Waymo strebt mehr als 3 Milliarden US-Dollar an unbewerteter Verschuldung von PIMCO, Blackstone und Sixth Street an
Wichtige Erkenntnisse
- •Waymo steht kurz vor einer Aufnahme von mehr als 3 Milliarden US-Dollar an unbewerteter Verschuldung von PIMCO, Blackstone und Sixth Street Partners.
- •Goldman Sachs berät die Finanzierung, die Waymos erster Schulden-Deal nach Jahren reinem Eigenkapital wäre.
- •Waymo nahm im Februar 2026 16 Milliarden US-Dollar Eigenkapital bei einer Bewertung von 126 Milliarden US-Dollar nach Geldzufluss auf.
- •Das Unternehmen betreibt bezahlte Robotaxi-Dienste in 14 US-Städten, verfügt über eine Flotte von mehr als 4.000 Fahrzeugen und erreicht über 500.000 bezahlte Fahrten pro Woche.
- •Die erwarteten Finanzierungskosten liegen mehr als 500 Basispunkte über dem Referenzsatz, während Waymo weiterhin ein negatives EBITDA ausweist und 1 Million wöchentliche Fahrten bis zum Jahresende anpeilt.
Waymo, die autonome Fahrsparte von Alphabet, steht kurz davor, mehr als 3 Milliarden US-Dollar an unbewerteter Verschuldung von einem Trio aus privaten Kreditgebern zu sichern: Pacific Investment Management Co. (PIMCO), Blackstone und Sixth Street Partners. Goldman Sachs berät bei dem Deal, der den ersten Schritt des Robotaxi-Unternehmens in den Schuldenmarkt markieren würde, nachdem es sich jahrelang ausschließlich auf Eigenkapitalfinanzierungen gestützt hat.
Die erwartete Preisgestaltung spricht für sich selbst: mehr als 500 Basispunkte über dem Referenzsatz.
Vom Eigenkapital-Liebling zum Schuldner
Bereits im Februar 2026 nahm das Unternehmen 16 Milliarden US-Dollar in einer Eigenkapitalrunde auf, die Waymo nach Geldzufluss mit 126 Milliarden US-Dollar bewertete. Waymo betreibt derzeit bezahlte Robotaxi-Dienste in 14 US-Städten, mit einer Flotte von mehr als 4.000 Fahrzeugen, die pro Woche über 500.000 bezahlte Fahrten absolvieren. Das Unternehmen strebt bis zum Jahresende 1 Million Fahrten pro Woche an.
All diese Expansion findet statt, während Waymo ein negatives EBITDA ausweist. Die Entscheidung, unbewertete Schulden aufzunehmen, ist bewusst getroffen. Bewertete Schuldverschreibungen würden Offenlegungen und eine Prüfung durch Ratingagenturen erfordern, was Waymo in dieser Phase möglicherweise vermeiden möchte. Unbewertetes Private Credit bietet Flexibilität, Geschwindigkeit und weniger öffentliche Verpflichtungen. Der Nachteil sind die Kosten, und bei mehr als 500 Basispunkten über dem Referenzsatz sind diese erheblich.
Die Expansionsrechnung
Am 1. September 2026 startete das Unternehmen bezahlte Dienste in Denver, San Diego und Tampa und erhöhte die Gesamtzahl damit auf 14 Städte. Die Flotte selbst hat die Marke von 4.000 Fahrzeugen überschritten. Das Erreichen des Ziels von 1 Million Fahrten pro Woche würde das aktuelle Volumen effektiv verdoppeln.
Was das Private-Credit-Engagement erkennen lässt
Die Beteiligung von PIMCO, Blackstone und Sixth Street ist bemerkenswert. Dabei handelt es sich nicht um Venture-Fonds, die auf Wachstum setzen. Sie gehören zu den größten Private-Credit-Anbietern der Welt, und ihre Beteiligung deutet darauf hin, dass sie Waymos Cashflows ausreichend sorgfältig geprüft haben, um das Risiko zu tragen.
Das Risiko besteht natürlich darin, dass Waymos Weg zur Profitabilität länger dauert als die Laufzeit der Schulden zulässt. Ein Unternehmen, das weiterhin Geld verbrennt und auf 3 Milliarden US-Dollar Schulden mehr als 500 Basispunkte über dem Referenzsatz zahlt, muss spürbare Fortschritte in Richtung positiver Unit Economics vorweisen.
