El giro de los mineros de Bitcoin hacia la inteligencia artificial y la computación de alto rendimiento (HPC) está reconfigurando sus modelos de negocio, pero los inversionistas ya no recompensan los nuevos acuerdos de infraestructura con el mismo entusiasmo que antes, lo que sugiere que el mercado se ha vuelto más selectivo a medida que las estrategias de alojamiento de IA pasan al uso generalizado. La tendencia adquirió mayor urgencia después de que el halving de Bitcoin de abril de 2024 recortó las recompensas por bloque de 6.25 a 3.125 BTC, comprimiendo los márgenes de minería y empujando a los operadores a monetizar su activo más valioso: la infraestructura eléctrica a gran escala, las conexiones a la red y las instalaciones de centros de datos construidas específicamente para este fin, que son difíciles y lentas de replicar.

Según un nuevo análisis de Blocksbridge Consulting publicado en Miner Weekly de TheEnergyMag, la reacción del mercado a los anuncios de infraestructura de IA se ha debilitado de forma significativa en los últimos dos años. El informe revisó 25 acuerdos de infraestructura de IA y HPC anunciados entre junio de 2024 y agosto de 2026, y concluyó que el movimiento bursátil promedio del día del anuncio cayó de aproximadamente 24% en los acuerdos más tempranos a cerca de 10% en los más recientes. Las ganancias medianas también descendieron aproximadamente a la mitad durante el mismo periodo, aun cuando el tamaño y el valor de los contratos aumentaron.

El informe encontró que los ingresos anualizados por megavatio contratado han aumentado con el tiempo, lo que indica que los acuerdos de alojamiento de IA se están volviendo más rentables. Sin embargo, a medida que este tipo de acuerdos se vuelve cada vez más común, los inversionistas parecen dar más peso a la ejecución, el financiamiento y la rentabilidad de largo plazo que al valor nominal de los contratos por sí solo, un cambio que refleja preguntas más amplias en el sector de infraestructura de IA sobre qué empresas pueden realmente cumplir plazos ambiciosos de despliegue en medio del endurecimiento de las cadenas de suministro de energía y equipos.

Ese cambio es evidente en la forma en que el mercado ha respondido a los anuncios principales. El acuerdo inicial de alojamiento de Core Scientific con CoreWeave elevó sus acciones más de 40%, mientras que el primer arrendamiento de Applied Digital con CoreWeave subió casi 49% y el primer acuerdo de TeraWulf con Fluidstack se disparó casi 60%.

Los megaacuerdos más recientes han recibido una respuesta mucho más moderada. El arrendamiento de 401 megavatios de TeraWulf con Anthropic impulsó sus acciones alrededor de 5%, el acuerdo de alojamiento de IA de $6.6 mil millones de CleanSpark ganó casi 9%, y el nuevo contrato de Bitdeer con Tydal llevó brevemente la acción a subir aproximadamente 12% antes de que esas ganancias desaparecieran al cierre del mercado.

Las acciones de minería de Bitcoin reflejan un enfriamiento del entusiasmo por la IA

El desempeño de las acciones de minería de Bitcoin que han adoptado cargas de trabajo de IA y HPC también refleja el enfriamiento del entusiasmo del mercado.

El TEM AI Infrastructure Growth Index de TheEnergyMag, que sigue a empresas que cotizan en bolsa y desarrollan negocios de centros de datos de IA e infraestructura digital, ha caído aproximadamente 28.5% desde su máximo de junio, lo que sugiere que los inversionistas se han vuelto más cautelosos incluso cuando la demanda de infraestructura de IA sigue siendo sólida.

Aunque el TEM AI Infrastructure Growth Index sigue muy por encima de hace un año, su impulso se ha desacelerado en los últimos meses.

La desaceleración refleja un retroceso más amplio en las acciones de infraestructura de IA, con el Philadelphia Semiconductor Index cayendo casi 17% desde su máximo de julio.