Las acciones de AMD caen a pesar de ingresos récord y superación de ganancias

Advanced Micro Devices (AMD) reportó ingresos récord del segundo trimestre y superó las expectativas de Wall Street tanto en la línea superior como en la inferior, elevó su guía prospectiva y, sin embargo, vio cómo su acción caía aproximadamente entre un 5% y un 8.5% el miércoles tras el anuncio. La reacción subraya las expectativas excepcionalmente altas que actualmente pesan sobre las acciones de chips de inteligencia artificial, donde simplemente superar las estimaciones ya no es suficiente, una dinámica que también ha afectado a las acciones del líder del sector, Nvidia, después de que trimestres igualmente sólidos no lograron satisfacer las esperanzas elevadas de los inversores.

Para el segundo trimestre, el fabricante de chips registró ingresos de $11.54 mil millones, un incremento del 50% respecto a los $7.69 mil millones del año anterior. El beneficio por acción ajustado se situó en $1.66, superando los $1.62 que los analistas habían proyectado y representando un salto del 246% interanual. Por cualquier medida tradicional, fue un trimestre extraordinariamente sólido. Sin embargo, como explicó Shay Boloor, estratega jefe de mercados de Futurum, el mercado había descontado un resultado aún más agresivo.

"Se había descontado algo mucho más cercano a un resultado arrollador", dijo Boloor. "Se había descontado un resultado excepcional, y este no fue un resultado excepcional".

El impulso de los centros de datos impulsa el crecimiento

El desempeño más destacado del trimestre fue el segmento de centros de datos de AMD, que más que se duplicó. Los ingresos de centros de datos se dispararon un 107% interanual para alcanzar $6.7 mil millones. El segmento ahora representa el 58% de los ingresos totales de AMD, un aumento significativo desde el 42% de hace apenas un año. Esta rápida expansión consolida firmemente la posición de AMD como la principal alternativa a Nvidia en el altamente competitivo mercado de infraestructura de inteligencia artificial, impulsada por la fuerte adopción de los aceleradores de la serie Instinct MI300 de AMD para cargas de trabajo de entrenamiento e inferencia de IA. Los principales proveedores de la nube, incluidos Microsoft Azure y Oracle Cloud Infrastructure, han ampliado la disponibilidad de MI300X, ampliando la presencia de AMD en centros de datos donde las GPU de Nvidia han dominado durante mucho tiempo.

Mirando hacia el futuro, la gerencia de AMD ofreció una perspectiva optimista y audaz a largo plazo. Estiman que el mercado de CPU para servidores podría escalar drásticamente, creciendo desde aproximadamente $26 mil millones en 2025 hasta aproximadamente $220 mil millones para 2030. Esa proyección refleja las expectativas de que la construcción de centros de datos impulsada por la IA por parte de los hiperescaladores acelerará la demanda de silicio tanto de cómputo como de redes durante la década.

Gasto de capital y guía prospectiva

Si bien las cifras de ingresos impresionaron, un fuerte salto en el gasto de capital tomó por sorpresa a los inversores y ejerció presión adicional sobre la acción. El capex de AMD alcanzó $808 millones en el trimestre, un aumento sustancial desde $282 millones en el mismo trimestre del año anterior y $389 millones en el trimestre de marzo anterior. La empresa afirmó que está invirtiendo activamente en capacidad de fabricación para sus procesadores EPYC y sus sistemas de IA a escala de rack Helios, que están diseñados para ofrecer plataformas de cómputo integradas similares a los productos a nivel de rack DGX y GB200 de Nvidia.

"Esa es una revisión al alza impactante en la cifra de capex", señaló Boloor. La trayectoria de gasto elevado plantea preguntas inmediatas sobre los márgenes de beneficio a corto plazo y el flujo de caja libre.

Para el tercer trimestre, AMD emitió una guía de ingresos de aproximadamente $13 mil millones, más o menos $300 millones. Si bien esto superó cómodamente algunas estimaciones de analistas de $12.5 mil millones, se quedó por debajo de los pronósticos más optimistas de Wall Street, que habían proyectado ingresos de hasta $14 mil millones.

"La empresa superó las expectativas en todos los aspectos, pero no fue suficiente para reajustar las expectativas de una acción que se cotiza a casi 60 veces sus ganancias", añadió Boloor.

Obstáculos en clientes y juegos

Más allá de los centros de datos, AMD destacó algunos desafíos macroeconómicos que enfrentan sus otros segmentos. La empresa señaló una desaceleración en el mercado de PC para la segunda mitad del año, señalando que los mayores costos de memoria y componentes están afectando la demanda general de consumidores y empresas. La directora ejecutiva Lisa Su, sin embargo, afirmó que AMD espera que su negocio de clientes supere al mercado en general a pesar de estos vientos en contra macroeconómicos.

Además, los ingresos de gráficos para juegos experimentaron una disminución interanual. Los mayores costos de componentes han elevado los precios minoristas de las tarjetas gráficas, lo que posteriormente ha debilitado la demanda general en el sector de juegos.

Un listón alto que superar

Antes del informe de ganancias, las acciones de AMD habían subido más del 115% desde principios de año, habiendo se disparado aproximadamente un 142% durante el transcurso de 2026. Esas ganancias sustanciales establecieron una línea base increíblemente alta para la empresa de semiconductores.

En última instancia, los inversores ya no simplemente se preguntan si AMD superó las estimaciones de Wall Street; están evaluando si la empresa las superó por un margen lo suficientemente amplio como para justificar su valoración premium. En esta ocasión, un trimestre récord en centros de datos y una sólida guía del tercer trimestre de $13 mil millones no fueron suficientes para superar ese umbral elevado. Lo que los inversores vigilarán a continuación incluye el aumento de producción de los aceleradores MI325X que se esperan para más adelante este año, la respuesta competitiva de las plataformas de próxima generación de Nvidia, y si las inversiones de capex de AMD se traducen en ganancias significativas de cuota de mercado en cómputo de inteligencia artificial.