Die MARA Holdings (MARA) schloss am Montag bei 6,64 USD, stieg im regulären Handel um mehr als 4,5 % und veränderte sich nach Börsenschluss kaum. Der Gewinn ging einher mit der Veröffentlichung des Aktionärsbriefs für das dritte Quartal, der eine große Überraschung darüber enthielt, was MARA mit seinen Münzen getan hat.

Laut der Meldung verkaufte MARA, eines der größten börsennotierten Bitcoin-Mining-Unternehmen der Welt, nach Quartalsende 13.597 Bitcoin für approximately 1,1 Milliarden USD zu einem Durchschnittspreis von rund 81.039 USD pro Münze. Das entspricht 40 % der 34.012 Bitcoin, die MARA Ende September hielt. Das Unternehmen verkaufte zudem in rund sechs Wochen etwa sechsmal so viel Bitcoin, wie es im gesamten dritten Quartal abgebaut hatte.

MARA, a Leading Listed Bitcoin Miner, Sells $1.1 Billion in BTC as Revenue Falls 35%

MARA, one of the world's largest publicly traded Bitcoin mining companies, disclosed in its Q3 2026 earnings that it sold 13,597 BTC after quarter-end at an average price of $81,039, raising… pic.twitter.com/zHVqppwidT

— Wu Blockchain (@WuBlockchain) November 10, 2026

Wohin das Geld floss

Der Großteil der Erlöse ging an die Kreditgeber. MARA verwendete 750 Millionen USD, um die mit Bitcoin besicherten Darlehen vollständig zurückzuzahlen und thereby die 17.477 als Sicherheit verpfändeten Münzen freizugeben. Nach der Rückzahlung sind weniger als 5 % der verbleibenden Bestände des Unternehmens ausgeliehen oder verpfändet, gegenüber 57 % Ende September. Damit ist nahezu der gesamte MARA-Bestand unbelastet – im Gegensatz zum Quartal selbst, als die Mehrheit seiner Münzen die Kreditaufnahme besicherte.

MARA nahm diese Darlehen im August auf, um den geplanten Kauf von Long Ridge, einem Erdgas-Stromgeschäft, mitzufinanzieren, und tilgte die Schulden, bevor das Geschäft abgeschlossen wird. Seit Januar hat das Unternehmen seine Gesamtschulden um 37 % auf 1,4 Milliarden USD gesenkt. Einige Anleihegläubiger können ab dem nächsten Jahr eine vorzeitige Rückzahlung verlangen.

Eine Abkehr von der alten Strategie

Die Verkäufe markieren eine Abkehr von der früheren Treasury-Strategie von MARA. Im Juli 2024 verpflichtete sich das Unternehmen in seiner Politik, alles Abgebaute zu behalten und weitere Münzen zu kaufen. Dieser Ansatz änderte sich 2025, als MARA den Verkauf neu abgebauter Bitcoin zuließ, und in diesem Jahr weitete das Unternehmen die Politik auf seine angesammelten Bestände aus.

Die Verkäufe erreichten in den ersten neun Monaten des Jahres 26.984 BTC, und die jüngste Verkaufsrunde treibt die Gesamtsumme für 2026 über 40.000 BTC. MARA bleibt die fünftgrößte Bitcoin-Treasury eines Unternehmens, wurde jedoch in den letzten Monaten von Strive überholt – ein Hinweis darauf, dass die Rangliste der unternehmerischen Halter nicht unveränderlich ist.

Gemischte Zahlen im Quartal

Die Zahlen hinter dem Quartal waren gemischt. Der Umsatz fiel um 35 % auf 164,2 Millionen USD, nach 174,9 Millionen USD im Vorquartal, während die Block-Rewards-Einnahmen um 37 % sanken. Der Nettogewinn belief sich dennoch auf 634,4 Millionen USD, gegenüber 123,1 Millionen USD vor einem Jahr.

Die Differenz ergibt sich aus einem Buchungsgewinn von nahezu 885 Millionen USD, der mit dem Anstieg des Bitcoin-Preises im Quartal zusammenhängt. Mit anderen Worten: Der Gewinn kam aus den Münzpreisen und nicht aus dem Mining.

„Wir beabsichtigen, Bitcoin weiterhin zu nutzen, um Barmittel für Zwecke wie KI-Infrastruktur-Chancen aufzubauen“, schrieb MARA. Der Vorstand hat zudem Rückkäufe von bis zu 500 Millionen USD autorisiert. Das Unternehmen sagte, es plane weitere Bitcoin-Verkäufe zur Finanzierung von KI-Infrastruktur, Schuldensenkung und potenziellen Aktienrückkäufen.

Chief Executive Fred Thiel sagte, die Chance sei „bigger than monetizing the megawatt“. Er möchte, dass MARA sich von Strom über Infrastruktur zu Rechenleistung und schließlich zu vollständigen Cloud-Lösungen entwickelt. Das Unternehmen sagt nun, es werde sich auf die Sicherung von Kundeleasingverträgen und freien Cashflow konzentrieren. Thiel fügte hinzu, dass MARA „mit Disziplin umsetzen“ müsse.

KI- und Stromausbau

MARA erwartet den Abschluss der Long-Ridge-Übernahme in den kommenden Wochen. Das Kraftwerk ist autorisiert, 485 Megawatt Strom zu verkaufen, und das umliegende Land könnte einen Rechenzentrumscampus beherbergen. Das Unternehmen verfügt zudem über Entwicklungsrechte an einem Standort in Texas, der 2 Gigawatt erreichen könnte.

MARA zielt auf zwei neue Rechenzentrums-Leasingverträge vor Jahresende ab, wobei die Gespräche sich bis 2027 verzögern könnten. Zwischen dem Abschluss von Long Ridge, den Leasingverhandlungen, dem Tempo weiterer Bitcoin-Verkäufe und dem Zeitpunkt im nächsten Jahr, an dem einige Anleihegläubiger eine vorzeitige Rückzahlung verlangen können, bieten die kommenden Monate konkrete Prüfpunkte dafür, ob der erklärte Fokus des Unternehmens auf Leasingverträgen und freiem Cashflow in unterzeichnete Verträge und eine geringere Schuldenlast mündet.