Las acciones de Amazon.com, Inc. (AMZN) abrieron el lunes en $259.30, apenas por debajo del cierre del viernes, cuando el papel perdió 0.35% en la sesión previa. El precio se ubica dentro de un rango de 52 semanas de $196.00 a $287.20, y la compañía registra una capitalización de mercado de aproximadamente $2.80 billones, un nivel que la coloca entre las empresas públicas más valiosas.

Sin embargo, detrás de una cotización tranquila hay una historia ruidosa sobre la nube. Amazon Web Services registró su mayor crecimiento en casi cinco años en el tercer trimestre, con ingresos que subieron más de 39% interanual hasta $46 mil millones. Esto eleva la tasa anualizada del segmento a $184 mil millones, una cifra que anualiza los ingresos de un trimestre en su equivalente de año completo.

El crecimiento de utilidades supera al de ventas

Las ganancias se expandieron incluso más rápido que los ingresos. La utilidad operativa de AWS aumentó 55% hasta más de $17 mil millones, lo que significa que la unidad de nube genera ahora alrededor del 60% de la utilidad operativa total de Amazon. En otras palabras, la nube sigue sosteniendo el resultado final.

La cartera de pedidos también luce llena. AWS reportó una cartera contratada de ingresos de $578 mil millones, un aumento de tres dígitos respecto al año anterior. La cartera contratada —ingresos ya comprometidos bajo contrato pero aún no reconocidos— se ha convertido en un indicador muy vigilado de la futura demanda de la nube.

El uso de Amazon Bedrock, el servicio de inferencia de IA de la compañía, también crece rápido. Los clientes de Fortune 500 gastan alrededor de siete veces más que hace un año, una señal de la velocidad con la que las empresas están adoptando los servicios de IA.

El director ejecutivo Andy Jassy afirmó que AWS podría convertirse en un negocio de un billón de dólares en cinco a diez años. La dirección espera que el ritmo de crecimiento actual se mantenga al menos hasta 2028.

Resultados consolidados más débiles

Los resultados consolidados contaron una historia menos favorable. Amazon obtuvo $1.89 por acción en el tercer trimestre, por debajo de la estimación de $1.97, mientras que los ingresos llegaron a $201.94 mil millones frente a las expectativas de $202.22 mil millones. Los ingresos totales aun así aumentaron 12.1% interanual.

La publicidad creció 12% en el trimestre, y la dirección espera un crecimiento cercano al 20% a continuación.

Planes de gasto, riesgo regulatorio y opiniones de Wall Street

La factura de toda esta demanda es grande. Amazon elevó su previsión de gasto de capital para 2026 a $220 mil millones desde $200 mil millones, y Jassy dijo que incluso eso podría no satisfacer completamente la demanda. El mayor gasto está pesando sobre el flujo de efectivo libre por ahora, y la compañía afirma que la presión persistirá hasta que sus nuevos centros de datos comiencen a generar rendimientos. Las acciones cayeron en la sesión posterior a las ganancias a medida que los inversionistas se concentraban en los planes de gasto. El flujo de efectivo libre es una cifra a vigistrar a medida que esa nueva capacidad entra en operación.

Las políticas podrían añadir otra capa de costos. Tras las elecciones de medio término, las reglas que obligarían a las empresas tecnológicas a pagar más por la energía de sus centros de datos y los costos de la red eléctrica están atrayendo mayor atención. Cómo se definan esas reglas podría influir en la economía de costos de los centros de datos actualmente en construcción.

Los analistas se mantienen optimistas en general. MarketBeat muestra un consenso de "Compra Moderada" con un precio objetivo promedio de $321.74. De los analistas cubiertos, dos califican la acción como Compra Fuerte, 55 como Compra y tres como Mantener. Phillip Securities elevó Amazon a "compra fuerte" el 2 de noviembre.

Ventas de internos y posicionamiento institucional

Los internos han estado vendiendo. En el último trimestre vendieron 71,589 acciones por un valor de $18.5 millones. Eso incluye una venta de Douglas Herrington de 1,000 acciones a $243.47 el 2 de noviembre, ejecutada bajo un plan preestablecido —acuerdos que permiten a los ejecutivos vender acciones según un calendario predeterminado. Los internos poseen el 8.9% de la compañía, mientras que las instituciones poseen el 72.2% de las acciones.

Entre las movimientos institucionales, Madrona Financial Services aumentó su participación en 62.4% en el tercer trimestre hasta 18,149 acciones.

Por separado, Amazon está probando compras basadas en texto a través de Alexa para clientes seleccionados de Estados Unidos. El asistente puede encontrar productos, armar carritos y completar compras en nombre de los usuarios, extendiendo a Alexa más allá de la voz hacia comandos escritos.