La 'Regla de los 500 días' de Bitcoin señala una nueva ventana de compra — ¿Pero se mantendrá en este ciclo?

Una estrategia de trading de Bitcoin históricamente rentable, basada en el ciclo de halving de cuatro años de la criptomoneda, está señalando una vez más una oportunidad de compra. Esta vez, sin embargo, los analistas advierten que el patrón podría no funcionar de manera tan fiable como en ciclos anteriores, ya que los ETF spot de Bitcoin en EE. UU. y los inversores institucionales ejercen una influencia sin precedentes sobre el mercado.

La estrategia detrás de la Regla de los 500 días

La llamada "Regla de los 500 días", popularizada por Pantera Capital en 2023, sugiere que los inversores históricamente habrían obtenido beneficios comprando Bitcoin aproximadamente 500 días antes de un evento de halving y vendiendo unos 500 días después. La estrategia, que ha generado rendimientos de hasta aproximadamente 34 veces la inversión inicial del inversor, se basa en los ciclos anteriores de auge y caída de Bitcoin, en los que las reducciones en la oferta recién minada fueron seguidas por fuertes apreciaciones de precio.

"Bitcoin ha tocado históricamente fondo 477 días antes del halving, ha subido acercándose al evento y luego ha explotado al alza después", escribió Pantera Capital en un informe de 2023. "Los rallies posteriores al halving han promediado 480 días desde el halving hasta el pico del próximo ciclo alcista", añadió la firma.

Un halving de Bitcoin está programado para ocurrir cada 210.000 bloques, o aproximadamente cada cuatro años, reduciendo a la mitad el número de nuevos Bitcoin otorgados a los mineros por bloque. Los halvings anteriores tuvieron lugar en 2012, 2016 y 2020, cada uno siguiendo la misma fórmula de reducción de oferta — desde la recompensa original de 50 BTC por bloque a 25, luego 12,5, luego 6,25 — y cada uno fue seguido por significativos rallies de precio que consolidaron la narrativa del ciclo de cuatro años.

CoinDesk se acercó a Pantera Capital para solicitar comentarios sobre si este patrón sigue siendo fiable bajo las actuales condiciones del mercado cripto, pero la firma no había respondido al momento de la publicación.

La próxima señal de compra se acerca

Con base en el halving anterior del 20 de abril de 2024, la próxima señal de compra o ventana de acumulación está programada para abrirse a finales de noviembre, con la correspondiente señal de venta proyectada para mediados de agosto de 2029, según cuentas pro-Bitcoin en redes sociales.

Otra cuenta de comentario cripto ha destacado de manera similar la próxima ventana.

Por qué este ciclo podría ser diferente

Algunos observadores del mercado argumentan que el mecanismo que sustenta la regla de los 500 días podría estar debilitándose en esta ocasión. Esto marca el primer ciclo de halving en el que los ETF spot de Bitcoin han estado disponibles en EE. UU. — la Securities and Exchange Commission aprobó la primera ola de ellos en enero de 2024, tres meses antes del halving de abril — y sus flujos diarios pueden superar el valor de los nuevos tokens de Bitcoin producidos por los mineros, haciendo que la demanda institucional y las condiciones macroeconómicas más amplias sean más determinantes para el descubrimiento de precios que el propio halving.

"Los mercados tienen la costumbre de castigar al consenso", advirtió Mati Greenspan, ex analista senior de mercado de eToro y fundador de Quantum Economics. "El tiempo puede rimar con ciclos anteriores, pero este es el primer ciclo en el que Wall Street es un participante dominante."

Jason Fernandes, analista de mercado y cofundador de AdLunam, dijo que la cambiante base de inversores de Bitcoin ha disminuido la relevancia de la regla en comparación con ciclos anteriores.

"No creo que la regla de los 500 días sea tan relevante en el ciclo actual. BTC ahora está impulsado principalmente de forma institucional. Los flujos entrantes de ETF han eclipsado el choque de oferta del halving."

Tras el halving de abril de 2024, los mineros de Bitcoin produjeron aproximadamente 450 BTC por día, con un valor de unos 35 a 40 millones de dólares, señaló Fernandes. Por el contrario, los flujos diarios de los ETF spot de Bitcoin durante 2024 y 2025 oscilaron entre aproximadamente 100 millones y 1.000 millones de dólares.

La disparidad sugiere que los flujos de ETF ahora eclipsan la nueva oferta creada por los mineros, amortiguando el impacto directo del halving en el precio. Además, esos flujos pueden invertirse, añadiendo presión vendedora sobre Bitcoin — como se ha visto recientemente — haciendo que la actividad de los ETF sea una fuerza dominante en los movimientos de precio.

Aryan Sheikhalian, inversor y director de investigación de CMT Digital, hizo eco de esta opinión, afirmando que el mecanismo y los fundamentos que históricamente impulsaban el ciclo de halving de Bitcoin se están desvaneciendo.

"La nueva oferta de los mineros es insignificante en comparación con los ETF spot de Bitcoin y los flujos de reservas corporativas de EE. UU., y esos flujos determinaron tanto el techo como el desplome de este año", dijo Sheikhalian.

La preocupación refleja un principio más amplio en los mercados financieros: cuando un patrón de trading se vuelve ampliamente conocido y seguido, puede volverse autoderrotista, ya que los participantes se posicionan antes de los resultados esperados, incorporando efectivamente al precio el propio movimiento que la estrategia anticipa.

Defensores del ciclo de cuatro años

No todos están convencidos de que el ciclo de cuatro años haya perdido su importancia. Algunos participantes del mercado sostienen que los eventos de halving y la economía de los mineros siguen siendo mecánicas fundamentales del mercado de Bitcoin.

"El ciclo de cuatro años de Bitcoin sigue intacto después de 15 años como ancla estructural de la dinámica del mercado, impulsado principalmente por la economía de los mineros que establece el piso de precio de Bitcoin y desencadena la capitulación sistémica", dijo Vineet Budki, socio gerente de Sigma Capital.

Los eventos de halving reducen la rentabilidad de la minería, particularmente cuando los precios de Bitcoin caen o los costos energéticos aumentan, forzando a algunos mineros a cesar operaciones. Este mecanismo ayuda a eliminar el exceso de apalancamiento y reducir la oferta que entra al mercado, lo que potencialmente inicia otro período de acumulación.

La pregunta abierta

El debate sobre la validez del ciclo sigue sin resolverse, y si la regla de los 500 días se cumple esta vez no se sabrá hasta 2029. La cuestión central es si la estrategia sigue siendo lo suficientemente precisa para funcionar como una señal de trading fiable.

"El mayor riesgo no es que el patrón del halving se rompa, es que todos esperen que se repita exactamente", dijo Greenspan.