplia incluso cuando la actividad diaria de los fondos siguió siendo errática. Farside Investors registró varias sesiones negativas a inicios de septiembre antes de que las entradas de fin de mes se aceleraran, un recordatorio de que los totales trimestrales pueden ocultar una volatilidad diaria considerable y moderar el panorama de demanda institucional más sólido que se avecina para el cuarto trimestre.

Las salidas diarias regresan al comenzar la negociación de octubre

Los datos de Farside Investors mostraron un debilitamiento marcado de los flujos de los ETF de Bitcoin al contado de EE. UU. al cierre de septiembre. Los fondos registraron salidas netas de 148.7 millones de dólares el 30 de septiembre, y la presión continuó el 1 de octubre, cuando las salidas netas combinadas alcanzaron los 92.9 millones.

FBTC de Fidelity perdió 60.7 millones de dólares y GBTC de Grayscale perdió 31.4 millones en la sesión del 1 de octubre. MSBT de Morgan Stanley atrajo 7 millones de dólares, mientras que el producto de Bitcoin de menor comisión de Grayscale sumó 14.6 millones, ganancias que no lograron compensar los reembolsos de varios fondos más grandes.

Las dos sesiones negativas contrastaron bruscamente con un tramo mucho más fuerte de finales de septiembre, cuando Farside registró entradas de 999 millones de dólares el 21 de septiembre y de 714.7 millones el 22 de septiembre.

El precio de BTC se consolida sobre una zona de referencia clave

Los datos de CoinMarketCap mostraron a cotizando cerca de 85,967 dólares el 2 de octubre. El activo ganó alrededor del 2% en 24 horas, con un volumen de negociación cercano a los 38,100 millones de dólares, y ya se había movido por encima de los niveles vistos durante gran parte de septiembre.

Los datos de TradingView mostraron a Bitcoin probando repetidamente la zona de 82,000 dólares a finales de septiembre. Esa zona ahora se sitúa por debajo del precio al contado y sigue siendo una referencia importante en el corto plazo; una ruptura por debajo de ella debilitaría la estructura de recuperación reciente.

El mercado al contado más sólido también ha respaldado las valoraciones de los productos cotizados en bolsa. El iShares Bitcoin Trust de BlackRock reportó 67,060 millones de dólares en activos netos el 30 de septiembre, y BlackRock registró el precio de cierre de IBIT en 47.34 dólares ese día. El fondo mantiene Bitcoin y sigue el CME CF Bitcoin Reference Rate, un punto de referencia calculado a partir de la actividad de negociación al contado en las principales bolsas de Bitcoin.

El fondo de BlackRock sigue siendo el producto cotizado más grande por activos entre los ETF de Bitcoin al contado de EE. UU. Su escala puede convertir movimientos porcentuales modestos en flujos de grandes cantidades de dólares, lo que significa que sus creaciones y reembolsos pueden dominar la demanda agregada de los ETF.

Sin embargo, Farside no reportó flujo de IBIT para el 1 de octubre. Eso dejó que los reembolsos de Fidelity y Grayscale impulsaran el resultado diario agregado, una divergencia que muestra por qué los totales generales de los ETF pueden ocultar diferencias a nivel de fondos.

Los flujos de los ETF contrastan con las posiciones en futuros

Los datos del Chicago Mercantile Exchange mostraron los futuros de Bitcoin de octubre cerca de 83,930 dólares el 28 de septiembre, un nivel que se situaba por debajo del precio al contado más reciente de BTC. La brecha indicó que Bitcoin al contado había avanzado después de esa instantánea de futuros, y subraya por qué los operadores comparan la demanda de los ETF con los precios de los derivados.

El contrato de octubre del CME sigue activo hasta el 30 de octubre. Eso da a los operadores otro punto de referencia para posicionar sus carteras hacia el cierre de mes y puede mostrar si los precios de los futuros confirman los movimientos del mercado al contado.

Los flujos de los ETF miden las creaciones y los reembolsos netos de los productos cotizados. Los mercados de futuros, en cambio, reflejan posiciones apalancadas, demanda de cobertura y expectativas de liquidación, y esas señales pueden divergir a lo largo de varias sesiones de negociación. Por lo tanto, unas entradas trimestrales fuertes en los ETF no garantizan compras diarias ininterrumpidas.

El patrón de flujos más reciente respaldó esa distinción. La demanda institucional mejoró durante el Q3, pero dos sesiones consecutivas de salidas abrieron el cuarto trimestre, dejando un panorama de corto plazo menos uniforme de lo que sugieren las cifras trimestrales.

La zona de 82 mil dólares bajo la lupa mientras los flujos siguen mixtos

La próxima prueba de mercado de Bitcoin se sitúa cerca de la zona de 82,000 dólares identificada por datos recientes de TradingView. Esa zona actuó como resistencia antes del último movimiento al alza.

Los datos de flujos de los ETF proporcionarán otra confirmación diaria. Farside actualiza las creaciones y los reembolsos de los ETF de Bitcoin al contado de EE. UU. después de cada sesión de negociación. Si los flujos vuelven a ser positivos mientras el precio de BTC se mantiene por encima de la resistencia previa, la demanda institucional se alinearía con el impulso al contado. Unas salidas continuadas dejarían intacto el repunte trimestral, pero debilitarían la configuración de corto plazo.

Fuente: The Market Periodical