La mayoría de los inversionistas de capital de riesgo deciden si respaldan una startup después de un pitch, unas cuantas reuniones y varias semanas de debida diligencia. Victoria Olayide Adesanya, fundadora de VOA Venture Partners, una firma de capital de riesgo enfocada en África, exige algo más antes de escribir un cheque: quiere pasar seis meses trabajando dentro del negocio.

VOA respalda startups que construyen la infraestructura financiera que mueve el dinero hacia y desde África, con un enfoque en fundadores de la diáspora africana. Adesanya dice que apuesta por las partes de la fintech que la mayoría de la gente nunca ve, rechazando la idea de que la fintech africana está saturada.

Ella califica el mercado de joven y argumenta que la infraestructura financiera, que es principalmente de negocio a negocio, está llena de vacíos. Dos de las empresas del portafolio de VOA muestran a qué se refiere. Blockradar permite que las fintechs ofrezcan billeteras de stablecoins —criptomonedas ligadas a activos como el dólar estadounidense— a través de una API sin contratar ingenieros de blockchain. REasy ayuda a pequeñas empresas de África francófona a pagar a proveedores en China y Dubái y a gestionar el envío.

Antes de fundar la firma, Adesanya pasó más de una década en las finanzas, incluyendo roles en Barclays y Credit Suisse y trabajo de asesoría para bancos de inversión como Morgan Stanley. Se integra a las empresas a través de VOA Build, un programa que la firma ha estado piloteando con un puñado de startups este año. VOA trabaja junto a una startup como una estratega de go-to-market adicional, no realiza inversión durante la colaboración y tiene un solo objetivo: aumentar los ingresos.

A cambio, VOA recibe una parte de los ingresos que ayuda a generar y una pequeña participación accionaria que se consolida, es decir, se transfiere a la firma en etapas, durante la colaboración. Si el fondo de VOA invierte más adelante es una decisión separada.

Adesanya creó el programa para un mercado donde la financiación de startups en etapa temprana es difícil de encontrar. Según Africa: The Big Deal, una publicación que rastrea la financiación de startups en todo el continente, el número de startups africanas que recaudan entre $100,000 y $1 millón cayó 44% en el primer semestre de 2026.

En la conversación a continuación, Adesanya explica por qué fundó VOA, cómo funciona VOA Build y a qué renuncian los fundadores al unirse; qué revelan seis meses junto a un equipo que la debida diligencia pasa por alto; y por qué les dice a los fundadores pre-seed que no hagan de la recaudación de fondos su estrella polar.

Esta entrevista ha sido editada por extensión y claridad.

Usted trabajó en Barclays y Credit Suisse, y luego dirigió una asesoría de startups. ¿Por qué fundar VOA, y por qué esta tesis

Cuando estaba en Barclays, dirigía un programa de eventos llamado Africa Forum. Una vez por trimestre, reuníamos a unas 200 personas —algunos empleados de Barclays, algunos clientes— para conocer lo que estaba sucediendo en el continente. Elegíamos un tema, como salud o cómo la tecnología estaba ayudando a los países a dar un salto. Esto era a principios de la década de 2010, cuando el dinero móvil apenas surgía, y todos decían que África es el futuro.

Unos 15 años después, seguimos diciendo lo mismo, y parece que no mucho ha cambiado.
Cuando iniciamos el fondo, pensamos en los tipos de startups que queríamos respaldar. Pero la verdadera pregunta era esta: ¿cómo nos aseguramos de que África se convierta en un actor clave en la economía global? Si África es donde estará el crecimiento, ¿cómo lo aceleramos y cómo nos aseguramos una porción de ese pastel?

La mayoría de los negocios africanos son pequeños, y la mayoría solo puede vender a clientes de su área local. Sus contrapartes en Occidente pueden transaccionar globalmente. Queremos cambiar eso, y queremos que más negocios globales se establezcan en el continente. Para ambos, el requisito más básico es la infraestructura financiera.

Analizamos las barreras fundamentales al movimiento de capital hacia y desde África, y eso se convirtió en nuestra tesis. Usamos un marco de cinco pilares: fragmentación del mercado; desafíos regulatorios y de cumplimiento; brechas tecnológicas y de infraestructura; inclusión financiera y la economía informal; y ciberseguridad y riesgo de fraude. Invertimos en infraestructura financiera y en las soluciones que hacen posible ese movimiento.

La gente del continente habla mucho de cerrar la brecha de financiamiento para las pequeñas empresas. Si realmente queremos cerrarla, esos negocios necesitan las mismas oportunidades que sus contrapartes globales. Solo así podrán construir empresas sostenibles que se mantengan firmes a largo plazo, con o sin financiamiento.

También hay un lado personal. Mi abuela era comerciante en los años setenta y ochenta. Compraba mercancías en Londres y Hong Kong y las vendía en Nigeria, y la forma en que funciona ese tipo de negocio no ha cambiado mucho desde entonces. Además, seguíamos conociendo fundadores increíbles que carecían de capital. Los fundadores africanos y de la diáspora africana reciben menos del 2% del capital de riesgo global. Es ridículo.

La fintech ya es el sector más grande de la tecnología africana. ¿Qué opina al respecto?

Primero, una salvedad: el mercado africano es joven. Las empresas más grandes que pueda nombrar tienen entre 10 y 15 años, y los emprendimientos han existido mucho más tiempo en Occidente. En comparación con lo que vemos globalmente, apenas estamos rascando la superficie.

Segundo, fintech es una palabra amplia. La gente imagina una aplicación de remesas para consumidores y asume que eso es todo. La infraestructura financiera es principalmente un negocio B2B. Cubre lo que sucede en el fondo —las cosas en las que mucha gente nunca piensa— y muchos vacíos allí.

Un gran ejemplo es la ciberseguridad y el riesgo de fraude, uno de nuestros pilares. No hay muchas empresas en ese espacio para empezar, y muchas de las que hemos visto son consultorías convertidas en startups. Todavía buscamos una empresa grande y exitosa allí, y el riesgo de fraude sigue aumentando.

Todo lo que analizamos es una necesidad. Internet ha hecho que el mundo sea global. Puede usar WhatsApp en cualquier lugar, y eso debería permear todas las áreas de nuestras vidas, incluida la forma en que se mueve el dinero.

Los inversionistas también necesitan que las mejores startups les devuelvan dinero a sus propios respaldadores. ¿Cómo planea destacar ante los fundadores?

El capital es escaso para todos en este momento, tanto para inversionistas como para fundadores. Muchos inversionistas se dedican principalmente a rondas de seguimiento, y las nuevas empresas pre-seed encuentran difícil recaudar. Algunas personas ven el continente como riesgoso, y otras creen que la fintech está saturada. No estoy de acuerdo con eso, pero queríamos una forma de obtener certeza para nosotros y para nuestros inversionistas.

Por eso creamos VOA Build. Trabajamos de la mano con una empresa durante unos seis meses. Piense en ello como tener una estratega de go-to-market adicional en su equipo. No hay inversión durante esos seis meses, y el único enfoque es construir ingresos sostenibles. Hay algunos términos económicos involucrados, como asociaciones de ingresos y una pequeña participación accionaria.

Podemos ver cómo opera realmente la startup y la ayudamos a escalar. Después de seis meses, si los fundadores deciden que no necesitan financiamiento externo y quieren seguir con el bootstrapping, eso está bien para nosotros — hemos ayudado a construir un negocio sostenible. Si sí quieren recaudar, también podemos hacerlo, y ahora de una forma con menor riesgo.

Las salidas a mercado prácticamente no están ocurriendo, por lo que los inversionistas son mucho más selectivos sobre dónde colocan el capital. Esto les da a las startups en etapa temprana una manera de construir una relación con un inversionista que luego las respalda por su negocio. Lo hemos piloteado con algunas empresas, y nos ha mostrado cosas que no habríamos visto como un fondo tradicional que basa todo en la debida diligencia.

¿Cuántas empresas han pasado por el piloto hasta ahora, y cómo las eligieron?

Hemos trabajado con un puñado de empresas cuidadosamente elegidas este año. Tendemos a seleccionar negocios en los que podríamos vernos invirtiendo a través del fondo.

La empresa debe tener ingresos, con clientes reales que pagan, y debe haber una oportunidad clara de que nuestra participación agregue valor. También buscamos fundadores dispuestos a participar abiertamente, compartir información y poner las decisiones en práctica.

¿Cómo funcionan los términos económicos para un fundador?

Los términos económicos reflejan el alcance de cada colaboración. En términos generales, combinan participación en ingresos vinculada a oportunidades comerciales específicas que ayudamos a crear o impulsar con una pequeña participación accionaria que se consolida durante el período de colaboración. Cualquier inversión del fondo de VOA es una decisión separada.

Usted dijo que Build les mostró cosas que habrían pasado por alto en la debida diligencia. ¿Qué les ha enseñado?

Tres lecciones surgen una y otra vez.

Primero, la ejecución importa. Un producto sólido o un mercado atractivo no significa que un equipo pueda ejecutar de manera consistente.

Segundo, el comportamiento es un dato, y la debida diligencia tradicional brinda poca visibilidad sobre él. La capacidad de respuesta, el seguimiento, las prioridades y la toma de decisiones de un equipo fundador le dicen mucho sobre cómo opera un negocio. Trabajar junto a los fundadores le muestra cómo reciben retroalimentación, toman difíciles y convierten esas decisiones en acción. Eso nos da una base más sólida para juzgar si pueden escalar.

Tercero, los resultados comerciales importan. Un pipeline concurrido o una lista de asociaciones puede lucir impresionante, pero queremos saber si esas relaciones se convierten en ingresos, uso u otros hitos reales. Trabajar con los fundadores durante un período prolongado nos da una visión más clara de eso.

Algunos fundadores pueden ser reacios a ceder capital antes de recibir cualquier inversión. ¿Qué les diría?

Es una preocupación válida. Los fundadores deben pensar cuidadosamente en la dilución y no deben ceder capital sin entender qué obtienen a cambio.

En nuestro caso, el capital se consolida durante el período de colaboración. También elegimos cuidadosamente a las empresas, y los fundadores ya habrán visto cómo analizamos su negocio y la retroalimentación que damos antes de decidir trabajar con nosotros.

Al final, los fundadores deben sopesar esa compensación por sí mismos.

¿Qué sucede si otro inversionista quiere respaldar a una empresa mientras aún está en el programa?

Lo bienvenimos. Las empresas pueden recaudar dinero mientras están en VOA Build y seguir trabajando con nosotros a través del programa. Nuestro propósito es ayudar a los fundadores a construir empresas sostenibles, y la inversión que apoya su crecimiento es un buen resultado.

Eso habla del propósito más amplio de VOA Build. Trabajar de cerca con los fundadores nos da información de primera mano sobre cómo ejecutan, toman decisiones y responden a los problemas. Al enfocarse en la ejecución, VOA Build ayuda a que el historial operativo de un fundador tenga más peso en las conversaciones de financiamiento. Eso puede reducir la dependencia de redes de confianza —redes que a menudo dejan fuera de esas conversaciones a fundadores capaces, particularmente africanos, de la diáspora y negros.

Cuando hay muy pocos datos de los cuales partir, ¿qué señales son las más importantes para usted?

Primero, miro la motivación del fundador y las decisiones que ha tomado hasta ahora. ¿Por qué este problema? ¿Qué han hecho con los recursos disponibles? Busco evidencia de resiliencia y buen juicio, especialmente cuando las cosas no han salido según lo planeado.

Segundo, debe haber tracción real. Quiero evidencia de que los clientes valoran el producto. Un negocio cuyo plan completo para ganar clientes depende de recaudar dinero no me da eso.

Tercero, busco profundidad de comprensión: el cliente, el mercado, el producto y las alternativas ya existentes. Un fundador debe poder explicar por qué los clientes elegirían su producto y dónde son más fuertes los competidores. Eso dice mucho sobre qué tan seriamente se han involucrado con el problema.

¿Cómo muestran Blockradar y REasy, dos de sus empresas de portafolio, lo que usted busca?

Son buenos contraejemplos del argumento de que la fintech está saturada, porque hacen cosas tan diferentes.

El enfoque de Blockradar es que el blockchain y las stablecoins se están volviendo necesarios para hacer los pagos más eficientes. Puede liquidar en tiempo real con stablecoins, sin esperar edades por la banca corresponsal. Pero para que una fintech o una institución financiera use esta tecnología, generalmente tiene que contratar ingenieros de blockchain, y eso es costoso. Blockradar elimina esa complejidad. Una empresa puede conectarse a sus APIs y obtener billeteras de stablecoins y todas las funciones que necesita sin contratar un ingeniero de blockchain. Todo se vuelve más rápido y más asequible.

REasy es muy impresionante. Por ahora, se enfoca principalmente en el mercado africano francófono. Simplifica los pagos y la logística para pequeñas empresas que comercian globalmente —con China o Dubái por ejemplo. Mucho sucede detrás de escena en esos comercios, y si una pequeña empresa no recibe su dinero a tiempo, el impacto es enorme. La infraestructura actual realmente no funciona para las empresas muy pequeñas, por lo que resuelven pagos y logística de manera informal, a través de un mercado negro que a veces funciona y a veces no, con retrasos e ineficiencia. REasy lleva todo a un solo lugar digital, haciéndolo transparente y más asequible. Con el tiempo, a medida que más empresas transaccionen en la plataforma, REasy puede usar esos datos para ayudarlas a acceder a crédito o financiamiento.

Ambas están dentro del rubro fintech, y ninguna resuelve el problema que usted esperaría de una fintech típica. Una sirve a pequeñas empresas, comenzando en África francófona, con planes de cubrir la mayor parte de África y otros mercados emergentes. La otra ayuda a las fintechs a evitar la complejidad del blockchain. Son negocios completamente diferentes en el mismo sector. Mi punto es que hay muchísima oportunidad. Reto a todos a pensar más profundamente sobre la fintech —y la infraestructura financiera en particular— porque hay muchísimas ineficiencias.

Usted calificó la ciberseguridad y el fraude como un gran espacio en blanco. ¿Cómo sería una empresa en ese ámbito que usted respaldaría?

Todavía estamos buscando, pero tenemos una idea clara de lo que queremos ver: experiencia profunda en el dominio, un sólido entendimiento del riesgo de fraude y la ciberseguridad en varios mercados africanos, y el conocimiento y las redes locales para respaldarlo.

El desafío es que el problema es tan amplio que las startups en este espacio pueden terminar ofreciendo muchos productos diferentes y servicios personalizados. Eso puede empujar a un negocio hacia un modelo de consultoría y hacer más difícil escalar. Aun así, tenemos la esperanza de que la IA pueda ayudar a las empresas a construir productos más enfocados que escalen.

¿Qué datos o experiencias moldearon su tesis?

Nuestra tesis no se basa en ningún libro o informe en particular. Pasamos de uno a dos años investigando las barreras fundamentales al movimiento de capital hacia y desde África. Los datos están fragmentados y dispersos en muchos lugares. Los redujimos a los cinco pilares.

Nuestra serie Bridging Borders with Africa, en nuestro sitio web, toma cada pilar y explica cuál es el problema y por qué importa. Cada artículo se basa en entre 20 y 30 puntos de datos. El problema es complejo y sistémico. Cuando trabajamos en soluciones regulatorias o ciberseguridad, técnicamente no es un problema de fintech — estamos mirando todo el sistema.

¿Qué consejo le daría a un fundador de fintech en etapa pre-seed que está recaudando ahora mismo?

El nombre del juego es seguir en el juego. No haga de la recaudación de fondos su estrella polar. Concéntrese en entender profundamente su mercado y sus clientes, construir algo que ellos valoren y encontrar formas creativas de avanzar con los recursos que tiene. Ese trabajo puede fortalecer su caso de financiamiento incluso si el dinero llega más tarde de lo esperado, y la experiencia siempre será valiosa. Para la fintech en particular, esa base también significa entender sus requisitos regulatorios, cómo gestiona el riesgo y la economía de atender a sus clientes. Debe poder explicarlos claramente a los inversionistas, junto con su crecimiento.

Además, construya relaciones genuinas con los inversionistas en lugar de acercarse solo cuando necesite financiamiento — se nota. Cuando un inversionista ofrece retroalimentación reflexiva, considérela, actúe donde tenga sentido y manténgalo informado sobre su progreso y lo que ha aprendido. Una actualización regular para inversionistas es una manera sencilla de mantener esa relación y ayudarles a ver cómo se estáando su negocio.

Y recuerde que el capital de riesgo es un camino entre varios, lo que puede sonar inusual viniendo de una VC. Dependiendo del negocio, las subvenciones o una deuda adecuada pueden ser una mejor opción. Mantenemos relaciones con esas fuentes porque nuestro objetivo más amplio es ayudar a construir negocios y ecosistemas sostenibles.