Las acciones estadounidenses enfrentan un posible desequilibrio pronunciado entre la capacidad de compra sistemática restante y el riesgo de venta a la baja este septiembre, según un análisis de Bank of America citado por Coin Bureau.

Bank of America estima que los fondos sistemáticos solo tienen unos 9.000 millones de dólares de capacidad de compra adicional si las acciones siguen subiendo, mientras que una caída del mercado podría desencadenar hasta 163.000 millones de dólares en ventas por parte de los asesores de trading de materias primas (CTA) y las estrategias de control de volatilidad. Esa brecha representa un desequilibrio de 18 a 1 entre la venta potencial a la baja y la demanda alcista restante.

Los fondos sistemáticos, también conocidos como estrategias cuantitativas o basadas en reglas, asignan capital según modelos predefinidos que responden a señales como las tendencias de precios y la volatilidad realizada, en lugar de un criterio discrecional. Como estos modelos se rebalancean automáticamente, su comportamiento colectivo puede amplificar los movimientos del mercado en ambas direcciones, especialmente cuando muchas estrategias reaccionan a las mismas señales al mismo tiempo.

Los fondos sistemáticos podrían amplificar una venta masiva en septiembre

Las estimaciones ponen de relieve cómo el posicionamiento del mercado puede convertirse por sí mismo en una fuente adicional de volatilidad cuando las estrategias de inversión responden de forma mecánica a los cambios en precios y volatilidad.

Según los cálculos de Bank of America, las estrategias sistemáticas tendrían un margen limitado para aumentar su exposición a la renta variable si los mercados extienden sus ganancias. Por el contrario, un descenso significativo podría llevar a las estrategias de seguimiento de tendencias y de volatilidad objetivo a reducir posiciones, generando potencialmente una presión vendedora adicional.

La cifra de 163.000 millones de dólares representa un escenario y no un pronóstico de transacciones reales. Los flujos potenciales dependerían de la magnitud y la velocidad de cualquier caída del mercado, así como de la respuesta de cada estrategia sistemática a las cambiantes condiciones del mercado.

El momento coincide además con un tramo del calendario que históricamente ha llamado la atención de los observadores del mercado: septiembre ha sido uno de los meses más débiles en promedio para las acciones estadounidenses, un patrón estacional documentado en datos de mercado de largo plazo, aunque el rendimiento pasado de un mes concreto no es una guía fiable de los resultados.

La advertencia llega en un contexto de creciente cautela entre los inversores. Reuters informó que los fondos de renta variable estadounidenses registraron su segunda salida semanal consecutiva en la semana finalizada el 2 de septiembre, con retiros de 11.120 millones de dólares por parte de los inversores, ya que los mayores rendimientos de los bonos y las tensiones geopolíticas pesaban sobre el apetito de riesgo.

Las ventanas de silencio por recompras eliminan otra fuente de demanda

Las recompras de acciones corporativas podrían brindar menos respaldo durante este período, ya que las empresas entran en ventanas de silencio por recompras antes de sus anuncios de resultados. Estas ventanas suelen comenzar en las últimas semanas de un trimestre fiscal y se extienden hasta poco después de la publicación de resultados, impidiendo que las empresas recompren sus propias acciones para evitar operar con información material no pública. Esto importa porque las recompras han sido una fuente importante de demanda subyacente de renta variable, especialmente cuando otros participantes del mercado se muestran más cautos.

La combinación de una capacidad de compra sistemática limitada y una demanda corporativa reducida crea una estructura de mercado más asimétrica. Una caída no produciría automáticamente una liquidación de 163.000 millones de dólares, pero un movimiento suficientemente grande podría activar programas de venta que refuercen el descenso inicial.

Para los mercados cripto, el desarrollo también es relevante porque Bitcoin y otros activos digitales siguen estrechamente vinculados a la sentimiento de riesgo más amplio. Un evento significativo de desapalancamiento en la renta variable podría afectar la liquidez y el posicionamiento de los inversores en múltiples clases de activos.

La prueba clave para los mercados será si septiembre produce el tipo de descenso sostenido de la renta variable capaz de activar los umbrales de venta sistemática identificados por Bank of America. La rapidez con la que regrese la demanda de recompras tras la temporada de resultados, y si persisten las salidas semanales de los fondos de renta variable, determinarán cuánto respaldo tendrán las acciones al otro lado de cualquier corrección.

Escrito por Victoria Hale, redactora de tecnología y blockchain.