Die Aktien von Workday, Inc. (WDAY) notierten bei $185,00, ein Plus von 0,40 %, während Jefferies seine Halten-Empfehlung und sein $210-Kursziel für den Unternehmenssoftware-Anbieter beibehielt. Die Investmentbank verwies auf schwächeres Abonnementwachstum, sich verschärfenden Wettbewerb und Abgänge im Senior-Management als die wichtigsten Herausforderungen für das Cloud-Softwareunternehmen. Workdays wachsendes KI-Geschäft konnte die Verlangsamung im Kernsoftwaregeschäft bislang nicht umkehren. Die Einschätzung bietet einen Momentaufnahme davon, wie Analysten Wachstum, Margen und Wettbewerb im Unternehmenssoftwaresektor gegeneinander abwägen.

Jefferies behält Halten-Empfehlung bei, während Workdays Wachstum nachlässt

Jefferies behielt seine neutrale Haltung gegenüber der Workday-Aktie bei, da das Wachstum der Abonnementumsätze weiterhin unter Druck steht. Die Bank möchte, dass das jährliche Abonnementwachstum über 11 % liegt, bevor sie eine positivere Sicht auf das Geschäft einnimmt. Ihre Einschätzung hebt den sich vergrößernden Leistungsabstand zwischen Workday und mehreren großen Wettbewerbern im Unternehmenssoftwarebereich hervor.

Workday verzeichnete im Kalenderjahr 2025 ein Umsatzwachstum von 13 % und lag damit leicht über SAP und Oracle im selben Zeitraum. Jefferies erwartet, dass das Wachstum bis 2028 auf 10 % sinken wird, was Workday potenziell hinter andere große Back-Office-Softwareanbieter zurückfallen lassen könnte. Die Prognose spiegelt vier aufeinanderfolgende Jahre abschwächenden Wachstums und gesenkter Erwartungen an die langfristige finanzielle Leistung des Unternehmens wider.

Workday senkte sein Wachstumsziel für Abonnementumsätze im Geschäftsjahr 2028 von 13 %–14 % auf 11 % was auf eine schwächere Geschäftsdynamik hinweist. Das Management reduzierte auch sein Ziel für die operative Marge von 35 % auf 33 %, was auf engere Erwartungen hinsichtlich der künftigen Profitabilität hindeutet. Jefferies projiziert für 2027 eine Rule-of-43-Kennzahl, die erwartetes Umsatzwachstum und operative Margen kombiniert – ein Benchmark, der üblicherweise bei Softwareunternehmen angewendet wird, um zu prüfen, ob Wachstum und Profitabilität im Gleichgewicht sind.

Workday steht unter wachsendem KI-Wettbewerbsdruck durch SAP und Oracle

Workday baut seine KI-Produkte weiter aus, obwohl das aufstrebende Geschäft nur einen relativ kleinen Anteil am Gesamtumsatz beiträgt. Die annualisierten wiederkehrenden KI-Umsätze liegen bei nahezu $600 Millionen, was etwa 6 % der gesamten Umsatzbasis des Unternehmens entspricht. Workday startete im März 2026 die allgemeine Verfügbarkeit von Sana und fügte damit ein weiteres Produkt zu seinem KI-Softwareportfolio hinzu, während Unternehmenssoftware-Anbieter allgemein daran arbeiten, KI-Funktionen in Kerngeschäftsanwendungen zu integrieren.

Jefferies identifizierte wettbewerbliche Herausforderungen, da SAP und Oracle ihre Positionen weltweit in den Unternehmenssoftwaremärkten weiter ausbauen. SAP profitiert von Kundenumzügen auf seine S/4HANA-Plattform, während Oracle Unterstützung durch sein wachsendes Cloud-Infrastrukturgeschäft erhält. Workday hat in wichtigen Segmenten in vier Jahren weniger als zwei Prozentpunkte zusätzlichen Marktanteil gewonnen.

Das Auftragsbestandswachstum des Unternehmens, ein Maß für vertraglich gebundenes Zukunftsgeschäft, verlangsamte sich im zweiten Kalenderquartal auf 14 %, verglichen mit 26 % bei SAP. Workdays operative Marge verharrt im niedrigen 30-%-Bereich, während mehrere vergleichbare Softwareanbieter nahe 40 % liegen. Diese Unterschiede erhöhen den Druck auf Workday, die Profitabilität zu verbessern, wettbewerbsfähige Produkte zu entwickeln und bestehende Kundenbeziehungen zu verteidigen.

Führungsabgänge erhöhen den Druck vor Workday Rising

Der Führungswechsel stellt eine weitere Herausforderung dar, während sich Workday auf die anstehende Rising-Konferenz und die künftige Geschäftsausweitung vorbereitet. Das Unternehmen erlebte Abgänge des Chief Executive, des Chief Revenue Officer und des Chief Technology Officer innerhalb von acht Monaten. Diese Veränderungen betreffen mehrere leitende Positionen, die für Unternehmensstrategie, Geschäftserfolg und Technologieentwicklung verantwortlich sind – in einer Phase abschwächenden Wachstums.

Workday sieht sich auf internationalen Märkten mit Chancen und Herausforderungen konfrontiert, die die Hälfte seines geschätzten adressierbaren Marktes von $160 Milliarden ausmachen. Das Auslandsgeschäft trägt rund 25 % zum Unternehmensumsatz bei, obwohl es einen weitaus größeren Anteil der potenziellen Nachfrage darstellt. Das internationale Wachstum verlangsamte sich zudem sieben Jahre in Folge, was den Beitrag von Märkten außerhalb der etablierten Kundenbasis begrenzt.

Die Workday-Aktie hat in diesem Jahr rund 13 % verloren, während die Bewertung etwa 20 % unter vergleichbaren Softwareunternehmen liegt. Jefferies führt einen Teil dieses Abschlags auf das schwächere Wachstum zurück, wobei Workday etwa zwei Prozentpunkte hinter den Mitbewerbern zurückliegt. Die anstehende Rising-Konferenz gibt dem Management die Gelegenheit, seine KI-Strategie, Personalprioritäten und Pläne für das Abonnementwachstum darzulegen. Für Beobachter des Unternehmens sind die Indikatoren insbesondere der Verlauf des Abonnementwachstums relativ zufferies' 11 %, wie schnell die KI-Umsätze über die derzeit kleine Basis hinaus skalieren, und wie die vakanten Führungspositionen letztlich besetzt werden.

Dieser Artikel basiert auf einer Berichterstattung, die ursprünglich von Blockonomi veröffentlicht wurde.