El cofundador de BitMEX, Arthur Hayes, ha cuestionado el caso de inversión del token HYPE de Hyperliquid, al argumentar que Ethereum (ETH) y Zcash (ZEC) podrían ofrecer mayores retornos pese al negocio de trading consolidado de Hyperliquid. HYPE siguió bajo presión el 24 de octubre a medida que sus comentarios atraían nueva atención. Las declaraciones provienen de una entrevista del 16 de octubre que resurgió el 23 de octubre, y marcan un giro notable para un trader que a inicios de este año proyectaba un precio mucho más alto para HYPE —antes de vender toda su posición.

Sus comentarios llaman la atención en parte por su origen: BitMEX, el exchange de derivados que cofundó, es ampliamente reconocido por popularizar los futuros perpetuos —el mismo instrumento en el corazón del negocio de Hyperliquid.

Una advertencia sobre el costo de oportunidad, no un colapso

Hayes no espera que HYPE colapse. Su advertencia se centra en el costo de oportunidad —el retorno que un inversionista sacrifica al elegir un activo sobre otro. En un clip que circuló recientemente, describió los DEX perpetuos, Zcash y Hyperliquid como algunas de las operaciones de consenso más saturadas de las criptomonedas, es decir, posiciones que gran parte del mercado ya mantiene.

El peligro, dijo Hayes, "no es que pierdas dinero en sí en Hyperliquid, sino que rindas considerablemente menos que otros activos". Agregó que no cree que "el riesgo-retorno esté ahí para que una nueva unidad de fiat se invierta en Hyperliquid" cuando los compradores podrían elegir ETH, Zcash u otra narrativa fresca.

Este planteamiento importa para cualquiera que hoy posea el token de Hyperliquid. Un activo puede seguir subiendo y aun así quedar atrás si otros activos suben más rápido. Hayes hizo un señalamiento similar en septiembre, diciendo a The Rollup que el mismo capital podría rendir más en Ethena.

Dónde se ubica HYPE técnicamente

HYPE se negocia a 78,79 dólares, con un alza de 2,54% en las últimas 24 horas, tras rebotar desde un mínimo cercano a 76,15 dólares. En el gráfico de 1 hora, la resistencia se ubica entre 79,00 y 79,50 dólares, luego entre 80,00 y 80,50 dólares, con un muro mayor entre 81,50 y 82,64 dólares. El soporte se sitúa entre 78,00 y 78,30 dólares, con respaldo más profundo entre 76,15 y 77,00 dólares.

Los indicadores de momentum apuntan a una presión compradora en mejora: las lecturas del RSI se ubican entre 51 y 67, y el histograma del MACD se volvió positivo. Un fuerte movimiento por encima de 79,50 dólares podría llevar a HYPE hacia 80,50 y luego 81,50 dólares. Un rechazo en ese nivel y una caída por debajo de 78 dólares pondrían de nuevo en juego los 77 dólares y el mínimo de76,15 dólares. Esos umbrales enmarcan lo que los traders de corto plazo observan, aunque los gráficos intradía abordan el momento y no la cuestión de asignación de capital a varios meses que plantea Hayes.

De un objetivo de 150 dólares a una salida total

A inicios de este año, Hayes estaba entre los defensores más vocales de HYPE. En un podcast de marzo, habló de los mercados HIP-3 de Hyperliquid, que permiten a los usuarios negociar activos como el petróleo durante el fin de semana. Para la primavera, pedía que HYPE alcanzara 150 dólares para agosto de 2026, y en mayo nombró a HYPE, NEAR y ZEC como su "santa trinidad".

Luego vendió. A inicios de junio, Hayes dijo que había cerrado toda su posición de HYPE, junto con sus tenencias de NEAR, para tomar ganancias. Citó el alza de los precios de la energía, las próximas OPV relacionadas con la IA y la incertidumbre política en torno a la inteligencia artificial. En una entrevista posterior, advirtió que los exchanges centralizados de criptomonedas y las plataformas de las finanzas tradicionales podrían erosionar la cuota de mercado de Hyperliquid.

Para fines de agosto, Ethereum se había convertido en su favorito. Dijo que ETH podría multiplicarse por tres a cinco veces con bastante rapidez, mientras que las expectativas sobre Hyperliquid ya habían subido tras su fuerte racha.

Competencia saturada entre DEX perpetuos

Los futuros perpetuos son contratos derivados sin fecha de vencimiento que permiten a los traders tomar posiciones apalancadas largas o cortas —el producto central del negocio de trading de Hyperliquid.

El núcleo de la cautelosa visión de Hayes es directo: los DEX perpetuos se parecen cada vez más entre sí. "Todo el mundo lanza un perp dex con algún tipo de activo del mundo real adjunto", dijo.

Reconoció plenamente el mérito del equipo de Hyperliquid. "Jeff lo hizo genial. Demostraron que el mercado existe", dijo Hayes, refiriéndose al fundador Jeff Yan. Pero ese éxito atrajo rivales, y Hyperliquid ahora compite simultáneamente con exchanges centralizados, plataformas de las finanzas tradicionales y otros DEX.

"Todos ofrecen el mismo producto. Todos cobran la misma cantidad de dinero. Y así, ahora tienes un mercado de competencia perfecta", dijo. En ese escenario, argumentó, el marketing y la tokenomics se convierten en las únicas formas de destacarse —una base difícil para cualquier negocio.

Por qué ETH y ZEC están en su lista

Hayes cree que la mejor operación está en los activos que la multitud ha abandonado. "Creo que Ethereum será el mega cap con mejor desempeño", dijo. ETH todavía no ha superado su máximo histórico de 2021, y Hayes lo llamó "el más odiado" de los activos principales —lo cual él considera un motivo de optimismo. Cuando empiece a moverse, espera que los traders al margen regresen en masa.

El 15 de octubre, también respaldó posiciones largas en Bitcoin y Ethereum mientras hablaba de una posible caída del sector tecnológico y un rescate. Su interés en Zcash ha sido más condicional, ligado a un mayor avance técnico; ZEC es el token nativo de Zcash, una blockchain enfocada en la privacidad con larga trayectoria.

Este artículo tiene fines informativos únicamente y no constituye asesoría financiera. Las inversiones en criptomonedas conllevan una volatilidad sustancial y posibles pérdidas. Los lectores deben realizar su propia investigación antes de tomar decisiones de inversión.

Este artículo se basa en un reportaje publicado por The Market Periodical el 24 de octubre de 2026. Fuente: The Market Periodical