Bitcoin ha mostrado un cambio inusual en su relación con los mercados tradicionales tras su fuerte recuperación de agosto. Glassnode informó que la correlación móvil de 30 sesiones de Bitcoin con el S&P 500 cayó hacia cero durante el reciente rally, mientras que Grayscale, por separado, encontró que la correlación de 90 días de BTC con el Nasdaq disminuyó a medida que su relación con el oro se fortalecía.

El movimiento ha reavivado el debate sobre si Bitcoin se está comportando más como un activo macro escaso que como una inversión tecnológica de alta beta, una distinción que importa para cómo los inversionistas ponderan Bitcoin en carteras diversificadas, ya que una menor correlación con las acciones reduce la tendencia de BTC a venderse junto con las acciones en episodios de aversión al riesgo. Glassnode advirtió, sin embargo, que episodios similares de desacoplamiento durante ventas de bonos soberanos han resultado históricamente temporales y no cambios estructurales permanentes.

Bitcoin se desacopla del S&P 500 y el Nasdaq y sigue al oro

Bitcoin se está desacoplando cada vez más de las acciones, con su correlación con el S&P 500 acercándose a su nivel más bajo en casi dos años. Según datos de Glassnode (publicación en X, Market Pulse Semana 36), la estrecha relación entre Bitcoin y las acciones que definió gran parte de la reciente tendencia a la baja se está desvaneciendo.

Al mismo tiempo, datos de Grayscale (publicación en X) muestran que Bitcoin exhibe una correlación más fuerte con el oro. "El aumento de la deuda, los déficits persistentes y los rendimientos más altos están impulsando a los inversionistas hacia alternativas como Bitcoin y el oro", informó Grayscale. Grayscale, que opera ETFs spot de Bitcoin dentro de su línea de productos, es una de varias gestoras de activos institucionales que han presentado cada vez más a Bitcoin como un activo de reserva de valor en publicaciones de investigación desde el lanzamiento de los ETFs spot de Bitcoin en EE. UU. en enero de 2024.

Bitcoin establece un vínculo débil con las acciones

El estratega de ETFs de Bloomberg, Eric Balchunas, informó que la correlación de Bitcoin con las acciones estadounidenses se ha debilitado significativamente en los últimos seis meses. Según él, la relación de BTC con las acciones estadounidenses quedó por debajo de la del oro, las acciones de pequeña capitalización, los mercados emergentes y los bonos del Tesoro.

Balchunas señaló que la correlación de Bitcoin con las acciones se ha mantenido históricamente en torno a 0.40, mientras que el oro y los bonos del Tesoro se han correlacionado más estrechamente con la criptomoneda en los últimos meses. El cambio desafía la visión de que el comportamiento reciente del mercado de Bitcoin ha estado impulsado principalmente por su correlación con el Nasdaq-100, un planteamiento que había ganado tracción a medida que los flujos de los ETFs spot de Bitcoin acercaron el activo a los canales de negociación de las finanzas tradicionales.

El precio de BTC enfrenta presión de oferta en $83K–$86K

La firma de analítica blockchain Glassnode informó que un short squeeze el 19 de agosto llevó al BTC por encima de los $80,000. Sin embargo, el rally se estancó por debajo de la zona de oferta de tenedores de largo plazo de $83,000–$86,000 antes de retroceder hacia los $76,000. En el análisis on-chain, este tipo de zonas de oferta señalan rangos de precio donde las monedas adquiridas por tenedores de largo plazo están cerca de su costo de adquisición, lo que a menudo genera interés de venta cuando esos tenedores buscan salir en el punto de equilibrio.

Cuando BTC cotizaba cerca de $78,000, la proporción de la oferta en ganancias había subido al 68%, desde el 65% en mayo, lo que apunta a una mayor probabilidad de presión vendedora. Glassnode identificó $62,000–$65,000 como la zona de soporte clave, mientras que $83,000–$86,000 sigue siendo la principal zona de resistencia, lo que significa que esta zona sirve como prueba de si la recuperación puede extenderse o si la toma de ganancias limita el movimiento.

En el mercado de opciones, el skew de 25 delta a 7 días subió bruscamente durante el short squeeze, lo que muestra que los traders perseguían calls al alza antes de que el skew volviera hacia el neutral. Mientras tanto, el skew de 180 días se mantuvo estable, lo que sugiere que el sentimiento alcista de corto plazo se ha enfriado.

Por su parte, Charles Schwab señaló que un movimiento sostenido por encima de los $80,000 podría preparar a Bitcoin para un rally de fin de año. La firma observó que mantenerse por encima de ese nivel devolvería al inversionista promedio de BTC a ganancias, y destacó que de octubre a diciembre son históricamente meses fuertes para la criptomoneda.

Fuente: The Market Periodical