Los banqueros centrales ya tienen un trabajo exigente: leer el tablero de la economía y decidir hacia dónde deben ir las tasas de interés. Un nuevo estudio del Banco de Pagos Internacionales (BIS), la institución con sede en Basilea que sirve a los bancos centrales de todo el mundo, sugiere que la inteligencia artificial está nublando los instrumentos de medición. Como el BIS sirve precisamente a las instituciones que fijan las tasas, su investigación se dirige directamente a los funcionarios que toman esas decisiones, lo que otorga a esta advertencia una audiencia inmediata entre los formuladores de política.

El documento sostiene que la huella ambiental de la IA, desde el aumento de la demanda eléctrica hasta la tensión en las redes eléctricas, podría oscurecer las lecturas en las que se basan los funcionarios para fijar la política, incluidas la utilización de la capacidad y la presión inflacionaria, ambas con un peso real en la toma de decisiones sobre tasas.

Lo que dice el documento del BIS

El Documento de Trabajo No. 174 del BIS fue publicado el 8 de octubre de 2026 y escrito por los economistas Leonardo Gambacorta y Salvatore Polizzi.

Los autores reconocen que la IA contribuye a la mitigación y adaptación climática, señalando las mejoras en la eficiencia energética, mejores pronósticos y la innovación en tecnologías bajas en carbono. También advierten que los sistemas de IA, especialmente los alojados en centros de datos, incrementan significativamente el consumo eléctrico y las emisiones asociadas.

La Agencia Internacional de Energía anticipa que el consumo global de los centros de datos podría superar los 945 teravatios hora para 2030, más del doble de los niveles actuales, una escala que explica por qué el documento trata la demanda eléctrica de los centros de datos como una variable macroeconómica y no como un problema técnico marginal. El documento añade que la intensidad energética de la IA ejerce presión al alza sobre los precios de la electricidad y contribuye a las restricciones de las redes.

Por qué los fijadores de tasas deberían prestar atención

Según los autores, los cambios en la productividad impulsados por la IA y las restricciones energéticas podrían enturbiar las señales de las que dependen los bancos centrales. ¿La producción aumenta porque la economía se está sobrecalentando, o porque la IA hizo a los trabajadores más productivos? ¿Los precios suben por exceso de demanda, o porque los centros de datos están encareciendo la electricidad?

La distinción importa porque los precios de la electricidad alimentan las medidas de inflación que los bancos centrales tienen como objetivo, mientras que la utilización de la capacidad es un indicador clásico de qué tan cerca está operando una economía de sus límites. Interpretar erróneamente un aumento de precios impulsado por la energía como un sobrecalentamiento generalizado podría llevar a un banco central a un movimiento de política que la economía no necesita.

También existe una preocupación por la estabilidad financiera. Los autores destacan las cuantiosas inversiones que fluyen hacia la infraestructura de IA y la generación de energía, y advierten que si esas inversiones arrojan retornos decepcionantes, podrían representar riesgos para la estabilidad financiera.

Dos caminos posibles, ninguno completamente trazado

El documento plantea dos escenarios sobre cómo podría desarrollarse la IA. El primero es incremental, con la IA integrándose gradualmente en los mercados y la economía en general. El segundo es transformador: un salto hacia la inteligencia artificial general (AGI), el punto hipotético en el que la IA iguala la capacidad humana amplia. Cada escenario, dicen los autores, conlleva sus propias incertidumbres para los resultados económicos y las implicaciones de política.

Continuando con trabajos anteriores del BIS

Las publicaciones del BIS entre 2024 y 2026 analizaron los efectos de la IA en el crecimiento económico, la producción y la inflación. El Documento No. 174 amplía esa línea de investigación al incorporar el clima al panorama, tratando el uso energético de la IA no como un tema secundario, sino como algo que incide directamente en las señales económicas que los formuladores de política observan. Planteado así, el documento se lee menos como un análisis aislado y más como la continuación de una agenda activa de investigación del BIS sobre la IA y la macroeconomía.

Implicaciones para los formuladores de política y los mercados

Para los bancos centrales, el mensaje central es que los efectos ambientales pertenecen a los marcos tradicionales de política monetaria. Tratar la demanda energética de la IA como un tema climático separado corre el riesgo de pasar por alto cómo se manifiesta en los datos de inflación y producción.

Para los inversionistas, el documento apunta a una dualidad en la adopción de la IA. La tecnología promete productividad e innovación, pero sus costos energéticos podrían alimentar riesgos económicos más amplios si los precios de la energía suben por la demanda de los centros de datos. Si los costos energéticos incrementan la presión inflacionaria, los bancos centrales podrían responder con una política más restrictiva.

Lo que hay que observar de aquí en adelante es si la energía pasa del margen del análisis monetario a su centro: cómo los bancos centrales incorporan los precios de la electricidad y las restricciones de las redes en su lectura de la inflación y la producción, y si el BIS extiende su línea de investigación de 2024–2026 con más trabajos que vinculen la IA, la energía y la economía.

La advertencia sobre la estabilidad financiera vale la pena tenerla presente. El gasto considerable en centros de datos y nueva generación de energía conlleva el riesgo de retornos decepcionantes, y el BIS ahora ha dejado ese riesgo registrado.

Fuente: CryptoBriefing