La empresa de artículos de colección de AJ Scaramucci pagó 2 millones de dólares por un cómic de la primera aparición de Iron Man y también compró una carta de Pokémon que estableció un récord. Sin embargo, si se le pregunta sobre cualquiera de esas compras, la conversación tiende a volver a un problema conocido por cualquiera en el mundo de las startups: puede tomar muchísimo tiempo que una empresa joven salga a bolsa.

Scaramucci, hijo del fundador de SkyBridge Capital, Anthony Scaramucci, quiere darle a los inversionistas comunes la oportunidad de acceder a mercados de los que han estado excluidos durante mucho tiempo: el arte, los huesos de dinosaurio, las cartas coleccionables y otros artículos de colección de alto valor. Vincula esa ambición con lo que considera un defecto relacionado en la creación temprana de valor: gran parte de ella permanece encerrada dentro de carteras de capital de riesgo y crecimiento en lugar de llegar a los mercados públicos.

Ese argumento fue el eje de una entrevista exclusiva que el editor de negocios de Fortune, Nick Lichtenberg, realizó a Scaramucci para un artículo publicado un día antes.

La firma de capital de riesgo de Scaramucci, Solari Capital, salió de la clandestinidad el jueves con 350 millones de dólares desplegados desde su fundación entre operaciones de etapa temprana, inversiones de crecimiento de etapa tardía y empresas que incuban internamente. Entre sus respaldos se encuentran el fundador de SV Angel, Ron Conway; Jim Breyer, de Breyer Capital; el copresidente de Bain Capital, Stephen Pagliuca; el exdirector ejecutivo de Alphabet, Eric Schmidt; y el emprendedor y autor Peter Diamandis.

La idea central de la firma es lo que Scaramucci llama "realidad programable": la tesis de que el poder de cómputo creciente hará que la biología, la inteligencia, la materia física y el dinero sean tan ingeniables como el software. Su cartera sirve como vitrina del concepto, con posiciones en xAI (ahora dentro de SpaceX), Suno, Tessera Therapeutics, Varda Space y Northwood Space: un portafolio que abarca inteligencia artificial, biotecnología y espacio.

Sin embargo, la parte más limitada del discurso es la que perdura. Las empresas solían llegar a una oferta pública inicial en unos cuatro años, dijo Scaramucci en la entrevista; hoy el proceso toma de 12 a 15.

Los datos respaldan su afirmación. Jay Ritter, profesor de la Universidad de Florida conocido como "Mr. IPO", ha encontrado que la mediana de edad de las empresas tecnológicas respaldadas por capital de riesgo al salir a bolsa era de seis a nueve años durante la mayor parte de los años noventa. (La medianaó a cuatro en 1999, durante la burbuja de las puntocom). En 2024, la mediana de edad al listarse fue de 13,5 años, y el año pasado fue de 12.

Además, cada vez menos empresas salen a bolsa. Las cifras de Ritter muestran 36 listados tecnológicos... en realidad 34 en 2025, frente a 205 en 1995. Las operaciones también son mucho más grandes: la mediana de las IPO tecnológicas respaldadas por capital de riesgo del año pasado tenía unos 132 millones de dólares en ingresos, frente a unos 40 millones en 1995, ambas cifras ajustadas por inflación. En resumen, una parte creciente del crecimiento de las empresas ocurre antes de que los inversionistas públicos siquiera tengan la oportunidad de comprar.

Vista bajo esa óptica, la cartera de Solari se lee como un intento deliberado de acortar la espera y abrir las puertas. Fission Labs tokeniza acciones de empresas privadas —registrando la propiedad como tokens digitales que pueden cambiar de manos— para que puedan negociarse en un mercado secundario. Architect Financial es un exchange de derivados construido para la economía de la IA. Radial Health, la incubación insignia de Solari, aparece en el Nasdaq Private Market, un recinto donde se negocian acciones de empresas que aún son privadas, como un nombre pre-IPO.

La exclusión que describe Scaramucci ha tenido durante mucho tiempo una dimensión regulatoria: las participaciones en empresas privadas tradicionalmente se han limitado a inversionistas institucionales y acreditados, dejando que la mayoría de los compradores minoristas espere a un listado para obtener exposición. Los inversionistas de capital de riesgo de toda la industria también esperan años más para obtener liquidez y recuperar su dinero. Las acciones privadas tokenizadas y los artículos de colección del más alto nivel son ambas formas de dar a más personas acceso a activos que los ricos ya poseen. Lo que sigue sin estar claro es qué tan fácil será vender y poner precio a esos activos, o cuál podría ser la tasa vigente para las acciones de huesos de dinosaurio. Esos mecanismos de liquidez y valoración son lo que hay que observar a medida que se desarrollan los esfuerzos por abrir los mercados privados a públicos más amplios.

Esta historia fue reportada por Amanda Gerut para el boletín Term Sheet de Fortune y fue publicada originalmente en Fortune.com.