Los rendimientos del Tesoro de EE. UU. han subido con fuerza, y el bono de referencia a 10 años cotiza alrededor del 5% — niveles no vistos desde 2007. El aumento de los rendimientos está elevando los costos de financiamiento en toda la economía, afectando hipotecas, préstamos automotrices y deuda corporativa, y ha generado preocupaciones sobre un crecimiento económico más lento a medida que consumidores y empresas enfrentan créditos más costosos. El punto de referencia de 2007 es anterior a la crisis financiera global, tras la cual una era prolongada de tasas de política de la Reserva Federal cercanas a cero y compras masivas de bonos coincidió con rendimientos de referencia muy por debajo del 5% durante más de una década.

El rendimiento a 10 años es ampliamente considerado un referente de los costos de financiamiento globales y sirve como proxy de la tasa libre de riesgo frente a la cual se miden las inversiones más riesgosas. Cuando los rendimientos suben, los instrumentos de renta fija como los bonos del Tesoro y los fondos del mercado monetario se vuelven más atractivos frente a los activos que no generan rendimientos, aumentando el costo de oportunidad de mantener activos como Bitcoin, que no genera rendimiento ni flujo de caja. Como perspectiva histórica, el propio Bitcoin fue creado en 2009, tras esa crisis financiera, y la mayor parte de su historia de trading se ha desarrollado en eras de tasas de referencia mucho más bajas que la actual.

Dentro del mercado cripto, los participantes observan condiciones financieras más estrictas que podrían llevar a una reducción de la liquidez para activos especulativos como Bitcoin. El sentimiento actual del mercado refleja una perspectiva cautelosa a medida que estos indicadores económicos continúan desenvolviéndose.

Conclusiones clave

• La actividad del mercado sugiere que los rendimientos más altos del Tesoro son consistentes con una menor liquidez para los activos especulativos, incluido Bitcoin.
• La probabilidad de que Bitcoin supere los 72.000 dólares antes del 24 de septiembre ha fluctuado, lo que indica incertidumbre en la confianza del mercado.
• Los recientes aumentos de rendimientos parecen haber influido en un sentimiento de aversión al riesgo entre los participantes del mercado cripto, impactando las predicciones de precio de Bitcoin.

Qué observar

Los observadores seguirán de cerca los próximos movimientos de la Reserva Federal, ya que cualquier cambio dócil o hawkish podría influir en el sentimiento del mercado. Lasximas decisiones de instituciones financieras clave, incluido el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) — el organismo de la Fed que establece la meta de la tasa de fondos federales — pueden ofrecer más información sobre las condiciones financieras. El FOMC se reúne ocho veces al año según su calendario regular de reuniones, y las expectativas sobre su trayectoria de política se moldean en parte por los datos de inflación y empleo entrantes, reflejando el doble mandato de la Fed de estabilidad de precios y máximo empleo.

Además, cualquier entrada o salida significativa de los fondos cotizados (ETF) de Bitcoin al contado, que comenzaron a cotizar en Estados Unidos en enero de 2024, podría indicar cambios en la dinámica del mercado e impactar la trayectoria de precio de Bitcoin a medida que se acerca el 24 de septiembre. Estos fondos mantienen Bitcoin directamente y cotizan en bolsas de EE. UU. como acciones convencionales, lo que los convierte en un canal visible para observar la participación del mercado tradicional en el activo.