Las empresas de tesorería de Bitcoin construidas principalmente en torno a la compra y custodia de la criptomoneda podrían tener dificultades para competir con Strategy de Michael Saylor, según el economista y autor de "The Bitcoin Standard" Saifedean Ammous, quien argumentó que la escala de la empresa la diferencia de sus rivales en el sector.

"No veo un caso convincente para acudir a otra empresa de tesorería de Bitcoin que no sea la Strategy de Michael Saylor", dijo Ammous en el episodio más reciente del programa Proof of Thesis de Cointelegraph.

Strategy posee la tesorería corporativa de Bitcoin más grande del mundo, con 847,666 BTC adquiridos por 63,950 millones de dólares, según su formulario 8-K presentado el lunes. La empresa también reportó una reserva de 5,020 millones de dólares en dólares estadounidenses destinada a cubrir dividendos de acciones preferentes e intereses de deuda. Ese acopio equivale aproximadamente al 4% de la oferta máxima de 21 millones de Bitcoin. Un 8-K es una divulgación que las empresas públicas presentan ante la Comisión de Valores y Bolsa de EE. UU. para reportar eventos materiales.

Escala y reservas de efectivo

Según Ammous, las mayores tenencias de Bitcoin de Strategy le permiten pedir prestado a tasas más bajas, lo que le otorga una ventaja que las empresas de tesorería más pequeñas no pueden igualar fácilmente. Añadió que las caídas anteriores no habían acercado a la empresa a la liquidación. Las condiciones de financiamiento son el núcleo del modelo de empresa de tesorería, en el que las firmas recaudan capital de inversores para comprar Bitcoin y cubrir obligaciones como dividendos de acciones preferentes e intereses de deuda.

El modelo de financiamiento de Strategy quedó bajo escrutinio durante el verano, cuando Bitcoin cayó por debajo de los 60,000 dólares y las acciones preferentes STRC de la empresa cotizaron muy por debajo de su precio objetivo de 100 dólares. La empresa respondió elevando la tasa de dividendo anual de STRC al 12%, recomprando acciones y construyendo su reserva de efectivo. También vendió algo de Bitcoin para ayudar a financiar dividendos y recompras de STRC antes de reanudar su acumulación de Bitcoin.

"Incluso una caída de Bitcoin mucho mayor los dejará en una situación decente porque tienen suficiente efectivo disponible para hacer sus pagos", dijo Ammous.

Las empresas con flujo de caja positivo pueden colocar el excedente de efectivo en Bitcoin como activo de reserva a largo plazo, dijo Ammous, y añadió que espera que más empresas adopten este modelo. "Creo que prácticamente todas las empresas deberían hacer esto". Distinguió esas reservas del efectivo necesario para cubrir operaciones diarias, semanales y mensuales. Que más empresas generadoras de efectivo sigan ese camino, y si las firmas de tesorería más pequeñas pueden obtener financiamiento en condiciones comparables a las de Strategy, son algunos de los desarrollos que podrían moldear el sector.

No obstante, Ammousirtió que invertir en Strategy conlleva riesgos y dijo que prefiere mantener Bitcoin directamente. Las acciones de una empresa que posee Bitcoin vinculan a los inversores al balance y a las decisiones de financiamiento del emisor, además del activo en sí.

El próximo pico de Bitcoin podría llegar en 2029

Bitcoin probablemente ya tocó fondo, aunque otro colapso aún podría llevar los precios más abajo, dijo Ammous. Sugirió que el próximo ciclo podría alcanzar su pico en 2029, con precios predominantemente en ascenso hasta entonces.

"Puede que toquemos fondo de nuevo, puede que seamos testigos de otro colapso que nos lleve hacia abajo", dijo.

Las caídas más moderadas podrían hacer que Bitcoin resulte más atractivo para los grandes gestores de activos a medida que se desvanece el recuerdo de los anteriores mercados bajistas, añadió Ammous.

Cuando le pidieron una estimación del precio de Bitcoin para 2030, Ammous ofreció como mejor suposición unos 200,000 dólares, basándose en el modelo de ley de potencia de Bitcoin y eligiendo una cifra cercana al extremo inferior del rango que citó. "No apostaría por ello", añadió.