Fed-Chef Kevin Warsh erklärte am Montag, dass die Weltwirtschaft in eine Phase beschleunigter Investitionen eingetreten ist – eine deutliche Wende von dem sparenlastigen Umfeld, das das ökonomische Denken nach der Finanzkrise 2008 prägte.

Gegenüber den Finanzverantwortlichen der G20 sagte Warsh, dass Kapital zunehmend in produktive Investitionen fließe, statt ungenutzt zu bleiben. Er argumentierte, dass dieser Wandel ein stärkeres Wirtschaftswachstum stütze und die seit langem bestehende These der säkularen Stagnation infrage stelle – eine Hypothese, die vor allem mit dem ehemaligen Finanzminister Lawrence Summers verbunden wird und der zufolge chronisch schwache Nachfrage und überschüssige Ersparnisse Zinsen und Wachstum über Jahre niedrig halten würden.

Globale Investitionen rücken ins Zentrum

Warsh zog einen Vergleich zu früheren G20-Diskussionen, in denen die Politik_REPEAT_ häufig das Thema globaler Sparüberschuss im Mittelpunkt stand – ein Begriff, den der damalige Fed-Gouverneur Ben Bernanke 2005 populär machte, um eine Ära mit reichlich vorhandenem Kapital, aber relativ wenigen attraktiven Investitionsmöglichkeiten zu beschreiben. Heute sieht Warsh die entgegengesetzte Dynamik greifen.

„Wenn ich diesen Moment charakterisieren sollte, dann als eine globale Investitionswelle“, sagte Warsh.

Der Wandel spiegelt steigende Investitionen in der Technologiebranche und anderen Sektoren wider. Die künstliche Intelligenz ist zu einem wesentlichen Treiber geworden: Unternehmen lenken erhebliches Kapital in Recheninfrastruktur, Energie, Rechenzentren und damit verbundene Technologien.

Warshs Ausführungen bauen zudem auf seiner jüngsten Argumentation auf, dass KI die Produktivität steigern und die Produktionskapazität der Wirtschaft ausweiten könnte.

Auswirkungen auf Wachstum und Märkte

Der Investitionsboom könnte wichtige Konsequenzen für die Finanzmärkte und die Geldpolitik haben. Stärkere Kapitalausgaben können kurzfristig die Nachfrage ankurbeln und mittelfristig Produktivität und Wirtschaftsleistung erhöhen.

Warsh hat bereits auf das rasante Wachstum der Unternehmensinvestitionen in den USA hingewiesen: Investitionen in Ausrüstungen und immaterielle Vermögenswerte stiegen so schnell wie seit 2021 nicht mehr, wobei KI-bezogene Ausgaben mehr als die Hälfte des Kapitalausgabenwachstums in diesem Jahr ausmachten.

Dennoch bleibt die Fed auf die Inflation fokussiert. Warsh hat gesagt, dass die Notenbankbanker überzeugende Belege dafür benötigen, dass die zugrunde liegende Inflation auf das 2-Prozent-Ziel der Zentralbank zusteuert.

Seine jüngsten Äußerungen deuten darauf hin, dass er die Weltwirtschaft zunehmend durch Investitionen, Technologie und Produktivität geprägt sieht – statt durch anhaltende überschüssige Ersparnisse. Dieser Wandel könnte künftig beeinflussen, wie Anleger Wachstum, Zinssätze und Asset-Bewertungen einschätzen. Wie dieses Gleichgewicht ausgeht – ob die Investitionswelle die Produktivität schnell genug steigert, um die zusätzliche Nachfrage aufzufangen, ohne Inflation anzukurbeln – dürfte in den kommenden Mitteilungen der Fed und den G20-Politikdiskussionen eine Rolle spielen.