Advanced Micro Devices (AMD) ha iniciado lo que podría convertirse en su mayor emisión de deuda de grado de inversión, con un objetivo de entre 4.000 millones y 5.000 millones de dólares en capital a través de los mercados de bonos. La medida se produce en un momento en el que el fabricante de semiconductores intensifica su gasto en infraestructura para satisfacer la creciente demanda de computación de inteligencia artificial y se posiciona como el principal competidor de Nvidia en el mercado de aceleradores de IA para centros de datos.

La empresa presentó documentación ante la Comisión de Valores y Bolsas de Estados Unidos (SEC) la mañana del jueves, aunque los términos precisos no se divulgaron en la presentación inicial.

Estructura de la emisión

AMD ofrece pagarés sénior no garantizados divididos en cuatro tramos independientes con vencimientos de 3, 5, 7 y 10 años, correspondientes a fechas de vencimiento en 2029, 2031, 2033 y 2036.

La guía preliminar de precios indicó márgenes de aproximadamente:

• 70 puntos básicos sobre los valores del Tesoro de EE. UU. comparables para los pagarés a 3 años
• 90 puntos básicos para el tramo a 5 años
• 100 puntos básicos para la emisión a 7 años
• 115 puntos básicos para los valores a 10 años

El tamaño definitivo de la emisión está sujeto a cambios según la recepción del mercado y el apetito de los inversores. La liquidación de los bonos está prevista para el 17 de agosto. Los detalles finales de precios no se habían establecido al cierre del mercado del jueves.

Las acciones de AMD se negociaron aproximadamente 1,8 % más altas durante la sesión del jueves.

Las alianzas en IA impulsan las necesidades de capital

Esta captación de capital se produce en un momento en que AMD profundiza sus inversiones en infraestructura de IA. La empresa ha cerrado recientemente acuerdos con Anthropic y Microsoft destinados a ampliar su presencia en el mercado de procesadores de IA, donde sus aceleradores de la serie Instinct MI300 compiten directamente con los dominantes H100 de Nvidia y sus productos sucesores.

Según los términos de la alianza con Anthropic, AMD se ha comprometido a invertir hasta 5.000 millones de dólares en el desarrollador del asistente de IA Claude. El acuerdo con Microsoft se centra de manera similar en el despliegue a gran escala de los aceleradores de AMD a través de la infraestructura en la nube de Azure.

Según declaraciones de la empresa, el producto de la venta de bonos se destinará a necesidades corporativas generales, potencialmente incluyendo la amortización de obligaciones de deuda actuales. El fabricante de chips tiene 875 millones de dólares en bonos que llegan a su vencimiento en el próximo mes. Los márgenes preliminares relativamente ajustados reflejan la calificación crediticia de grado de inversión de AMD, que ha mejorado de manera constante a medida que han aumentado los ingresos de la empresa en centros de datos.

Subscritores y gestores de la transacción

Bank of America, JPMorgan, Barclays y Wells Fargo actúan como subscritores principales de la emisión, según la información de la hoja de términos.

Los gestores adicionales de la transacción incluyen a Citigroup, Morgan Stanley y varias otras instituciones, según personas familiarizadas con el asunto.

Representantes de JPMorgan y Citi declinaron hacer comentarios. AMD y las demás instituciones financieras no respondieron de inmediato a las solicitudes de comentarios.

Contexto más amplio del mercado

Esta emisión de deuda sitúa a AMD entre un grupo creciente de empresas tecnológicas que acceden a los mercados de capital para financiar inversiones centradas en la inteligencia artificial. El enfoque de múltiples tramos ofrece flexibilidad a los inversores que buscan exposición en diferentes segmentos de la curva de rendimientos, desde pagarés de menor duración hasta valores a diez años. Los pagarés a 10 años, que representan el vencimiento más largo de esta emisión, tienen un precio preliminar con una prima de 115 puntos básicos sobre los rendimientos del Tesoro comparables. La emisión de bonos corporativos de grado de inversión ha sido sólida durante todo el año, a medida que las empresas aseguran financiamiento antes de posibles cambios en las tasas de interés, y el gasto de capital relacionado con IA ha surgido como un uso recurrente de los fondos en los sectores de semiconductores y computación en la nube.