Los flujos diarios de los ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. no son una guía confiable sobre el próximo movimiento de Bitcoin (BTC), ya que los inversionistas tienden a perseguir las subidas y vender durante las caídas, según una nueva investigación de DWF Labs.

En un informe publicado el jueves, DWF Labs descubrió que los inversionistas retiraron dinero de los fondos en siete de las ocho ocasiones en que el precio de Bitcoin cayó al menos 15%, mientras que las nueve subidas de esa magnitud atrajeron entradas netas. El análisis abarcó 694 días de trading desde enero de 2024, cuando los ETF de Bitcoin al contado se lanzaron por primera vez en Estados Unidos.

“Los flujos de los ETF confirman los movimientos; no los predicen”, dijo DWF Labs en el informe. “La evidencia apunta principalmente a inversionistas que reaccionan al precio, no que lo impulsan”.

Para los lectores que siguen los informes diarios de flujos de los fondos como indicador de la demanda, el estudio sugiere que esos números deben tratarse como un registro de cómo los inversionistas han respondido al precio, no como una señal de oportunidad para lo que viene.

Los flujos van por detrás, no por delante

Los inversionistas tendían a poner dinero en los ETF de Bitcoin después de que los precios subían y a retirarlo después de que caían. Como resultado, los flujos diarios ofrecieron casi ninguna pista sobre si Bitcoin subiría o bajaría en los cinco días siguientes.

Los flujos diarios de los ETF mostraron una relación moderada con los cambios de precio de Bitcoin en las cinco sesiones de trading anteriores a cada día, con una correlación de 0.54. En una escala donde cero indica ninguna relación, la correlación para los cinco días siguientes fue de apenas 0.03.

Las salidas de los ETF no muestran quién vendió

Los retiros más fuertes ocurrieron durante las dos correcciones más recientes. Los inversionistas retiraron un neto de 6,900 millones de dólares entre octubre de 2025 y febrero de 2026, seguidos de 8,200 millones de dólares adicionales durante la caída de mayo y junio.

Las cifras no revelan si las instituciones o los inversionistas minoristas impulsaron las ventas, ya que DWF Labs no separó a ambos grupos en su análisis. “No tenemos una división clara de los compradores/vendedores exactos de los ETF”, dijo un vocero de DWF Labs a Cointelegraph.

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Parte de la actividad de los ETF también proviene de inversionistas que compran acciones del fondo mientras apuestan en contra de Bitcoin mediante futuros de CME para capturar la brecha de precio entre las dos pos. DWF Labs estimó que aproximadamente una quinta parte de los flujos pudo haber estado cubierta de esta manera, aunque sus datos no pudieron confirmar que los mismos inversionistas mantuvieran ambos lados de las operaciones. En la medida en que sea así, las cifras de flujos pueden exagerar cuánto dinero de los ETF representa una apuesta direccional directa sobre Bitcoin.

Un análisis separado de CoinShares publicado en junio encontró que los inversionistas profesionales redujeron su exposición a los ETF de Bitcoin en 17% en el primer trimestre de 2026. Los fondos de cobertura y las casas de corretaje representaron aproximadamente el 96% de la reducción, mientras que los bancos aumentaron sus posiciones.

Las correcciones de Bitcoin se han ralentizado

El informe también encontró que Bitcoin ha experimentado alrededor de tres correcciones de 15% o más por año desde el lanzamiento de los ETF, en comparación con aproximadamente cuatro por año en 2022–2023 y ocho en 2021.

Las caídas también se han vuelto más graduales, aunque las pérdidas siguen siendo comparables: la corrección mediana borró 21.3% del valor de Bitcoin, frente al 19.4% en 2022–2023.

“Los cambios no se deben únicamente al ETF”, dijo el vocero, señalando que la volatilidad y la frecuencia de las correcciones ya venían disminuyendo antes del lanzamiento de los fondos en 2024. Lo que los datos aún no pueden determinar es qué ha impulsado esta tendencia de enfriamiento, dejando tanto el ritmo de las futuras caídas como el papel de los fondos, si lo hay, en darle forma como preguntas abiertas.

Este artículo se basa en reportajes de Cointelegraph.