Arthur Hayes, director de inversiones (CIO) de Maelstrom, reiteró su predicción de que Bitcoin podría alcanzar 1 millón de dólares para 2030, argumentando que el mayor avance del activo podría llegar a finales de 2027 o principios de 2028, a medida que aumente la tensión en la infraestructura de inteligencia artificial financiada con deuda.

El pronóstico fue transmitido por Walter Bloomberg, la cuenta de noticias financieras en X, que informó que Hayes espera el rally más poderoso de Bitcoin dentro de ese plazo. Según el panorama que describió, una caída de la inversión en IA empujaría a los gobiernos y bancos centrales a inyectar dinero en el sistema financiero —un respaldo monetario que constituye la base de su objetivo de 1 millón de dólares. Hayes, cofundador en 2014 del exchange de derivados cripto BitMEX, enmarca habitualmente su perspectiva cripto en torno a la política monetaria. El límite máximo de 21 millones de monedas de Bitcoin es central en tesis de este tipo: la creación de dinero por parte de los bancos centrales no diluye un activo cuyo calendario de emisión está fijado a nivel de protocolo.

ARTHUR HAYES SEES BITCOIN AT $1 MILLION BY 2030 Maelstrom CIO Arthur Hayes predicts Bitcoin could reach $1 million by 2030, with its strongest rally in late 2027 or early 2028. His thesis: an AI infrastructure bubble bursts as>September 30, 2026

Un pronóstico de 1 millón de dólares basado en una caída crediticia de la IA

En un informe del 5 de agosto, crypto.news cubrió la tesis de Hayes sobre una crisis crediticia de la IA, que enmarcaba gran parte del gasto en infraestructura del sector como desarrollo inmobiliario respaldado por deuda. Su argumento se centró en terrenos, edificios, conexiones eléctricas y sistemas de refrigeración, junto con procesadores que podrían perder valor a medida que los equipos más nuevos se vuelvan más baratos y eficientes.

Al establecer una comparación con caídas anteriores de los mercados, Hayes caracterizó el auge como una "historia de crédito como 2008 y no una historia de ganancias como 2000". La distinción determina cómo podría propagarse una desaceleración: el colapso de las puntocom de 2000 se manifestó principalmente en valoraciones de acciones a medida que quebraban empresas no rentables, mientras que la crisis financiera global de2008 se propagó por el sistema bancario cuando las pérdidas sobre deuda —principalmente valores respaldados por hipotecas— golpearon a las instituciones que habían financiado el auge. Bajo ese marco, un episodio impulsado por el crédito corre el riesgo de alcanzar a prestamistas, aseguradoras y tenedores de bonos, en lugar de detenerse en los accionistas.

En su opinión, el riesgo se extiende mucho más allá de la caída de las acciones tecnológicas. Bancos, aseguradoras, prestamistas privados e inversores en infraestructura podrían absorber pérdidas si los proyectos no generan ingresos suficientes para cubrir pagos de intereses, arrendamientos y otras obligaciones.

Hayes también argumentó que las empresas tecnológicas rentables podrían mantenerse saludables incluso mientras los proyectos más débiles y sus financiadores pasan apuros. Su pronóstico, por tanto, depende de la deuda que respalda la construcción, y no de que todas las grandes empresas de IA sufran un colapso de ganancias.

Un desajuste entre la vida útil del hardware y los plazos de financiamiento más largos ayuda a explicar su foco en 2027 y 2028. Hayes espera que los equipos envejezcan mientras los prestatarios siguen atados a condiciones de pago acordadas cuando las expectativas de ingresos eran más altas.

Finales de 2027 y 2028 figuran en el panorama de gasto de Hayes

En la cobertura de agosto, Hayes predijo que el crecimiento del gasto de capital en IA anunciado comenzaría a desacelerarse en la segunda mitad de 2027, con una desaceleración más clara en 2028. También esperaba que los inversores eventualmente favorecieran a las empresas que reduzcan sus planes de construcción. Ese cronograma deja a los observadores marcadores concretos para seguir: el ritmo de los proyectos de capex en IA anunciados, señales de tensión entre los prestatarios de los proyectos y los cambios en los requisitos de reporte de la regulación de seguros de EE. UU. descritos a continuación.

Si bien Hayes identificó una posible ventana de estrés, reconoció que no podía nombrar al prestatario que desencadenaría una crisis ni señalar el fondo exacto de Bitcoin. Su escenario de agosto incluía a Bitcoin cotizando entre 60.000 y 70.000 dólares, con una posible caída hacia los 50.000 dólares, antes de un avance eventual hacia 1 millón de dólares.

Para el 22 de septiembre, la cobertura de su argumento sobre la deuda de IA se había acotado a una preocupación más específica: una menor demanda de entrenamiento y servicios de IA podría socavar los supuestos de ingresos detrás de los centros de datos, las compras de chips y los préstamos relacionados.

En su ensayo "Safety First", Hayes argumentó que los esfuerzos por reducir los costos de cómputo podrían dañar las inversiones en infraestructura financiadas con expectativas de mayor gasto. Las obligaciones de deuda permanecerían, escribió, incluso si los clientes compraran menos capacidad de cómputo de la que prestamistas y desarrolladores habían anticipado.

Apollo estima que el financiamiento de la IA se extenderá hacia la deuda privada

Una investigación separada de Apollo, uno de los mayores gestores de activos alternativos de Estados Unidos, asigna cifras a los requisitos de financiamiento detrás de la construcción. En una nota del 14 de agosto, el economista jefe Torsten Slok estimó que el ecosistema de IA podría soportar más de 2 billones de de deuda adicional de grado de inversión.

Apollo indicó que los mercados públicos de grado de inversión podrían absorber menos de 1 billón de dólares hasta 2030 debido a limitaciones relacionadas con la concentración de emisores y las calificaciones crediticias. La firma esperaba que más de 1 billón de dólares en financiamiento podría desplazarse hacia colocaciones privadas, préstamos de infraestructura, financiamiento de equipos y estructuras específicas por proyecto.

Con datos hasta julio, Apollo también encontró que el endeudamiento relacionado con la IA ya representaba casi el 40% de la oferta de bonos corporativos de grado de inversión de mayor duración. Su investigación presentó el financiamiento privado como un medio para satisfacer la demanda, con colateral y protecciones contractuales disponibles en algunas transacciones.

En cuanto a una potencial respuesta de política de EE. UU., Hayes trazó dos caminos en "Safety First". Washington podría comprar capacidad de cómputo para apoyar a la industria, convirtiéndose en lo que él llamó un "comprador de cómputo de última instancia", o extender asistencia financiera a las aseguradoras que enfrenten pérdidas sobre deuda vinculada a la IA. Las intervenciones de esa escala tienen precedente moderno: la Reserva Federal y el Tesoro de EE. UU. ejecutaron compras de activos a gran escala y programas de préstamos de emergencia durante la crisis financiera de 2008 y nuevamente en 2020, medidas que expandieron considerablemente la base monetaria.

En cualquier caso, Hayes espera que esa respuesta expanda la oferta monetaria y apoye los precios de Bitcoin. El informe del 22 de septiembre señaló que las autoridades de EE. UU. no habían anunciado ninguna de las dos medidas en respuesta a una crisis de deuda de IA.

Reguladores de seguros de EE. UU. endurecen el reporte de crédito privado

La Asociación Nacional de Comisionados de Seguros (NAIC) —el organismo de estándares cuyos miembros son los principales reguladores de seguros de los 50 estados, el Distrito de Columbia y los territorios de EE. UU.— ha señalado preocupaciones de liquidez, precios y transparencia en el crédito privado, proporcionando una conexión directa con los riesgos de préstamos discutidos por Hayes. Las aseguradoras mantienen carteras considerables de bonos de larga duración y crédito privado, por lo que los activos del tipo que Hayes advierte quedarían directamente bajo la supervisión de solvencia a nivel estatal.

Según sus directrices, las preocupaciones sobre valoraciones, estándares de préstamos y exposición sectorial han contribuido a solicitudes de retiro en algunos fondos minoristas de crédito privado. Algunos vehículos han impuesto límites de retiro, mientras que los prestatarios de software expuestos a la disrupción de la IA han atraído un escrutinio más cercano.

La asociación dijo que esos desarrollos no establecen necesariamente un deterioro en los mercados de crédito privado ni en las tenencias de las aseguradoras. Los reguladores estatales y el personal de la NAIC están monitoreando la calidad crediticia, las prácticas de valoración y las inversiones de las aseguradoras.

Bajo las enmiendas adoptadas en 2025, la NAIC requiere informes de justificación de calificaciones privadas dentro de los 90 días posteriores a una actualización anual o un cambio de calificación. Los informes deben contener sustancia analítica, según la explicación de la asociación sobre los requisitos.

Para los archivos financieros anuales, el Grupo de Trabajo de Principios de Contabilidad Estatutaria de la NAIC ha adoptado cambios vigentes a finales de 2026 para mejorar el reporte de las tenencias de crédito privado de las aseguradoras.