Anthropic, la compañía de inteligencia artificial detrás de Claude, hizo público su formulario de oferta pública inicial, entregando a Wall Street cifras concretas que evaluar antes de un posible debut en Nasdaq bajo el ticker ANT.

La empresa presentó su documentación de registro ante la Comisión de Valores y Bolsa de EE. UU. de manera privada en junio, dándoles tiempo a los reguladores para revisar los documentos antes de que el resto del mercado tuviera acceso. La presentación pública ahora expone el panorama financiero de uno de los negocios más vigilados de la industria de la IA. Un registro público abre los estados financieros detallados, los factores de riesgo y los términos de las clases de acciones a cualquier posible inversionista antes de la fijación de precios, el paso de divulgación que habitualmente precede a una gira de inversionistas y a la cotización.

Anthropic abre sus libros mientras Claude genera miles de millones

Dario Amodei fundó Anthropic en 2021 con un grupo de investigadores que dejaron OpenAI, hoy uno de sus mayores competidores. Amodei dirige la empresa como director ejecutivo, mientras que su cofundadora Daniela Amodei ejerce como presidenta y presidenta del consejo.

Las empresas han gastado fuertemente en Claude, apostando a que pueda ayudar a sus empleados a escribir software, avanzar más rápido en tareas rutinarias y construir servicios que antes no podían ofrecer con facilidad. Claude Code ha sido un impulsor clave del crecimiento en 2026, apoyado por nuevos modelos como Claude Fable 5 y Mythos 5.

Vender IA potente, sin embargo, dista de ser un negocio silencioso. Anthropic compite con Google y OpenAI por clientes, mientras que sus posturas sobre seguridad, regulaciones gubernamentales y seguridad nacional han generado críticas. Esas discrepancias también han provocado dos choques de alto perfil con el gobierno de EE. UU. en los últimos meses.

Las cifras financieras explican por qué los inversionistas examinan de cerca la operación. Anthropic reportó ingresos de 16.300 millones de dólares en el primer semestre de 2026, frente a 1.200 millones en el mismo período del año anterior. Es un aumento interanual de más de trece veces. Las pérdidas operativas se redujeron a 693 millones de dólares, una mejora de 2.100 millones respecto del año previo.

Una cifra adicional de resultados requiere aclaración. El ingreso operativo ajustado se situó en 1.600 millones de dólares, una métrica no GAAP que refleja ajustes realizados sobre el resultado estándar. Bajo las reglas contables convencionales, la compañía siguió reportando pérdidas operativas.

Esos márgenes no pueden considerarse estables. Los costos pueden aumentar repentinamente cuando la empresa compra acceso a recursos de cómputo adicionales antes de utilizarlos por completo, y el desarrollo de IA conlleva gastos sustanciales de infraestructura.

La mayoría de los clientes paga según cuánta IA consume. Ese negocio generó 13.100 millones de dólares, u 80% de los ingresos del primer semestre, mientras que los planes de suscripción aportaron otros 3.200 millones, lo que representa el 20% restante. Los precios de uso varían según el modelo elegido y la cantidad de tokens, las unidades utilizadas para med lo que la IA procesa.

Anthropic opera canales de venta directos, pero también llega a compradores a través de Amazon Web Services, Google Cloud y Microsoft Azure. Esas plataformas de nube representaron el 48% de los ingresos de Anthropic en el primer semestre. Las plataformas facturan a los clientes, cobran los pagos y luego le remiten a Anthropic su parte menos sus comisiones. Esa superposición ubica a Google en ambos lados del negocio de Anthropic: rival por clientes y, a través de Google Cloud, uno de los canales detrás de ese 48%.

La compañía también reportó 10.800 millones de dólares en obligaciones de desempeño pendientes al 30 de junio; en términos simples, ingresos previstos de contratos con compromisos no cancelables. Anthropic espera realizar alrededor del 75% de ese total en los próximos 12 meses, según la utilización de los clientes y su propia entrega.

Wall Street recibe un voto complicado y una costosa apuesta por la IA

Comprar acciones no dará a los inversionistas mucha voz sobre la compañía. Anthropic planea permanecer como una corporación de beneficio público de Delaware, lo que significa que debe sopesar su misión pública declarada junto con los intereses financieros de los accionistas. Las estructuras de acciones escalonadas de este tipo se han vuelto un rasgo familiar en las salidas a bolsa de empresas tecnológicas controladas por sus fundadores.

Su Long-Term Benefit Trust controla generalmente, mediante acciones Clase T, quién ocupa la mayoría de los asientos del consejo. Se espera que una empresa separada que representa a los fundadores tenga una acción Clase F con el 50,1% del poder de voto en las decisiones generales de los accionistas, incluidas las elecciones de directores fuera de los asientos controlados por el trust. Los inversionistas ordinarios recibirán acciones Clase A con un voto por acción, mucha estructura de votación que absorber antes de pulsar el botón de compra.

El momento también es delicado. El posible debut de Anthropic llega apenas meses después de la IPO de SpaceX de 85.700 millones de dólares, la más grande de la historia. Las acciones de la empresa de Elon Musk han oscilado con fuerza desde su cotización en Nasdaq y cerraron la semana pasada ligeramente por debajo de su precio de apertura de junio. Esa trayectoria ofrece a los inversionistas la referencia reciente más cercana de cómo el mercado ha asimilado un debut tecnológico de mega capitalización.

Crece la especulación sobre si la demanda de productos de IA justifica los billones de dólares que se están invirtiendo en infraestructura. Las empresas que alquilan capacidad de cómputo han sentido el golpe. CoreWeave y Nebius, conocidas como empresas neocloud, cada una perdió más del 30% de su valoración de mercado en octubre, en medio de una mayor atención a los riesgos de endeudamiento en la industria de centros de datos.

Aun así, la sesión premarket del lunes mostró señales de fortaleza a medida que los precios del petróleo crudo bajaban. Los futuros del promedio industrial Dow Jones subieron 209 puntos, o 0,4%; los futuros del S&P 500 ganaron 0,4%; y los futuros del Nasdaq-100 subieron 0,7%. Entre las acciones de chips, Nvidia subió 1,4%, Micron aumentó 2,3%, Broadcom avanzó 1,5% y AMD escaló 1,3%.