Dieser Artikel basiert auf einem Gespräch aus Voices & Visions, einem Podcast, der in Zusammenarbeit zwischen Tutto Passa Agency und TechCabal produziert wird und die Menschen und Ideen beleuchtet, die Afrikas Innovationswirtschaft prägen.

Carolyne Kirabo, Gründerin und Managing Partner von M-Kyala Capital, einem auf Frauen ausgerichteten Venture-Fonds, traf kürzlich eine Unternehmerin aus Ostafrika, die acht Accelerator-Programme absolviert hatte. Sie hatte gelernt, ein Business Model Canvas zu erstellen, ihren Pitch zu verfeinern und Investoren davon zu überzeugen, dass ihr Unternehmen bereit für Wachstum sei.

Nach acht Programmen hatte sie dennoch keine Investition erhalten.

"We have to be careful that, if we are going to intervene, we listen and design the solutions women are looking for," sagt Kirabo. "Women are overtrained and underfunded."

Ihre Erfahrung macht einen anhaltenden Widerspruch in Afrikas Gender-Finance-Branche deutlich. Banken, Entwicklungsorganisationen und Investoren haben Initiativen geschaffen, die Frauen helfen sollen, bessere Unternehmerinnen zu werden. Viele bieten Mentoring, Finanzbildung und Investment-Training an. Doch nur wenige stellen das Kapital bereit, das ihre Unternehmen tatsächlich benötigen.

Das Ergebnis ist ein Kreislauf, in dem Frauen immer wieder auf Finanzierungen vorbereitet werden, die nie kommen. Jeder gescheiterte Versuch, Kapital einzuwerben, wird als Beleg dafür behandelt, dass sie einen weiteren Kurs benötigen — und nicht als Hinweis darauf, dass Investoren und Kreditgeber möglicherweise nicht bereit oder nicht ausreichend ausgestattet sind, sie zu finanzieren.

"Instead of staying in these generic approaches, we say, 'Let's just do a syllabus'," sagt Kirabo. "'Women are not getting capital because they don't know, so let's teach them the business model canvas' and weird things like that. It is maybe not really solving for what is real."

Was real ist, ist ein hartnäckiger Finanzierungsmangel. Nach Angaben der International Finance Corporation (IFC) wird die Finanzierungslücke für frauengeführte Unternehmen in Afrika auf $42 billion geschätzt. Weltweit beziffert die IFC die Kreditlücke für formelle kleine und mittlere Unternehmen in Frauenbesitz sogar noch höher, was eine systemische Herausforderung widerspiegelt, die sich über Schwellenmärkte hinweg erstreckt.

Die Last der Ausgrenzung

Diese Lücke hat eine große Industrie hervorgebracht, die sich darauf konzentriert, Frauen auf Investitionen vorzubereiten. Sie hat auch eine bequeme Diagnose erzeugt: Unternehmen in Frauenbesitz hätten Schwierigkeiten, Geld einzuwerben, weil ihren Gründerinnen Selbstvertrauen, Finanzwissen, Sicherheiten oder die Fähigkeit fehlten, investierbare Unternehmen aufzubauen.

Kontinentale Institutionen haben mit Programmen reagiert, die Kapital mobilisieren sollen. Die Initiative Affirmative Finance Action for Women in Africa (AFAWA) der African Development Bank, unterstützt von G7-Partnern, gehört zu den Bemühungen, Milliarden von Dollar an Finanzierungen an Unternehmerinnen auf dem Kontinent zu lenken. Dennoch besteht die Lücke im Alltag der Kreditvergabe fort, dort, wo einzelne Unternehmerinnen auf Banken und Investoren treffen.

Kirabo argumentiert, dass diese Diagnose es der Finanzbranche ermöglicht hat, die Last der Ausgrenzung direkt den Frauen zuzuschreiben.

"There are all these things about what women don't have," sagt sie. "Women don't have collateral. Women don't have capacity. Women don't. I started to worry because, if this is what is being put out there, the notion is that even where capital might want to reach women, the women just don't have the capacity to handle it."

Die verordnete Lösung besteht dann darin, Frauen beizubringen, sich im bestehenden Finanzsystem zurechtzufinden — ohne jemals zu hinterfragen, ob dieses System ihre Unternehmen wirklich versteht.

Kirabos Perspektive wurde durch mehr als ein Jahrzehnt Arbeit mit kleinen Unternehmen und Impact-Investment-Fonds in Ostafrika geprägt. Sie begann ihre Investmentkarriere beim Mango Fund in Uganda, bevor sie für Yunus Social Business und Mercy Corps Ventures arbeitete, allesamt Impact-Investment-Fonds. Später gründete sie 2024 M-Kyala Capital.

Bevor sie Investorin wurde, leitete Kirabo in Uganda eine Beratungsgesellschaft für kleine Unternehmen. Etwa 90% ihrer Kunden waren Frauen, von denen viele Festanstellungen in Unternehmen aufgegeben hatten, um eigene Firmen zu gründen. Sie bezahlten für Unterstützung bei Personalbeschaffung, Steuern, Finanzsystemen und Markteintrittsstrategien — Jahre bevor Accelerator-Programme in Ostafrika allgemein verbreitet wurden.

Als Kirabo in den Bereich Impact Investing wechselte, stellte sie fest, dass Frauen in Fondsportfolios weitgehend fehlten. Ein Portfolio aus zehn Unternehmen enthielt womöglich nur eines, das einer Frau gehörte. Fondsmanager sagten ihr häufig, sie könnten nicht genügend geeignete Unternehmerinnen finden.

Kirabo war nicht überzeugt. Einige dieser Unternehmen kannte sie selbst.

"When investors say, 'We don't know where the women are', I'm always asking: where are you looking? Who are you talking to? What is your mandate? What sectors do you work in? What revenues are you looking for?"

Das Problem liegt teilweise darin, wie Investoren Unternehmen identifizieren. Ein großer Teil des privaten Kapitals geht davon aus, dass Unternehmer eine Finanzierungsmöglichkeit entdecken und sich darum bewerben. Investoren verkünden, dass Geld verfügbar sei, fügen hinzu, dass "women are encouraged to apply," und warten darauf, dass eine vielfältige Pipeline entsteht.

Unternehmerinnen, sagt Kirabo, fragen eher vor einer Bewerbung in ihren Netzwerken nach einem Investor. Sie wollen wissen, woher das Geld kommt, wie der Investor Gründer behandelt und welchen Wert der Fonds über seinen Scheck hinaus einbringt.

Damit werden Vertrauen und Reputation zu zentralen Bestandteilen der Kapitalbeschaffung. Es erfordert aber auch, dass Investoren über ihre üblichen sozialen und beruflichen Kreise hinausgehen.

"There has to be intentionality. There has to be trust-building," sagt Kirabo. "If you don't want to invest in that, it might become very difficult for you ever to build a portfolio that is truly inclusive."

Das fehlende Betriebskapital

Das Finanzierungsproblem verschärft sich, wenn ein frauengeführtes Unternehmen wächst. Viele beginnen mit persönlichen Ersparnissen oder Geld von Freunden, Verwandten und Spargruppen wie den chamas in Kenia und den Spar- und Kreditgenossenschaften in Uganda.

Eine Mikrofinanzinstitution kann den nächsten Kredit bereitstellen, doch der Betrag ist in der Regel gedeckelt. Darüber hinaus ist die naheliegendste Kapitalquelle eine Geschäftsbank, bei der die Unternehmerin auf Sicherheitenanforderungen, starre Kreditprüfungen und Produkte trifft, die weitgehend auf dem aktuellen Cashflow ihres Unternehmens basieren.

Diese strukturelle Lücke — in der Unternehmen zu groß für Mikrofinanzierung sind, aber die Schwellen kommerzieller Banken nicht erfüllen — ist in der Entwicklungsfinanzierung weithin als "missing middle" bekannt. In Afrika betrifft sie unverhältnismäßig stark Unternehmen in Frauenbesitz, die informelle Ersparnisse hinter sich gelassen haben, aber nicht über die Vermögenswerte oder Erfolgsbilanz verfügen, die traditionelle Kreditgeber verlangen.

Privates Kapital soll einen Teil dieses Raums füllen. Doch Venture Capital hat sich stark auf Technologieunternehmen konzentriert, die schnell genug wachsen können, um außergewöhnliche Renditen zu erzielen.

Die meisten Unternehmen in Frauenbesitz passen nicht in dieses Profil. Sie sind in Landwirtschaft, Lebensmittelverarbeitung, leichter Fertigung, Einzelhandel und Dienstleistungen tätig. Sie können profitabel sein und regional wachsen, benötigen aber typischerweise verlässliches Betriebskapital.

Eine von M-Kyala Ventures für ein Gender Smart Lending Toolkit durchgeführte Untersuchung hat diese Lücke analysiert. Das Unternehmen sprach mit mehr als 100 Frauen und bewertete etwa 26 Finanzinstitutionen in Ostafrika. Seine Forschenden traten außerdem als Unternehmer auf und wandten sich an Finanzinstitutionen, um zu erfragen, welche Produkte verfügbar seien.

Die Ergebnisse stellen die Annahme infrage, dass Frauen Kredite meiden, weil sie beim Risiko vorsichtiger seien. Viele wussten genau, wie viel Geld sie benötigten und wofür es eingesetzt werden sollte.

"One thing women entrepreneurs know like the back of their hands is their working-capital needs," sagt Kirabo. "They are very, very good at managing cash that way."

Doch ihre Berechnungen unterscheiden sich häufig von denen der Kreditgeber.

Eine Einzelhändlerin, die mehrere Geschäfte eröffnen möchte, kann beispielsweise berechnen, wie viel Geld nötig ist, um Räumlichkeiten zu mieten, Warenbestand zu kaufen, Mitarbeitende einzustellen und jede Filiale bis zum Break-even am Laufen zu halten. Eine Herstellerin muss möglicherweise Vorprodukte kaufen und die Produktion Monate erhöhen, bevor die zusätzlichen Verkäufe Liquidität generieren.

Ein Kreditgeber, der nur auf den bestehenden Umsatz des Unternehmens blickt, kann zu dem Schluss kommen, dass die Unternehmerin mehr verlangt, als sie bewältigen kann.

Kirabo sagt, einige Finanzinstitutionen hätten ihr mitgeteilt, dass Frauen deutlich mehr Geld beantragen, als ihre Unternehmen benötigten. Die Kreditgeber lehnen die Anträge häufig ab.

"Someone is asking for $100,000, but in your view, they only need $20,000," sagt sie. "It is because of what you are looking at now. You are not thinking about what they want that for. Where do they want to grow? What do they have in place?"

Ein Kreditgeber könnte stattdessen den Expansionsplan prüfen und einen kleineren ersten Schritt verhandeln. Wenn die Unternehmerin sechs Filialen finanzieren möchte, könnte die Institution mit drei beginnen und die Kreditlinie erhöhen, sobald die ersten Standorte wie erwartet laufen.

Solche Gespräche sind in der traditionellen Kreditvergabe selten, argumentiert Kirabo. Die Beziehung ist meist transaktional: Eine Unternehmerin füllt ein Formular aus und erhält ein Ja oder ein Nein.

"With more rejection, less trust is built," sagt sie. "They are looking for a trusted, long-term partner who can provide the working capital they need to grow."

Auch die kurzfristige Natur von Finanzierungen erschwert die Planung. Ein Unternehmen kann genug Geld für seinen unmittelbaren Bedarf sichern, nur damit die Inhaberin den Antragsprozess erneut starten muss, wenn sich die nächste Gelegenheit ergibt.

Die Wachstumspläne der Eigentümerinnen bleiben, wie Kirabo es ausdrückte, "up in the air."

Schulungen sind einfacher

Trainingsprogramme sind nicht wertlos. Schwache Buchführung, mangelhafte Governance und die Unfähigkeit einer Gründerin zu delegieren können ein ansonsten vielversprechendes Unternehmen am Wachstum hindern. Mentoring und professionelle Netzwerke können Unternehmerinnen helfen, kostspielige Fehler zu vermeiden.

Das Problem beginnt, wenn Training zum Ersatz für Kapital wird.

Für Entwicklungsorganisationen ist ein Accelerator vergleichsweise einfach umzusetzen und zu messen. Sie können berichten, wie viele Frauen sich eingeschrieben, an Workshops teilgenommen oder das Programm abgeschlossen haben. Investieren erfordert dagegen erfahrene Fondsmanager, langwierige Due Diligence und die Bereitschaft zu akzeptieren, dass manche Unternehmen scheitern werden.

Eine Unternehmerin zu schulen ist weniger riskant, als sie zu finanzieren.

Für Investoren ist es zudem einfacher, eine schwache Pipeline verantwortlich zu machen, als die Art zu verändern, wie sie Unternehmen finden und bewerten. Die Folge ist ein Ökosystem, das Frauen weiter "repariert", ohne sich den Institutionen zu stellen, die ihnen wiederholt Kapital verweigern.

M-Kyala Capital versucht, sein Modell an dem auszurichten, was Unternehmerinnen eigenen Angaben zufolge tatsächlich benötigen. Der Fonds stellt Fremdkapital für Betriebskapital bereit, statt sich auf das konventionelle Venture-Capital-Modell zu verlassen.

Er kann mit etwa $50,000 beginnen, die Rückzahlungshistorie und operative Leistung eines Unternehmens über ein Jahr beobachten und anschließend zusätzliche Finanzierung in Betracht ziehen. Die Finanzierung wird von Unterstützung begleitet, die darauf abzielt, Betrieb, Personalaufbau und Entscheidungsprozesse zu verbessern.

Die Reihenfolge ist entscheidend. Die Unternehmerin erhält zuerst Kapital und danach Unterstützung — statt Programm um Programm zu absolvieren, in der Hoffnung, dass eines davon irgendwann zu Geld führt.

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