El Banco de Japón (BOJ) mantuvo su tasa de política a corto plazo en 1,00 % tras un aumento en su reunión anterior, una decisión ampliamente anticipada por los mercados. La votación fue de 8-1, con la miembro de la junta Takata en disenso. La tasa del 1,00 % marca el nivel más alto para las tasas de política de Japón en aproximadamente una década y media, reflejando la senda de normalización gradual del BOJ tras años de política monetaria ultra laxa, incluido un período con tasas negativas que finalizó a principios de 2024.

Takata argumentó que el entorno económico ha entrado en una nueva fase que requiere un banco central más receptivo. Citó los riesgos al alza impulsados por la demanda en los precios, derivados de desarrollos en el extranjero y de cambiantes condiciones financieras globales, como justificación para una postura de política más ágil.

El BOJ indicó que los riesgos para los precios siguen sesgados al alza. La inflación subyacente se acerca al objetivo del 2 % del banco a medida que las empresas continúan avanzando con aumentos salariales y de precios. El crecimiento salarial sostenido ha sido una condición clave que el BOJ ha buscado como evidencia de que Japón está saliendo de manera duradera de las presiones deflacionarias que han persistido desde la década de 1990.

En cuanto a la perspectiva para el año fiscal 2026, el BOJ revisó al alza ligeramente su pronóstico de PIB real a +0,6 %, frente a la estimación anterior de +0,5 %. Sin embargo, el pronóstico de CPI central para el año fiscal 2026 se recortó a +2,5 % desde la proyección de +2,8 % emitida en abril. Mientras tanto, la cifra de CPI central para 2027 se elevó a +2,4 %. Las estimaciones de crecimiento se ajustaron al alza en todos los horizontes.

La reducción en el pronóstico de CPI central a corto plazo, combinada con revisiones al alza en las proyecciones de inflación y crecimiento a más largo plazo, presenta un panorama mixto. El BOJ reiteró en su declaración que continuará aumentando las tasas de interés en respuesta a los desarrollos económicos, de precios y financieros.

El banco señaló explícitamente el conflicto en Medio Oriente como un factor que está monitoreando de cerca por posibles efectos secundarios en los mercados de divisas, la actividad económica y la inflación. Para Japón, un importante importador de energía, los precios elevados del petróleo representan un riesgo inflacionario, mientras que una desaceleración del crecimiento global podría producir efectos en sentido contrario.

La decisión de política se produce en medio de una intervención reportada en el trading de USD/JPY el mismo día. La amplia brecha de tasas de interés entre Japón y Estados Unidos ha sido un impulsor persistente de la debilidad del yen, ya que los inversores buscan rendimientos más altos en activos denominados en dólares. El aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU., con el bono a 30 años cerca del 5,20 %, sigue ejerciendo presión al alza sobre el dólar, atrayendo flujos de capital hacia activos denominados en dólares.