Los responsables de políticas de EE. UU. podrían impulsar los precios de las criptomonedas imprimiendo dinero para financiar el desarrollo de la inteligencia artificial y atender la deuda gubernamental, según Arthur Hayes, director de inversiones del fondo Maelstrom.

Hayes hizo estos comentarios durante una charla de fogata en CONNECT by Cointelegraph: Seoul Edition, celebrada el martes como parte de la Korea Blockchain Week, la conferencia anual de la industria en Seúl. Argumentó que las empresas de IA requieren billones de dólares para financiar centros de datos incluso cuando los precios de sus servicios caen, dejando a Washington con pocas alternativas.

"No se han dejado realmente muchas opciones más que imprimir dinero y hacer que sea menos malo", dijo.

Hayes también señaló un posible cambio en China, alejándose de lo que llamó una política de "austeridad ligera" hacia un estímulo monetario sustancial, un movimiento que, según dijo, podría revivir la demanda de activos escasos. En una cobertura previa, argumentó que una burbuja de crédito de IA podría impulsar un "crack-up boom" de Bitcoin más allá de 1 millón de dólares.

En Europa, Hayes dijo que sigue las señales de estrés financiero en Francia, incluidos los credit-default swaps vinculados a BNP Paribas y los spreads de los bonos gubernamentales franceses.

"Creo que la impresión de dinero esencialmente ocurrirá en algún momento, pero es una especie de descarrilamiento a cámara lenta que sucede bajo la superficie", dijo.

Esos indicadores —señales de política china, spreads de bonos franceses y credit-default swaps bancarios— forman la lista de seguimiento que Hayes monitorea mientras evalúa el contexto de liquidez que describe para las criptomonedas.

El evento CONNECT de Cointelegraph en Seúl incluyó paneles sobre temas que van desde el giro de las finanzas tradicionales hacia el entorno onchain hasta las stablecoins y las tesorerías corporativas en criptomonedas.

El movimiento de Wall Street hacia el entorno onchain deja espacio para los intermediarios

Los bancos y gestores de activos aportan una base de clientes existente a los mercados de blockchain, lo que les da una ventaja sobre las empresas que deben atraer inversores desde cero, según Catrina Wang, socia general de Portal Ventures. Su entrada es parte de un esfuerzo más amplio de las instituciones financieras tradicionales por mover fondos, bonos y liquidación a blockchains públicas.

"Quien posee la relación con el cliente posee la economía", dijo Wang, apoyándose en la teoría de agregación del analista tecnológico Ben Thompson, que sostiene que las empresas que controlan la demanda y la relación con el cliente capturan el mayor valor en línea.

Atender a los clientes existentes es solo parte de la oportunidad para las empresas financieras. Todd McDonald, cofundador de R3, dijo que las blockchains públicas también ofrecen acceso a clientes fuera de las propias redes de las instituciones. R3 construyó su negocio en torno a redes financieras privadas utilizando su plataforma Corda antes de anunciar en mayo de 2025 una colaboración para conectar instituciones y sus activos con la blockchain pública de Solana.

"Realmente hay que ir a donde están los clientes y a donde estarán en el futuro", dijo McDonald.

Una vez que los inversores llegan a esos mercados, todavía deben decidir dónde colocar su dinero y cuánto riesgo asumir. Justin Kugel, vicepresidente ejecutivo de crecimiento de World Liberty Financial, dijo que esas decisiones están generando trabajo para intermediarios, a pesar de la promesa original de las criptomonedas de eliminar a los intermediarios.

"Quizás hay una razón por la que hay tantos intermediarios en las finanzas tradicionales", dijo Kugel.

Muchos usuarios, añadió, no quieren gestionar sus activos por sí mismos ni evaluar cada inversión, y en cambio prefieren la sensación de protección que ofrecen los exchanges centralizados.

Las stablecoins mueven dinero, pero ¿quién aporta el rendimiento?

Franklin Templeton, el gestor de activos global, no tiene planes de emitir su propia stablecoin y, en cambio, quiere que sus fondos del mercado monetario tokenizados proporcionen ingresos de inversión junto a los tokens de pago, según Chetan Karkhanis, vicepresidente senior de relaciones con clientes de activos digitales de la firma. Las stablecoins —tokens de blockchain vinculados a monedas fiduciarias como el dólar estadounidense— están diseñadas principalmente para pagos y estabilidad de precios en lugar de ingresos de inversión, lo que hace que ambos productos sean complementarios desde la perspectiva de la firma.

"Dejen que seamos la capa de rendimiento", dijo Karkhanis.

Las suscripciones y reembolsos de los fondos de la firma generalmente aún requieren moneda fiduciaria, dijo Karkhanis. Algunas conversiones que involucran stablecoins ya están disponibles, pero dijo que esas opciones deben estar más ampliamente disponibles en toda la industria. En junio, Franklin Templeton anunció una alianza con MoonPay que permite a los inversores institucionales elegibles moverse entre stablecoins admitidas y sus fondos del mercado monetario tokenizados mediante transacciones onchain. La SEC también ha permitido que los fondos de Franklin Templeton inviertan en un fondo monetario onchain.

Haonan Li, cofundador y CEO de Codex, plataforma de cambio extranjero de stablecoins, dijo que la demanda de pagos con stablecoins está creciendo a lo largo de las rutas comerciales que conectan América Latina y el África subsahariana con Asia, donde los compradores envían dinero para pagar bienes manufacturados que se mueven en dirección opuesta.

"Los bienes manufacturados fluyen de este a oeste y los fondos fluyen de oeste a este", dijo Li.

Las tesorerías en criptomonedas enfrentan una prueba de liquidez

Las tesorerías corporativas en criptomonedas —empresas que mantienen Bitcoin o Ether en sus balances— se han convertido en una parte visible del mercado, y los ponentes subrayaron la disciplina que requiere este enfoque. Las empresas que consideren estrategias de tesorería en criptomonedas necesitan efectivo que puedan comprometer durante un período más largo sin interrumpir las operaciones diarias, dijo Ilya Podoynitsyn, cofundador y CEO de FinHarbor, socio de CONNECT.

"Si no tienes esa liquidez excedente para hacerlo, debes pensar muy cuidadosamente antes de entrar al mercado", dijo Podoynitsyn.

Advirtió contra copiar la estrategia de otra empresa sin tener en cuenta las diferencias en balances, requisitos de liquidez y tolerancia al riesgo. Incluso los equipos financieros con experiencia, dijo, pueden carecer de experiencia en liquidez onchain y aprobaciones de transacciones.

El panel también analizó si una empresa de tesorería cotizada con efectivo disponible debería comprar más criptomonedas o recomprar acciones que cotizan por debajo del valor en neto. Michael Camarda, director de desarrollo de la empresa de tesorería de Ethereum SharpLink, dijo que recomprar acciones y comprar Ether adicional son dos formas de aumentar las tenencias de ETH por acción. Usar efectivo para recomprar acciones distribuye las tenencias existentes de Ether entre menos acciones, mientras que comprar más Ether aumenta las tenencias de la empresa.

Los inversores institucionales de SharpLink se centran en las tenencias de ETH por acción, lo que hace que las recompras sean más adecuadas para ellos, mientras que los inversores minoristas se sienten atraídos por los anuncios de grandes compras de Ether, dijo Camarda.

"Les encantan los titulares. Lesantan los números", dijo Camarda sobre los inversores minoristas.

La empresa ha comprado tanto Ether como sus propias acciones para atraer a los dos grupos de inversores, dijo. Cobertura relacionada: Las empresas de tesorería de Bitcoin pueden superar a BTC, pero ¿vale la pena el riesgo?