El Banco de Inglaterra ha mantenido su tasa de interés de referencia en 3.75 por ciento tras una votación dividida de 6-3 del Comité de Política Monetaria (MPC, por sus siglas en inglés), ya que los recientes datos de inflación fueron mejores de lo que los economistas habían anticipado. Sin embargo, los responsables de la política económica advirtieron que la política monetaria podría cambiar si los riesgos geopolíticos reavivan las presiones sobre los precios en los próximos meses.

La decisión del jueves vio a la miembro externa del MPC Catherine Mann unirse a su colega externa Megan Greene y al economista jefe del Banco, Huw Pill, en la votación a favor de un aumento de 25 puntos básicos en la tasa. El mantenimiento estuvo en línea con las expectativas del mercado, aunque algunas instituciones de la City habían anticipado que solo dos de los nueve miembros del comité respaldarían un aumento. La minoría hawkish de tres miembros representa un cambio notable, reduciendo la brecha entre quienes favorecen el mantenimiento y quienes presionan por un endurecimiento adicional.

Mann citó el deterioro de las relaciones entre Estados Unidos e Irán tras el acuerdo de alto al fuego del mes pasado en la guerra de Irán como el factor principal detrás de su voto a favor de aumentar las tasas.

Los funcionarios señalaron que las últimas cifras que muestran una inflación que se desacelera a 2.6 por ciento dieron al Banco cierto margen de maniobra, permitiendo al MPC mantener su postura actual de política. Sin embargo, las actas de la reunión indicaron que quienes votaron por mantener las tasas creían que "la estrategia de política podría cambiar" si la inflación supera las expectativas, particularmente en caso de una reescalada del conflicto en Medio Oriente.

El gobernador Andrew Bailey dijo que era "demasiado pronto" para concluir que el Reino Unido estaba entrando en un período prolongado de inflación elevada, reiterando su compromiso de devolver el crecimiento de los precios al consumo al objetivo del dos por ciento del Banco.

"La inflación ha caído más rápido de lo que esperábamos, pero el conflicto en Medio Oriente sigue significando precios de energía altos y volátiles", dijo Bailey. "Eso hará que la inflación vuelva a subir más adelante este año."

"Sea cual sea la evolución del conflicto, nuestro trabajo es asegurarnos de que cualquier aumento de la inflación sea temporal", añadió.

El Banco proyecta que la inflación se mantenga en aproximadamente 3.2 por ciento a principios de 2027 antes de descender al objetivo hacia finales de ese año.

Los responsables de la política advirtieron que una renovada interrupción del comercio en la región del Golfo podría mantener los precios de la energía elevados por un período prolongado, lo que se trasladaría a una mayor inflación y llevaría a los trabajadores a buscar mayores aumentos salariales. Los riesgos adicionales para la trayectoria inflacionaria del Reino Unido incluyen interrupciones en refinerías de petróleo y gas en todo el mundo, problemas en la cadena de suministro derivados de olas de calor y escasez de hardware de inteligencia artificial.

El Banco señaló preocupaciones por los llamados "efectos de segunda ronda", donde el aumento de la inflación y el crecimiento de los salarios se refuerzan mutuamente. Bajo el escenario central del Banco, en el que los precios del petróleo se estabilizan en torno a $70 por barril, estos efectos sumarían aproximadamente 0.2 puntos porcentuales a la inflación del índice de precios al consumidor (CPI).

Se espera que los empleadores negocien acuerdos salariales con sus empleados a principios del próximo año, alrededor del momento en que se proyecta que la inflación alcanzará su máximo. Los datos regulares de ganancias promedio de la Oficina Nacional de Estadísticas servirán como un barómetro clave para determinar si estos efectos de segunda ronda se están materializando.

Bajo un escenario más "adverso", si los precios del petróleo volvieran a $100 por barril y disminuyeran de manera más gradual, la inflación alcanzaría un máximo de 4.5 por ciento. Los funcionarios indicaron que el MPC probablemente aumentaría las tasas de interés en tales circunstancias. Un escenario anterior descrito en abril había sugerido que podrían producirse seis aumentos de tasas si los precios del petróleo se sostenían en niveles de alrededor de $130 por barril.

Los rendimientos más altos de los bonos del gobierno británico, que reflejan un aumento en las tasas de interés del mercado y un mayor costo de endeudamiento, también han contribuido a desacelerar el crecimiento de los precios. Bailey señaló que las curvas del mercado "están pesando sobre cualesquiera presiones inflacionarias incipientes". Para los hogares, el entorno sostenido de tasas más altas sigue moldeando los costos de refinanciamiento hipotecario y las condiciones del crédito al consumo, aunque el mantenimiento evita un aumento inmediato en el endeudamiento a tasa variable.

Se espera que el shock de precios de la energía derivado del conflicto en Medio Oriente no afecte significativamente las perspectivas de crecimiento. Se proyecta un crecimiento del PIB de 1.1 por ciento para este año, incluso bajo el escenario adverso de precios del petróleo, mientras que se prevé que el desempleo alcance un máximo de aproximadamente 5.3 por ciento bajo el escenario central.

No obstante, se espera que el crecimiento subyacente de la economía británica se desacelere en la segunda mitad de este año a medida que las empresas luchan por ganar impulso.

Las previsiones del Banco incorporaron las primeras medidas políticas del Primer Ministro Andy Burnham, incluida la eliminación del IVA de las facturas de energía y el tope de las tarifas de autobús en £2, aunque se evaluó que estas políticas tendrían solo un impacto marginal en la reducción de la inflación. La próxima reunión programada del MPC proporcionará una evaluación actualizada de si la trayectoria inflacionaria sigue el pronóstico central o se desvía hacia el escenario adverso, con particular atención a los movimientos del mercado energético y los datos preliminares de acuerdos salariales.