El tablero de exchanges descentralizados de Solana tiene un nuevo líder en volumen diario, y no es el lanzador de memecoins que muchos observadores podrían haber esperado. BisonFi, un creador de mercado automatizado propietario (Prop AMM), ha superado a PumpSwap, de Pump.fun, para convertirse en el DEX más grande de Solana por volumen de trading en 24 horas, un ranking que puede cambiar de un día a otro a medida que el flujo de órdenes se mueve entre plataformas.

Las cifras detrás del cambio

Según DefiLlama, una plataforma de análisis on-chain ampliamente utilizada que rastrea protocolos de finanzas descentralizadas (DeFi), los datos al 23 de octubre de 2026 muestran que BisonFi procesó aproximadamente entre 312 y 380 millones de dólares en volumen de trading diario. PumpSwap, el brazo de exchange de Pump.fun, se ubica en segundo lugar con unos 259 millones de dólares en la misma ventana de 24 horas.

Los plazos más largos son igual de destacables. El volumen DEX de BisonFi en los últimos 30 días estuvo entre 8.300 y 8.600 millones de dólares, y su volumen de trading histórico ha superado los 88.000 millones de dólares. El valor total bloqueado (TVL) del protocolo —el capital depositado on-chain en el protocolo— se sitúa en aproximadamente 20,8 millones de dólares, gran parte de su actividad pasa por pares SOL/stablecoin, los mercados más líquidos de la red.

Qué es realmente un Prop AMM

Un Prop AMM despliega su propio capital propietario y ejecuta modelos de precios fuera de la cadena para determinar qué cotizar, en lugar de depender de depositantes o de una fórmula rígida on-chain. El resultado son spreads más ajustados —la diferencia entre los precios a los que una plataforma compra y vende— y cuando los precios son más precisos, los agregadores envían más flujo de órdenes hacia ellos.

Gran parte de ese flujo llega a través de rutas como Jupiter, el principal agregador de trading de Solana, que escanea las plataformas de la red en busca de la mejor cotización disponible. La mayoría de los traders nunca eligen BisonFi directamente: Jupiter lo selecciona por ellos porque la cotización es mejor. Esta dinámica también explica el bajo TVL: un capital más pequeño, rotado constantemente, puede generar un volumen enorme.

Antecedentes: la evolución de Pump.fun y la ola de Prop AMM

Pump.fun se hizo conocido como un lanzador de memecoins —una plataforma donde se crean y negocian nuevos tokens de temática meme— y luego creció hasta convertirse en una plataforma AMM significativa por derecho propio a través de PumpSwap, registrando volúmenes de trading semanales de miles de millones de dólares a mediados de octubre.

Los Prop AMM, incluidos BisonFi y Tessera, han capturado aproximadamente el 25-30% del volumen DEX de Solana en períodos recientes, concentrándose en pares principales como SOL/USDC, un stablecoin vinculado al dólar estadounidense.

Qué significa esto para traders y protocolos de Solana

El TVL de 20,8 millones de dólares de BisonFi, junto con su liderazgo en volumen, sugiere que la eficiencia del capital puede importar más que los depósitos brutos para ciertos estilos de trading. Para los AMM convencionales, si las plataformas profesionales siguen ganando los pares más líquidos, los pools de liquidez abiertos podrían verse empujados hacia tokens de cola larga, mercados más pequeños y menos negociados.

Los Prop AMM dependen de precios fuera de la cadena y del capital de un único operador, lo que constituye un esquema más centralizado que el modelo de pools abiertos, desplazando la confianza hacia los modelos del operador y su gestión de riesgos. Esa compensación —cotizaciones más precisas a cambio de depender de un solo operador— está ahora en el centro de cómo compiten las plataformas de trading de Solana.

Las métricas clave a seguir de aquí en adelante incluyen si BisonFi puede mantener su liderazgo durante varios días, cómo evoluciona la participación combinada de los Prop AMM respecto a ese rango de 25-30% y si el volumen de Pump.fun se recupera junto con la renovada actividad de memecoins.