Los mercados asiáticos se disparan mientras los resultados de Microsoft y Amazon reavivan la confianza en la IA

Las acciones asiáticas se recuperaron con fuerza el viernes tras los sólidos resultados trimestrales de Microsoft y Amazon, que renovaron la confianza de los inversores en el gasto en inteligencia artificial y permitieron al maltratado mercado de Corea del Sur protagonizar una remontada récord.

El Kospi de Corea del Sur se disparó hasta un 16,5%, mientras que el Nikkei 225 de Japón subió más del 5% y el Taiex de Taiwán avanzó más de un 7%. Estos tres mercados se encuentran entre los más expuestos a los semiconductores del mundo: el Kospi está dominado por Samsung Electronics y SK Hynix, el Taiex por TSMC, y el Nikkei por líderes en equipos y materiales para semiconductores como Tokyo Electron y Advantest. El avance generalizado se produjo tras una potente rally en Wall Street impulsado por las acciones tecnológicas. Aun así, el Kospi encaminaba a su peor desempeño mensual desde 1997 —año sinónimo de la crisis financiera asiática— tras una violenta venta a principios de semana.

Microsoft y Amazon redefinen la narrativa de la IA

La recuperación se vio respaldada por nuevas evidencias de que el enorme despliegue de capital en centros de datos y semiconductores se está traduciendo en un crecimiento acelerado de la nube.

Microsoft reportó ingresos trimestrales de 90.000 millones de dólares, lo que representa un incremento interanual del 18%. Las ventas de Azure se dispararon un 43%, y los ingresos de Microsoft Cloud ascendieron un 27% hasta alcanzar los 59.300 millones de dólares.

Amazon aportó un segundo catalizador. Los ingresos de AWS crecieron un 37% hasta alcanzar los 42.200 millones de dólares, su ritmo de expansión más rápido en 18 trimestres, mientras que las ventas del grupo aumentaron un 20% hasta los 200.600 millones de dólares. Amazon también elevó su plan de gasto de capital para 2026 a aproximadamente 220.000 millones de dólares, reforzando la perspectiva de que la demanda se mantiene lo suficientemente sólida como para justificar nuevas inversiones en infraestructura. Junto con Alphabet y Meta, Microsoft y Amazon representan la mayor parte del gasto mundial en centros de datos hiperescalables, lo que convierte sus resultados en un indicador directo para las cadenas de suministro asiáticas de semiconductores y componentes que dominan la ponderación del Kospi, el Taiex y el Nikkei.

El analista de mercados de IG, Fabien Yip, señaló que la venta previa se había exagerado, dado que la tesis subyacente de demanda de IA no se había deteriorado materialmente. Los estrategas de Deutsche Bank calificaron la corrección como una recalibración de las expectativas tras un rally extraordinario, más que como un colapso estructural del caso de inversión.

El mercado ya no está recompensando el gasto en IA de forma indiscriminada. La sólida generación de efectivo de Microsoft y el crecimiento acelerado de la nube de Amazon demostraron que algunos de los programas más grandes de la industria ya están generando rendimientos medibles.

La remontada de Corea no deshace el daño

Samsung Electronics y SK Hynix lideraron la reversión tras sufrir pérdidas históricas a principios de semana. Su recuperación ayudó a impulsar al Kospi al alza, pero el índice todavía se situaba casi un 25% por debajo de su nivel inicial de julio y muy por debajo de su pico de junio.

El brusco movimiento del viernes parece, por tanto, más coherente con una repricing violenta que con una restauración definitiva de la estabilidad.

Los reguladores surcoreanos ya han endurecido la supervisión de los productos apalancados de acciones individuales después de que la venta agravara las pérdidas de los inversores minoristas. Sostener el rally probablemente requerirá algo más que sólidos resultados corporativos estadounidenses. Los participantes del mercado estarán atentos a los saldos de margen, los flujos de capital extranjero y si los fabricantes de chips pueden defender su poder de fijación de precios a medida que los competidores chinos amplían su capacidad.

El sector de los semiconductores sigue lidiando con la pregunta central que desató el desplome: si el gasto de capital puede seguir aumentando sin erosionar el flujo de caja libre o los rendimientos sobre el capital invertido.

La debilidad del yen y los mercados de bonos mantienen vivos los riesgos

El yen japonés se depreció aproximadamente un 0,8% hasta situarse en 160,76 por dólar tras de que el Banco de Japón votara 8-1 mantener su tasa de política en el 1%. El miembro de la junta Hajime Takata disintió a favor de un aumento de un cuarto de punto, pero el banco central ofreció una guía limitada sobre el momento de un nuevo movimiento.

La decisión se produjo después de que una presunta intervención monetaria coordinada hubiera impulsado al yen al alza de forma pronunciada el jueves. Los analistas de SMBC indicaron que la decisión de mantener la tasa era ampliamente esperada, aunque la disidencia de Takata aumentó la probabilidad de un incremento en octubre. Capital Economics argumentó que la intervención por sí sola podría resultar insuficiente para lograr una recuperación duradera del yen sin un apoyo monetario más firme. La volatilidad del yen tiene una importancia regional más amplia debido a las grandes posiciones de carry trade en las que los inversores toman préstamos en yenes de bajo rendimiento para financiar activos de mayor rentabilidad en toda Asia; las fluctuaciones bruscas del yen pueden forzar el desmantelamiento acelerado de dichas posiciones, amplificando la turbulencia bursátil desde Seúl hasta Taipéi.

Los mercados de bonos emitieron una señal de advertencia adicional. Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. a largo plazo se mantuvieron cerca de máximos de 19 años, incluso cuando los rendimientos a corto plazo se moderaron, lo que refleja la preocupación de que las expectativas de inflación sean cada vez más difíciles de anclar.

Los precios del petróleo cayeron a pesar de las nuevas amenazas a las rutas marítimas de Oriente Medio, con el crudo Brent cotizando cerca de los 88 dólares por barril. La reacción contenida evitó un nuevo shock inflacionario, pero también puso de relieve la rapidez con la que podría reaparecer el riesgo geopolítico.

El rally del viernes reparó el sentimiento en torno a la operación de IA. Sin embargo, no eliminó los riesgos cambiarios, de tasas de interés y geopolíticos que hicieron que la venta asiática fuera tan aguda.