RBA-Vorschau: Westpac schließt sich CBA an und erwartet unchangeden Leitzins bei 4,35 % angesichts nachlassender Q2-Inflation
Wichtige Erkenntnisse
- •Westpac erwartet, dass die RBA den Leitzins im August bei 4,35 Prozent belassen wird, und verweist auf eine Q2-Inflation, die bei den Headline- und Trimmed-Mean-Werten unter den Prognosen lag.
- •Die Commonwealth Bank of Australia hat ebenfalls ein erweitertes Halten für den Rest des Jahres 2026 prognostiziert, mit Verweis auf nachlassendes Wachstum, schwächere Inflation, schnelleren Arbeitsmarktabbau und einen schwächeren Wohnungsmarkt.
- •Beide Banken erwarten, dass die RBA trotz eines Haltens eine restriktive Haltung beibehält und weiterhin ihre Bereitschaft signalisiert, die Zinsen bei Bedarf weiter zu erhöhen.
- •Die Marktaufmerksamkeit wird sich auf die aktualisierten Wirtschaftsprognosen der RBA und die Kommentare von Gouverneurin Michele Bullock als Indikatoren für die künftige Ausrichtung der Geldpolitik konzentrieren.
- •Ein erneuter Anstieg der durch den Nahostkonflikt getriebenen Energiekosten wäre der Hauptfaktor, der das Inflations-Weitergaberisiko wieder aufleben lassen und die Argumentation für ein Beibehalten der Zinsen erschweren könnte.
Westpac erklärte, man erwarte, dass der Geldpolitische Ausschuss der Reserve Bank of Australia den Leitzins bei seiner Augustsitzung bei 4,35 Prozent unverändert belassen werde. Als entscheidenden Faktor, der dem Ausschuss Spielraum für ein Halten gebe, nannte die Bank ein schwächer als erwartet ausgefallenes Inflationsergebnis für das zweite Quartal. Der Leitzins liegt seit November 2023 bei 4,35 Prozent – dem Höhepunkt des von der RBA im Mai 2022 eingeleiteten Strafungszyklus, der von einem pandemiebedingten Tiefstand von 0,1 Prozent ausging.
Nach Angaben der Volkswirte Westpacs lag die Q2-CPI sowohl beim Headline- als auch beim Trimmed-Mean-Wert unter den eigenen Prognosen – Letzterer dient der RBA als bevorzugter Indikator für die Kerninflation, da er die volatilsten Preisbewegungen ausschließt. Lediglich die in ihrer Vorschau genannten Abwärtsrisiken seien tatsächlich eingetreten, ohne dass es zu positiven Überraschungen gekommen sei.
Westpac bezeichnete das Ergebnis als erfreuliche Nachricht und stellte fest, dass die in der Frühphase des Nahostkonflikts beobachtete erhebliche Weitergabe höherer Energiekosten in den letzten Monaten nicht durch weitere Preisgaben gefolgt wurde. Diese Einschätzung deckt sich eng mit der der Commonwealth Bank of Australia, die zuvor ihre eigene Empfehlung für ein Beibehalten des Zinses veröffentlicht hatte. CBAs Analyse der Junik-Inflationsdaten kam ebenfalls zu dem Schluss, dass höhere Inputkosten nicht in nennenswertem Umfang an die Verbraucher weitergegeben wurden.
CBA erwartet ebenfalls, dass die RBA im August und für den Rest des Jahres 2026 den Zins belassen wird, und verweist auf ein nachlassendes Wachstum, eine schwächere als prognostizierte Inflation, einen schnelleren Abbau am Arbeitsmarkt sowie einen schwächeren Wohnungsmarkt.
Trotz der Argumente für ein Halten erwarten beide Banken, dass der RBA-Ausschuss eine restriktive Haltung beibehält, während er die Daten der kommenden Monate auswertet. Westpac argumentierte, dass die Notenbanker, sollte sich die Inflation weiterhin wie erwartet entwickeln, Vertrauen gewinnen könnten, dass das Preiswachstum unter den aktuellen Bedingungen in das Zielband der RBA von 2–3 Prozent zurückkehrt, ohne dass weitere Zinsschritte erforderlich sind. Beide Institute gehen davon aus, dass die RBA weiterhin ihre Bereitschaft signalisieren wird, bei entsprechenden Rahmenbedingungen erneut zu strafen – auch wenn aktuell kein unmittelbarer Anlass für eine Verschärfung besteht.
Mit zwei Großbanken, die nun für ein Halten plädieren, wird sich die Marktaufmerksamkeit voraussichtlich auf die aktualisierten Wirtschaftsprognosen der RBA und den Tonfall der Kommentare von Gouverneurin Michele Bullock auf der Sitzung richten. Das wichtigste Signal für den AUD wird sein, ob die Sprache des Ausschusses merklich duldsamer wird oder vorsichtig bleibt, da ein reines Halten – begleitet von restriktiver Rhetorik – die Auswirkungen auf die Währung begrenzen sollte.
Der eine Bereich, in dem sich der Ausblick verändern könnte, ist der Energiesektor. Ein erneuter Anstieg der durch den Nahostkonflikt getriebenen Kraftstoffkosten wäre der deutlichste Weg, um das Weitergaberisiko wieder aufleben zu lassen, das beide Banken derzeit als eingedämmt betrachten. Dies würde die Argumentation für ein weiteres Halten im Jahresverlauf erschweren.
Die Zinsentscheidung der RBA wird für Dienstag, den 11. August 2026 um 14:30 Uhr Sydneyer Zeit (04:30 GMT, 00:30 Uhr US-Ostküste) erwartet. Die Pressekonferenz von Gouverneurin Michele Bullock folgt um 15:30 Uhr Sydneyer Zeit (05:30 GMT, 01:30 Uhr US-Ostküste).
