Wells Fargo hat sein Jahresendziel für den S&P 500 von 7.950 auf 7.700 gesenkt und erklärt, dass die Marktrally an Dynamik verliere. Ausgehend vom Montagsschluss des Index bei etwa 7.620 impliziert das revidierte Ziel ein Aufwärtspotenzial von rund 1% bis Ende 2026.

Die Einschätzung wurde am 14. September von den Wells-Fargo-Strategen unter der Leitung von Ohsung Kwon veröffentlicht. Der S&P 500 lag zum Montagsschluss im Jahresverlauf 11% im Plus.

Bewertungsdruck in der späten Zyklusphase

Wells Fargo erklärte, dass sich der Markt in die späte Phase seines Wachstumszyklus bewege. In dieser Phase setzen Anleger Aktien im Verhältnis zu ihren Gewinnen typischerweise niedrigere Bewertungen zu. Dieser Prozess wird als Multiple-Kompression bezeichnet. Der Ausblick der Bank verbindet daher höhere Gewinnerwartungen mit einer vorsichtigeren Einschätzung der Bewertung, die Anleger diesen Gewinnen beimessen könnten.

Die Bank hob ihre Gewinnprognosen für den Index dennoch an. Sie erwartet nun, dass die Unternehmen im S&P 500 2027 einen Gewinn von $425 je Aktie und 2028 von $460 je Aktie erzielen werden.

Die Analysten identifizierten außerdem eine erhebliche Lücke zwischen den aktuellen Prognosen und historischen Mustern. Ihrer Einschätzung zufolge liegen die Prognosen für die Gewinne 2027 bereits 42% über der historischen Trendlinie für diesen Zeitpunkt im Konjunkturzyklus. Dies ist die größte Lücke seit den 1950er-Jahren.

Wells Fargo warnte, dass eine Verlangsamung der Ausgaben großer Technologieunternehmen für Infrastruktur im Bereich künstliche Intelligenz die Gewinne 2028 belasten könnte. Die Gewinne des S&P 500 stiegen im jüngsten Quartal im Jahresvergleich um 50%, doch die Bank erwartet nicht, dass dieses Tempo anhält.

Technologie herabgestuft, Gesundheitssektor heraufgestuft

Wells Fargo stufte Technologiewerte von Übergewichtung auf Gleichgewichtung herab. Die Entscheidung folgte auf einen breiten Ausverkauf bei Technologiewerten am Montag, nachdem führende Vertreter der KI-Branche eine freiwillige Pause bei bestimmten Formen der Technologieentwicklung gefordert hatten.

Die Bank verwies außerdem auf die Zwischenwahlen als potenzielles Risiko für den Technologiesektor. Der politische Widerstand gegen große Rechenzentren nimmt zu, und ein Durchmarsch der Demokraten im November könnte zusätzlichen Gegenwind schaffen. Technologiewerte haben in diesem Jahr 28% zugelegt.

Innerhalb des Technologiesektors bevorzugt Wells Fargo nach eigenen Angaben Softwareunternehmen gegenüber Chipherstellern.

Gesundheitswerte erhielten die entgegengesetzte Einstufung: Wells Fargo hob den Sektor von Gleichgewichtung auf Übergewichtung herauf. Die Bank erklärte, ein Wahlergebnis zugunsten der Demokraten könnte die erweiterten Zuschüsse im Rahmen des Affordable Care Act wiederherstellen, wovon Gesundheitsunternehmen profitieren würden. Der Sektor ist in diesem Jahr um 9% gestiegen.

Die Bank of America vertrat beim Gesamtziel für den Index eine andere Einschätzung und erhöhte ihre S&P-500-Prognose zum Jahresende von 7.100 auf 7.400. BofA warnte jedoch ebenfalls, dass sich die Märkte in einer saisonal schwachen Phase befänden, und erklärte, Anleger sollten stabilere Sektoren in Betracht ziehen.

Die Aktie von Wells Fargo stieg nach der Veröffentlichung des Berichts um 3%. Die Bank verfügt bei TipRanks über eine Konsensbewertung „Moderate Buy“, wobei das durchschnittliche 12-Monats-Kursziel bei $101.05 liegt.

Quelle: CoinCentral