Anthropic ahora genera 2,08 dólares de ingresos por cada dólar que gasta en cómputo, según su formulario S-1 presentado ante la Comisión de Valores y Bolsa de Estados Unidos (SEC). La presentación, entregada el 26 de octubre de 2026, se produce mientras el laboratorio de IA se prepara para una posible oferta pública inicial (OPI). Un S-1 es el documento de registro que las empresas estadounidenses presentan ante la SEC cuando se preparan para vender acciones al público, y requiere la divulgación estandarizada de resultados financieros para que los reguladores y los posibles inversionistas los examinen.

La cifra marca una reversión drástica respecto al primer trimestre de 2025, cuando el mismo dólar de cómputo generaba apenas 0,40 dólares. Para un negocio cuya materia prima principal es el tiempo de GPU, la presentación plantea el cambio como la diferencia entre un proyecto científico y una empresa.

Las cifras dentro de la presentación

Anthropic reportó ingresos de 11.555 millones de dólares en el segundo trimestre de 2026, mientras que los gastos de cómputo e infraestructura del trimestre ascendieron a 5.558 millones de dólares. Al dividir una cifra entre la otra se obtiene la proporción de 2,08.

Las tasas de crecimiento cuentan la misma historia desde otro ángulo. Los ingresos aumentaron 1.368% interanual en el segundo trimestre de 2026, mientras que los costos de cómputo crecieron 300% en el mismo período.

Como porcentaje de los ingresos, el cómputo cayó a 48% en el segundo trimestre de 2026. En el primer trimestre de 2025 representaba el 251% de los ingresos, lo que significa que Anthropic gastaba alrededor de dos dólares y medio en infraestructura por cada dólar que pagaban los clientes.

La mejora también se reflejó en la línea operativa. Anthropic registró una utilidad operativa de 974 millones de dólares en el segundo trimestre de 2026, con un margen del 8%.

Sin embargo, la empresa reportó una pérdida neta de 66.300 millones de dólares en el trimestre, impulsada principalmente por cargos a valor razonable. La contabilidad a valor razonable obliga a las empresas a revaluar periódicamente ciertos activos y pasivos según los valores de mercado actuales, por lo que el resultado neto puede oscilar bruscamente incluso cuando las operaciones diarias no cambian. Como esos cargos se ubican por debajo de la línea operativa, reflejan revaluaciones contables y no el costo de atender a los clientes.

Por qué la eficiencia en el cómputo importa tanto

La presentación de Anthropic atribuye gran parte de su mejora a un uso más eficiente de un grupo compartido de cómputo. En lugar de vincular cargas de trabajo específicas a hardware específico, la empresa recurre a un solo grupo que abarca GPUs de NVIDIA y AMD, TPUs de Google y chips Trainium de AWS.

El CEO de NVIDIA, Jensen Huang, ha planteado un argumento relacionado en público. Huang sostiene que la optimización de software puede duplicar la velocidad de los modelos de IA en las GPUs existentes y duplicar los ingresos.

Las cifras de Anthropic respaldan esa tesis. El gasto en cómputo siguió aumentando, pero los ingresos crecieron mucho más rápido, lo que sugiere que cada unidad de hardware realizaba considerablemente más trabajo productivo en el segundo trimestre de 2026 que a principios de 2025.

Qué significa esto para la OPI de Anthropic

Para los posibles inversionistas, la proporción entre ingresos y costo de cómputo puede ser la cifra más útil de toda la presentación. Habla directamente de si los negocios de modelos de IA pueden generar ingresos suficientes para cubrir sus facturas de infraestructura. Pasar de 0,40 a 2,08 dólares en aproximadamente cinco trimestres es una respuesta contundente.

El margen operativo del 8% es modesto según los estándares del software. Pero marca un giro respecto a una estructura de costos en la que el cómputo solo superaba varias veces los ingresos.

La pérdida neta de 66.300 millones de dólares es el contrapeso evidente. Los inversionistas querrán entender exactamente qué impulsó los cargos a valor razonable, si se repetirán y cómo podrían afectar a los accionistas tras la cotización. Presentar un S-1 también inicia, en lugar de concluir, el proceso de cotización: la revisión del personal de la SEC y las giras de inversionistas suelen preceder cualquier fijación de precios de las acciones.

Para los proveedores de chips, el panorama es más matizado. Los costos de cómputo de Anthropic aún aumentaron 300% interanual, por lo que las ganancias de eficiencia no han significado presupuestos de hardware más pequeños.

El enfoque de múltiples proveedores añade otra arista. Con hardware de NVIDIA, AMD, Google y AWS en el grupo, ningún proveedor individual concentra todo el poder de negociación.

Reportaje: CryptoBriefing. Editado por Diego Almada Lopez.