Ein Urteil eines kenianischen Gerichts, das den Verkauf eines 15-prozentigen Safaricom-Anteils durch die Regierung an Vodacom aufhob, hat Komplikationen in den Kreditverträgen des Unternehmens verursacht und es veranlasst, Verzichtserklärungen von seinen Gläubigern einzuholen.

In seinem Finanzbericht für die sechs Monate bis zum 30. September 2026 gab Vodacom bekannt, dass die Gerichtsentscheidung vom 15. September kurz nach dem Abschluss des Verkaufs erging. Das Urteil aktivierte Default-Klauseln in einigen Kreditverträgen von Vodacom – Bestimmungen, die bei Akquisitionsfinanzierungen üblich sind und bei bestimmten Ereignissen, etwa rechtlichen Problemen mit anderen Gläubigern, vorzeitige Rückzahlungsforderungen auslösen können.

Auch wenn Vodacom keine Kreditzahlungen verpasst hat, erhöhte das Urteil das Risiko, dass einige Gläubiger die Rückzahlung früher als erwartet fordern könnten. Da das Unternehmen nicht garantieren konnte, dass die Rückzahlung um ein weiteres Jahr verschoben werden könnte, reklassifizierte es rund 141 Millionen US-Dollar seiner langfristigen Schulden als kurzfristige Schulden – eine buchhalterische Maßnahme, die den Nutzern des Finanzberichts signalisiert, dass diese Beträge im kommenden Jahr statt über mehrere Jahre fällig werden könnten.

Die Gerichtsentscheidung betraf auch Mittel, die Vodacom von Safaricom erhalten sollte. Etwa 73 Millionen US-Dollar an Dividenden steckten in einem Sonderkonto fest und konnten nicht abgehoben werden, da eine Vereinbarung mit der Stanbic Bank Kenya im Zusammenhang mit einem früheren Kreditausfall dies verhinderte.

Vodacom hat inzwischen Verzichtserklärungen von den vom Gerichtsurteil betroffenen Gläubigern erhalten, was bedeutet, dass sie wegen der aus dieser Situation resultierenden Defaults keine Schritte unternehmen werden. Derartige Verzichtserklärungen belassen die zugrunde liegenden Ereignisse in den Unterlagen, verpflichten die Gläubiger jedoch, ihre Rechte daraus nicht geltend zu machen.

Der Streit rund um die kürzliche Safaricom-Akquisition von Vodacom hat auch zu einer erheblichen Erhöhung der Verschuldung des Unternehmens geführt. Im vergangenen Jahr stiegen die Nettoschulden um rund 4,8 Milliarden US-Dollar auf insgesamt 8,3 Milliarden US-Dollar, teilweise bedingt durch Mittel, die zum Kauf von Safaricom geliehen wurden, sowie durch die Übernahme eines Teils der bestehenden Safaricom-Schulden. Infolgedessen hat sich die finanzielle Hebelwirkung des Unternehmens erhöht, wobei das Verhältnis von Nettoschulden zu EBITDA von 0,9 auf 1,6 stieg – eine Verschiebung, die dazu führt, dass Vodacom mehr Schulden im Verhältnis zu seinen Erträgen trägt, und Bedenken hinsichtlich seiner finanziellen Stabilität aufkommen lässt. Das Verhältnis von Nettoschulden zu EBITDA ist eine Kennzahl, mit der Gläubiger und Investoren üblicherweise beurteilen, wie gut die Erträge eines Unternehmens seine Schulden decken können.

Das Eigentum an Safaricom bleibt umstritten. Ein kürzliches Urteil des High Court könnte den Anteil von Vodacom am Unternehmen von 55% auf etwa 40% reduzieren und so die Kontrolle über den kenianischen Telekommunikationsriesen gefährden. In der Zwischenzeit hat der kenianische Court of Appeal angeordnet, dass die bestehende Aktionärsstruktur während der Überprüfung des Falls bestehen bleibt – eine vorläufige Regelung, die die Mehrheitsposition von Vodacom vorerst unberührt lässt. Vodacom erwartet eine Gerichtsanhörung vor Ende Dezember, den nächsten Verfahrensschritt im Streit, und die kenianische Regierung sowie Vodafone Group und Vodafone Kenya legen ebenfalls Berufung gegen das Urteil ein.

Trotz der rechtlichen Herausforderungen äußerte sich Vodacom-CEO Shameel Joosub zuversichtlich über die Akquisition und betonte die strategischen Gründe hinter der Entscheidung des Unternehmens, in Safaricom zu investieren.

Referenz: TechCentral — Vodacom Safaricom ruling: loan defaults, waivers