Bitcoin ha entrado en una fase de acumulación tras su mínimo de junio de 2026, según Alex Thorn, de Galaxy, incluso mientras el activo cotiza alrededor de 35% por debajo de su máximo de octubre de 2025. En los marcos de ciclos de mercado, la acumulación describe el período posterior a un mínimo significativo en el que la presión vendedora se desvanece y las monedas migran gradualmente hacia tenedores de largo plazo, en lugar de una fase de ganancias inmediatas en el precio.

En un informe fechado el 22 de octubre por Galaxy, una empresa de servicios financieros enfocada en activos digitales, Thorn citó la mejora de los indicadores técnicos, la disminución de la venta institucional y el aumento de los niveles de deuda de EE. UU. como base de su evaluación. Compartió los hallazgos en X. Bitcoin cotizaba a 81.391 dólares ese jueves, frente a 84.176 dólares del día anterior.

Bitcoin recupera niveles técnicos clave

Thorn escribió que Bitcoin recuperó su media móvil de 50 semanas en septiembre y cerró por encima de ella durante cinco semanas consecutivas hasta el 18 de octubre. El mínimo de junio de la criptomoneda también se mantuvo cerca de su media móvil de 200 semanas, un nivel que ha marcado el piso de anteriores mercados bajistas. Las medias móviles de 50 y 200 semanas son indicadores de tendencia de largo plazo comúnmente utilizados para evaluar si un activo se encuentra en territorio alcista o bajista.

La caída más reciente siguió a un período de 44 semanas por debajo de la media de 50 semanas. Según Thorn, las recuperaciones sostenidas que siguieron a anteriores períodos prolongados por debajo de este nivel precedieron a ganancias sustanciales. Sin embargo, advirtió que un cierre semanal por debajo de 76.540 dólares, sin recuperación dentro de un mes, señalaría que la última recuperación había fallado.

Thorn también informó que la caída actual de Bitcoin alcanzó 53%, más leve que los anteriores mercados bajistas registrados, en los que las caídas desde el máximo hasta el mínimo históricamente superaron 75%. Las monedas involucradas en la recuperación desde 58.525 dólares tenían un costo promedio de 74.811 dólares.

La venta institucional disminuye mientras cambian las posiciones

El informe de Galaxy encontró que las posiciones netas largas de los gestores de activos en futuros de Bitcoin de CME cayeron 57%, de 43.300 BTC a 18.400 BTC. Las posiciones netas cortas de los fondos apalancados también disminuyeron, de 71.400 BTC a 30.600 BTC. Los futuros de Bitcoin de CME, negociados en el Chicago Mercantile Exchange, son un vehículo común para la exposición institucional al activo. Así, ambas categorías de operadores redujeron su exposición direccional, aunque los fondos apalancados seguían estando netamente cortos en conjunto.

Los registros institucionales mostraron que nueve grandes firmas de inversión redujeron sus tenencias en un total combinado de 68.000 BTC. Sin embargo, otras instituciones que reportaron aumentaron colectivamente su exposición, y los ETF de Bitcoin al contado —que poseen bitcoin directamente en nombre de los inversores y cotizan en Estados Unidos desde su aprobación en enero de 2024— agregaron 87.000 BTC tras el mínimo de junio.

Thorn también destacó un cambio de comportamiento en las monedas más antiguas. Las transferencias mensuales de Bitcoin sin movimiento durante al menos cinco años cayeron de 67.000 BTC en 2024 a 34.000 BTC en 2026. Las transferencias de monedas inactivas durante mucho tiempo son un indicador on-chain ampliamente utilizado del comportamiento de los tenedores de largo plazo.

Niveles de deuda y contexto más amplio del mercado

Thorn señaló que la deuda federal de EE. UU. alcanzó 40,44 billones de dólares el 20 de octubre y un déficit fiscal de 1,99 billones de dólares para 2026. Argumentó que el aumento de la deuda fortalece el atractivo de Bitcoin como un activo de emisión fija —en referencia al tope de oferta de 21 millones de monedas escrito en el protocolo de Bitcoin.

También señaló que la atención se ha desplazado hacia las stablecoins, la tokenización y la infraestructura blockchain. Las stablecoins, tokens digitales generalmente ligados a monedas fiat como el dólar estadounidense y ampliamente utilizados en trading y pagos, alcanzaron 304.000 millones de dólares en circulación, un aumento de 129% desde comienzos de 2024.

Thorn mantiene una perspectiva alcista, con el máximo previo de Bitcoin de 125.000 dólares como posible referencia de recuperación. Sea cual sea la evolución de esa visión, el propio informe proporciona los marcadores a seguir: los cierres semanales frente a su nivel de invalidación declarado, los flujos de los ETF desde el mínimo de junio y la trayectoria de las cifras fiscales de EE. UU.