Anthropic está haciendo que Claude sea más barato de usar. Su factura de cómputo, sin embargo, va en la dirección opuesta.

Las rebajas de precios y los descuentos a clientes compensaron unos 600 millones de dólares del crecimiento de ingresos del tercer trimestre de la empresa, mientras que los gastos de cómputo e infraestructura se dispararon cerca de un 77%, muy por encima del crecimiento de ingresos del 47%. Anthropic pasó a una pérdida operativa en el trimestre, aunque los costos de cómputo a corto plazo y un cargo no monetario complican el panorama.

En su archivo enmienda ante la SEC, Anthropic dijo que el crecimiento de ingresos por mayor uso fue "parcialmente compensado por una disminución de aproximadamente 600 millones de dólares por rebajas de precios introducidas como parte de nuevas versiones de modelos y descuentos contractuales".

Mientras tanto, los gastos de cómputo e infraestructura pasaron de 5,56 mil millones a 9,86 mil millones de dólares, un aumento de aproximadamente el 77%.

Eso significa que Anthropic gastó alrededor de 58 centavos en cómputo e infraestructura por cada dólar de ingresos, frente a 48 centavos el trimestre anterior. Esta medida incluye el cómputo usado para investigación, entrenamiento y operaciones internas, no solo para atender a clientes de pago de Claude, por lo que no es un margen de ganancia por solicitud.

La cifra de 600 millones de dólares no es ingreso que haya desaparecido de los libros de Anthropic. Más bien, es el monto por el cual las rebajas de precios y los descuentos compensaron el crecimiento de ingresos impulsado por un mayor uso. La demanda, en otras palabras, no es la restricción: el uso está aumentando y la presión proviene de los descuentos y de costos de infraestructura que crecen más rápido que las ventas.

El precio de una IA más barata

Los recortes son concretos. Claude Opus 5.5, que redujo los precios por token en comparación con Opus 5, fue lanzado recientemente y es más capaz que cualquier modelo anterior de Anthropic, a veces incluso a la par con Fable. Anthropic también presentó Haiku 5.5 en octubre, un modelo mucho más barato orientado a trabajos de alto volumen.

Anthropic dice que Fable 5.1 redujo el costo de las cargas de trabajo típicas en alrededor del 25%, mientras que Opus 5.5 redujo el costo por tarea de los clientes en aproximadamente un 40% en comparación con Opus 5. Las reducciones reflejan tanto precios más bajos como mejoras de eficiencia, en lugar de descuentos directos en todas las tareas, y Anthropic detalló los precios más bajos de lectura de caché de Fable en su anuncio de modelos.

Hay un argumento de negocio para esa estrategia: una IA más barata y más capaz puede incentivar a los clientes a usarla más, y Anthropic afirma que los usuarios históricamente han ampliado su consumo tras este tipo de lanzamientos. Pero el último trimestre también muestra lo difícil que es sincronizar la demanda con la oferta. Anthropic normalmente reserva capacidad de cómputo entre 12 y 18 meses antes de que esté disponible, lo que deja gran parte de ese gasto relativamente fijo a corto plazo; buena parte de la capacidad que llega ahora se reservó antes de que se definieran las rondas de precios actuales. La empresa también ha recibido críticas de los entusiastas de la IA porque sus cuotas de uso tienden a agotarse con demasiada facilidad.

El trimestre incluyó 5 mil millones de dólares en cómputo bajo compromisos a corto plazo que, según Anthropic, costaron significativamente más que capacidad comparable asegurada mediante contratos plurianuales. Ese gasto contribuyó a que la empresa pasara de una ganancia operativa de 974 millones de dólares en el segundo trimestre a una pérdida operativa de 567 millones en el tercero.

Apuestas mayores a largo plazo

Las apuestas a largo plazo son mayores. El archivo de OPI de Anthropic significa que la empresa se prepara para salir a bolsa, quedando así en la mira de Wall Street. Sus divulgaciones actualizadas sitúan los compromisos agregados de arrendamiento y compras en unos 895,4 mil millones de dólares, en su gran mayoría relacionados con cómputo e infraestructura.

Reuters también informó que el archivo planteó dudas sobre si los socios de infraestructura podrán conseguir el financiamiento necesario para entregar toda esa capacidad. Por ahora, Google y Nvidia parecen ser los mayores beneficiados del crecimiento de Anthropic, ya que su negocio central depende de su infraestructura. Cómo se resuelvan esas cuestiones de financiamiento, y si el crecimiento de ingresos puede seguir cerrando la brecha con los descuentos y los costos de cómputo, son los puntos a seguir mientras Anthropic avanza en su proceso de OPI.

La demanda de Claude sigue creciendo rápidamente. La pregunta más difícil es si Anthropic podrá seguir abaratando sus modelos más rápido de lo que baja el costo de construirlos y operarlos. OpenAI, que también prepara su propia OPI, ofrece un modelo competitivo con muchos reinicios de uso y una cuota de uso más generosa, un factor clave que impide que Anthropic suba precios. Las próximas divulgaciones mostrarán si la brecha entre modelos más baratos y cómputo más costoso se está reduciendo.