Las acciones de AT&T (NYSE: T) subieron 4.8% a $24.06 el viernes después de que el gigante de las telecomunicaciones reportara resultados del segundo trimestre que superaron ampliamente las expectativas de ganancias de Wall Street. El volumen de negociación superó los 80 millones de acciones, aproximadamente 57% por encima del promedio diario. Los resultados ofrecieron nueva evidencia de que la estrategia de AT&T de enfocarse en sus negocios principales de servicios inalámbricos y fibra —un giro reforzado tras la escisión de WarnerMedia en 2022— se está traduciendo en una mayor rentabilidad y generación de efectivo.

Resultados financieros del 2T

La compañía registró ganancias ajustadas por acción (EPS) de $0.65, superando cómodamente la estimación de consenso de $0.59. Los ingresos alcanzaron $31.56 mil millones, ligeramente por debajo de los $31.80 mil millones proyectados por los analistas, aunque no lo suficiente como para moderar el entusiasmo de los inversionistas.

El flujo de caja libre fue la métrica más destacada del trimestre. AT&T generó $4.7 mil millones, lo que representa un aumento interanual de 6.3% y supera el propio rango de guía de la compañía de $4.0 mil millones a $4.5 mil millones. El FCF es una partida especialmente observada para AT&T, ya que debe financiar tanto un dividendo considerable como las continuas inversiones en infraestructura 5G y de fibra.

El EBITDA ajustado aumentó 5.2% interanual a $12.3 mil millones, con una expansión del margen de EBITDA ajustado de 110 puntos básicos a 39.1%.

Crecimiento de suscriptores

En el frente de suscriptores, AT&T sumó 432,000 clientes de telefonía pospago, muy por encima de las 338,500 altas que los analistas habían anticipado. Las adiciones netas de telefonía pospago son el indicador de crecimiento más seguido de la industria inalámbrica, ya que estos clientes presentan menores tasas de cancelación y un mayor valor de por vida que los usuarios prepagos. La compañía también superó el millón de nuevos suscriptores de conectividad avanzada en general, impulsada por el crecimiento de los servicios de fibra e internet inalámbrico fijo.

Aumento de la guía

AT&T elevó su guía de EPS para todo 2026 a un rango de $2.25 a $2.35. Los analistas esperan actualmente un EPS anual de $2.31.

Reacción de los analistas

Wolfe Research mejoró la calificación de AT&T tras la publicación de resultados. Varias otras firmas ajustaron sus precios objetivo:

• Sanford C. Bernstein mantuvo una calificación de "outperform" con un precio objetivo de $25.00.
• TD Cowen elevó su precio objetivo de $32.00 a $33.00, manteniendo una calificación de "hold".
• Argus redujo su precio objetivo de $33.00 a $30.00, pero conservó una calificación de "buy".
• Barclays recortó su precio objetivo de $26.00 a $24.00 con una calificación de "equal weight".

El consenso general se ubica en Compra moderada, con un precio objetivo promedio de $29.19.

AT&T cotiza a aproximadamente 6.7x el EV/EBITDA proyectado, con descuento frente a Verizon en 7.3x y T-Mobile en 8.8x, y por debajo del propio promedio histórico de cinco años de AT&T de 7.5x a 8x.

Dividendos y recompra de acciones

AT&T declaró un dividendo trimestral de $0.2775 por acción, pagadero el 3 de agosto. Esto equivale a $1.11 anualizados y un rendimiento de 4.6%, con una tasa de pago de 37.25%. El dividendo actual se mantiene por debajo del nivel previo a la escisión, reflejando la menor base de ingresos tras la separación de WarnerMedia, pero la mejora en la trayectoria del flujo de caja libre ha sido central para la confianza de los inversionistas en su sostenibilidad.

La compañía también cuenta con una autorización vigente de recompra de acciones por $10 mil millones.

Métricas clave

• Interés corto: 1.81% del capital flotante
• Propiedad institucional: 57.10%
• Promedio móvil de 50 días: $22.79
• Promedio móvil de 200 días: $24.24
• Capitalización de mercado: $167.14 mil millones
• Relación P/E: 7.97
• Beta: 0.24

La actividad inusualmente elevada en opciones call tras la publicación de resultados indicó que los operadores se estaban posicionando para un mayor potencial alcista.