Anthropic se prepara para una de las OPI más esperadas de la historia y, tras un giro dramático de los acontecimientos, lo hará apenas una semana después de que la industria de la IA perdiera a una de sus figuras más poderosas y a su mejor vendedor.

El director ejecutivo y cofundador de Nvidia durante largo tiempo, Jensen Huang, renunció a la empresa el jueves, poniendo fin a más de tres décadas en el fabricante de chips que cofundó en 1993, después de reportes que alegaban que había mantenido dos relaciones extramatrimoniales: una con un cliente sospechoso por la inteligencia estadounidense de ser un agente de inteligencia china, y otra con una ejecutiva de Nvidia que le reporta directamente. Fortune detalló las circunstancias de la salida de Huang en su reporte del 11 de noviembre.

El momento lanzó nueva presión sobre la cotización de Anthropic, que ya se consideraba una prueba de estrés del apetito de los inversionistas por la IA. El laboratorio de IA —que fijó su rango de precios para la OPI en medio de una venta generalizada de acciones de IA, según la cobertura previa de Fortune— se espera que cotice el miércoles o jueves de la próxima semana, días después de que Nvidia presente sus resultados trimestrales: los primeros de la historia del fabricante de chips sin Huang al mando. El calendario consecutivo entrega a los inversionistas dos grandes hitos de la IA —una transición de liderazgo en Nvidia y una de las cotizaciones más observadas de los años— con solo días de diferencia.

Una alianza cercana bajo presión

Nvidia es un socio cercano de Anthropic y está íntimamente involucrada en la próxima OPI del laboratorio. Según los documentos presentados por Anthropic, el fabricante de chips acordó comprar alrededor de 10.000 millones de dólares en acciones dentro de una colocación privada de 26.000 millones de dólares —una venta de acciones a inversionistas seleccionados junto a la oferta pública. Ambas empresas también están estrechamente vinculadas comercialmente, con Anthropic comprometiendo decenas de miles de millones de dólares para asegurar acceso a los chips más avanzados de Nvidia.

Inversionistas y analistas dijeron a Fortune que, si bien no esperan que el golpe de Nvidia afecte el negocio central de Anthropic, podría generar problemas para la narrativa más amplia de la IA.

Jay Goldberg, analista de Seaport Research Partners y uno de los pocos en Wall Street con una recomendación de venta sobre las acciones de Nvidia, no espera que la salida de Huang descarrile la operación. "Van a salir a bolsa justo frente a la llamada de resultados de Nvidia, y no creo que eso la descarrile", dijo. "Es una OPI tan masiva y hay tanta gente detrás que no van a retirar la OPI".

El mayor riesgo, dijo, llega una vez que Anthropic sea una empresa pública. Hablando poco antes de la partida de Huang, pero después de los reportes de que probablemente dejaría la empresa, Goldberg advirtió que la turbulencia en Nvidia, incluida la pérdida de su CEO, crearía un viento en contra cuando Anthropic presente sus primeros resultados trimestrales. "Como mínimo creará esta narrativa de: '¿Puede sostenerse la narrativa de la IA? ¿Podemos seguir haciendo esto?'", dijo. "Recibirán preguntas mucho más duras".

Karl Alomar, socio de la firma de capital de riesgo M13, coincidió en que los fundamentales de Anthropic siguen intactos. "Desde donde yo veo, Anthropic sigue en una posición tan buena, tan sólida como antes de que saliera esta noticia", dijo. "Los números de Anthropic son fantásticos y claramente han demostrado que tienen capacidad de sobra para lo que necesitan. No han gastado tanto dinero".

Anthropic también depende menos de Nvidia que algunos de sus rivales, ejecutando algunos modelos en las TPU de Google, los chips Trainium de Amazon y las GPU de AMD, además del hardware de Nvidia. La compañía también ha explorado, según reportes, la fabricación de sus propios chips.

El escrutinio podría extenderse a los socios

"Nvidia se ha comprometido a invertir 10.000 millones de dólares en la OPI de Anthropic. Eso probablemente siga ocurriendo cuando la OPI finalmente se concrete", dijo Francine McKenna, contadora y periodista de investigación que ha enseñado en la Wharton School. "Pero cualquiera que estaba mirando a Nvidia para rescatar a CoreWeave de ser necesario probablemente debería buscar en otro lado". CoreWeave, el proveedor de nube de IA respaldado por Nvidia que salió a bolsa en 2025, construye sus centros de datos sobre chips de Nvidia.

Aun así, los problemas recientes de Nvidia y las preguntas en torno al criterio de su director ejecutivo podrían derivar en un mayor escrutinio de sus socios, según Jason Schloetzer, profesor asociado de la McDonough School of Business de la Universidad de Georgetown. Dijo que esperaba "un escrutinio mucho más cercano de [los] vínculos [de Anthropic] con Nvidia y con clientes asociados a Nvidia".

Mucho en juego para el auge de la IA

Para Silicon Valley, las implicancias van mucho más allá de Anthropic. La compañía —fundada en 2021 por exinvestigadores de OpenAI, incluidos los hermanos Dario y Daniela Amodei— y su rival OpenAI han necesitado tanto capital que casi todas las firmas de capital de riesgo de la zona poseen una parte de ellas, convirtiéndolas en el equivalente de un fondo índice en el mercado privado. Eso convierte la esperada OPI de Anthropic de la próxima semana en un evento de liquidez de alto riesgo —no solo para los más de 400 inversionistas del laboratorio, sino para el auge de la IA en su conjunto. Existe la percepción general de que, si Anthropic triunfa, el auge de la IA tiene mucho más recorrido; si fracasa o se pospone indefinidamente, sería una señal inequívoca y negativa de que la burbuja de la IA se dirige hacia un estallido.

Puede que no sea un colapso. Al menos un inversionista de capital de riesgo ve un beneficio claro para Anthropic. El CEO Dario Amodei ha impulsado durante mucho tiempo controles más estrictos sobre las exportaciones de chips a China, lo que lo ha enfrentado con Huang. Anthropic también ha chocado con Huang en materia de regulación de la IA, con Huang especialmente empeñado en evitar requisitos de licencias que dificultaran que los clientes adoptaran modelos de IA de código abierto.

"Si acaso, creo que Anthropic sale beneficiado aquí", dijo el inversionista, quien pidió no ser identificado dada la sensibilidad de la situación y sus inversiones en IA. "No eran tan cercanos a Jensen... Están construyendo su propio chip, y las consideraciones de cadena de suministro que se liberan son buenas para Anthropic".

Esta historia fue publicada originalmente en Fortune.com.