La oferta pública inicial (OPI) prevista de Anthropic podría valorar a la empresa de inteligencia artificial en cerca de 2 billones de dólares a medida que se acelera el crecimiento de sus ingresos, según informes de prensa. Sin embargo, al 19 de septiembre, Anthropic no había presentado públicamente una declaración de registro S-1, el documento de divulgación que una empresa estadounidense debe presentar ante la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) antes de que sus acciones puedan ofrecerse a inversores del público. Cuando se presente ese documento, será la primera fuente oficial de las condiciones y el calendario definitivos de la oferta.

La tasa anualizada de ingresos de la empresa alcanzó unos 65.000 millones de dólares en julio. Anthropic también ha informado a los inversores que espera registrar un resultado operativo ajustado positivo por segundo trimestre consecutivo, una medida que excluye la compensación basada en acciones, un gasto que las reglas contables estándar descuentan de las ganancias.

Un debut bursátil sin precedentes

Según los informes, la oferta marcaría un hito histórico por tres razones. Primero, convertiría a Anthropic en la octava empresa más grande del mundo, por detrás de Nvidia, Apple, Google, Microsoft, Amazon, TSMC y SpaceX. Segundo, sería la empresa más rápida en alcanzar una valoración de 2 billones de dólares, habiendo sido fundada hace apenas unos años, mientras que cada una de las demás compañías de ese grupo necesitó décadas para cruzar siquiera la marca de 1 billón. Tercero, sería la mayor OPI de la historia, superando a SpaceX, que debutó con una valoración de 1,8 billones de dólares tras recaudar 85.000 millones en fondos.

Crecimiento de ingresos y rentabilidad temprana

La valoración reportada refleja la posición competitiva de Anthropic. La empresa ha superado a OpenAI gracias a modelos más avanzados — el ranking de modelos de Artificial Analysis muestra a Claude como el modelo más avanzado — y ha lanzado plataformas capaces de transformar industrias líderes como las finanzas y la gestión de patrimonios.

El crecimiento de los ingresos se está acelerando. Reportajes del Financial Times mostraron que los ingresos se dispararon 14 veces interanuales hasta 11.500 millones de dólares. Los ingresos anualizados alcanzaron 65.000 millones de dólares en el segundo trimestre, frente a 9.000 millones un año antes — un aumento de más de siete veces — según el Financial Times.

Ese crecimiento ha ido acompañado de rentabilidad. Aunque Anthropic no reveló cifras de ganancias, la empresa señaló que el resultado esperado marcaría su segundo trimestre consecutivo de ganancia ajustada.

Preocupaciones clave antes de la salida a bolsa

A pesar del crecimiento, preocupaciones sobrevuelan el negocio mientras se prepara para salir a bolsa.

La primera son los compromisos de inversión en expansión de Anthropic. La empresa alcanzó recientemente un acuerdo de 45.000 millones de dólares con Nscale, una firma respaldada por Nvidia, y otro de 35.000 millones con Lambda, otra compañía apoyada por Nvidia. Más recientemente, cerró un acuerdo de 9.100 millones de dólares con Riot Platforms — lo que significa que solo estos tres acuerdos declarados suman 89.100 millones de dólares en compromisos. También ha llegado a acuerdos con empresas como CoreWeave, Fluidstack y SpaceX. Estos acuerdos podrían afectar su flujo de caja en el futuro.

En segundo lugar, la competencia en la industria de la IA se está intensificando, y gran parte de la presión proviene de empresas bien financiadas que subcotizan los precios de los modelos de Anthropic. Claude Fable 5.1 cobra 7,63 dólares por tarea, mientras que GPT-6 Astra cobra 3,26 dólares, Muse Spark de Meta Platforms cobra 1,6 dólares y Kimi K3 Max de Moonshot cobra 2 dólares — lo que sitúa la oferta de Anthropic en más del doble de la tarifa de GPT-6 Astra y casi cinco veces la de Muse Spark, la más económica en esta comparación.

En tercer lugar, OpenAI está encaminando un regreso tras una desaceleración considerable. Sus modelos recientes se han acercado a la paridad con Claude y otras empresas de IA, lo cual es una de las razones por las que considera una OPI propia de 1,2 billones de dólares. Un estudio de OpenRouter mostró que OpenAI superó a Anthropic en gasto semanal por primera vez en dos años.

Los problemas de seguridad en IA, que persisten, presentan un riesgo adicional que podría acelerar una desaceleración en Anthropic. El director ejecutivo de la empresa ya ha pedido a la industria reducir el ritmo para atender estas preocupaciones.

Margen de crecimiento

En el lado positivo, Anthropic tiene espacio para expandirse, incluso mediante precios más bajos y opciones publicitarias. La empresa también ha ganado una participación de mercado significativa entre clientes corporativos, que están dispuestos a pagar más. Es probable que muchas empresas estadounidenses sigan utilizando sus modelos dado los riesgos potenciales asociados con las alternativas chinas.

Este artículo tiene fines informativos únicamente y no constituye asesoramiento financiero ni de inversión. Las inversiones en acciones implican riesgos, y el desempeño pasado no garantiza resultados futuros. Los lectores deben realizar su propia investigación antes de tomar decisiones de inversión.

Fuente: The Market Periodical