Vitalik Buterin hat argumentiert, dass Ether (ETH) primär als Wertspeicher verstanden werden sollte, der auf der Dezentralisierung, der Privatsphäre und der Sicherheit von Ethereum basiert – und nicht als ein Asset, dessen Wert von Transaktionsgebühren-Verbrennungen abhängt. In einem Beitrag auf X sagte der Ethereum-Mitgründer außerdem, dass er den Erhalt von EIP-1559 unterstützt, selbst wenn die Gebührenverbrennungen zu gering bleiben, um die neue Token-Emission auszugleichen.

Seine Äußerungen kamen, als Ether bei etwa 2.240 $ notierte und Käufer die Unterstützung von 2.200 $ verteidigten – und während Fragen zur Geldstruktur von Ethereum zunahmen, da die Netzwerk-Emission weiterhin die Token-Verbrennungen übersteigt.

Wie diese Struktur ausgelegt wird, hat Gewicht für die Richtung des Netzwerks: Die Geldpolitik von Ethereum wird über offene Verbesserungsvorschläge festgelegt, die von Entwicklern und der Community debattiert werden, und nicht von einer zentralen Instanz. Daher können Argumente darüber, was den Wert von ETH verankert, in künftige Protokollentscheidungen einfließen.

Warum Buterin an der Fee-Burn-These zweifelt

Buterin führte drei Gründe an, ETH primär als Wertspeicher zu behandeln, und stellte die Frage in den Raum, ob Transaktionsgebühren-Verbrennungen eine verlässliche Grundlage für die Bewertung des Assets bieten. Ethereum verbrennt die Basisgebühren der Transaktionen, wobei die verbrannte Menge jedoch mit der Netzwerkauslastung schwankt.

Er verwies auf die spekulative Aktivität, die zwischen 2021 und 2023 hohe Gebühren erzeugte, als NFT-Handel und andere Kryptotransaktionen einen Großteil der Nachfrage stellten. Sinken die Assetpreise, geben Händler tendenziell weniger für Transaktionen aus, wodurch sich die Gebühren verringern, die Ethereum verbrennen kann.

Buterin stellte zudem Finanzmodelle in Frage, die den Wert von ETH anhand künftiger Verbrennungen schätzen. Ein solches Modell kann wiederkehrenden Verbrennungen einen Bewertungswert zuordnen, doch die Schätzung hängt davon ab, dass diese Verbrennungen anhalten – eine Sicherheit, die die an Kryptospekulation gekoppelte Gebührennachfrage in Marktabschwüngen nicht bieten kann.

Warnung vor einem ertragsgetriebenen Protokoll

Buterin warnte, dass das Streben nach größeren Verbrennungen die Funktionsweise von Ethereum verändern könnte. Entwickler könnten unter Druck geraten, die Einnahmen zu maximieren, statt das Netzwerk zugänglich zu halten, während höhere Transaktionskosten die Teilnahme von Nutzern einschränken könnten, die erschwingliche, zensurresistente Dienste benötigen.

Er verglich ein ertragsgetriebenes Protokoll mit einem großen Unternehmen, das seine eigene Entwicklung finanzieren muss. Nach einem hypothetischen Modell würde Ethereum rund 700.000 ETH jährlich benötigen, um Forschung und Entwicklung abzudecken – eine Struktur, die mehr Entscheidungen über Finanzierung und technische Prioritäten unter zentrale Kontrolle bringen könnte.

Die Debatte findet zudem statt, während Nutzer ihre Aktivitäten zunehmend zu kostengünstigeren Layer-2-Netzwerken verlagern. Ethereums Dencun-Upgrade im März 2024 senkte bestimmte Layer-2-Kosten und ermöglichte so mehr Aktivität, ohne dass die Hauptnetz-Gebühren im gleichen Maße stiegen. Geringere Verbrennungen können das Wachstum von Layer 2 daher begleiten, ohne einen vollständigen Nachfragerückgang zu signalisieren.

Dezentralisierung als Kern der Bullen-Argumentation

Laut Buterin leitet sich der langfristige Wert von Ethereum aus seiner Fähigkeit ab, Menschen das Halten und Übertragen von Assets ohne Abhängigkeit von zentralen Instanzen zu ermöglichen. Er verwies auf CROPS, einen Rahmen, der Zensur- und Einflussresistenz, Open-Source-Entwicklung, Privatsphäre und Sicherheit umfasst.

Er sprach auch über den wachsenden Einfluss künstlicher Intelligenz und argumentierte, dass Menschen Netzwerke bevorzugen könnten, die trotz technologischer und institutioneller Umbrüche zuverlässig funktionieren.

Trotz seiner Kritik an der verbrennungszentrierten Bewertung sprach sich Buterin für den Erhalt von EIP-1559 aus. Der Mechanismus, den Ethereum im August 2021 über das London-Upgrade aktivierte, um Transaktionsgebühren vorhersehbarer zu machen, vernichtet die Basisgebühr, die Nutzer für Transaktionen zahlen, während Validierer weiterhin neu emittiertes ETH nach dem Proof-of-Stake-Modell des Netzwerks erhalten, das im September 2022 eingeführt wurde. Die Angebotsmenge wächst, wann immer die Emission die Verbrennungen übersteigt, und schrumpft, wenn die Verbrennungen die Emission übersteigen.

Ether verteidigt 2.200 $, während die On-Chain-Aktivität abflaut

Ether notierte am 8. November bei etwa 2.220 $, nachdem Verkäufer eine Erholung in Richtung 2.500 $ abgewiesen hatten. Das Asset fiel Ende Oktober unter einen aufsteigenden Kanal und hat diese gebrochene Unterstützung nicht zurückgewonnen, womit die Aufmerksamkeit auf dem Bereich von 2.200 $ liegt.

Ein anhaltender Anstieg über 2.300 $ würde eine Erholung markieren, während ein Wiederaufstieg über 2.500 $ die Widerstandszone von 2.800 bis 3.000 $ wieder eröffnen könnte. Umgekehrt könnte ein tagesschlusss unter 2.200 $ Unterstützungen bei etwa 2.000 $ und dann 1.850 $ freilegen.

Auch die On-Chain-Aktivität bleibt schwach. Daten von CryptoQuant zeigen, dass der 30-Tage-Durchschnitt der Transaktionen zwischen extern verwalteten Konten von rund 1,3 Millionen Anfang 2026 auf etwa 560.000 fiel. Über die Chart-Level hinaus bietet die Lücke zwischen Emission und Verbrennungen – und ob sich die Transaktionszahlen im Hauptnetz erholen – eine konkrete Kennzahlenreihe, um die geldpolitischen Dynamiken im Zentrum von Buterins Argumentation zu verfolgen.

Dieser Artikel dient ausschließlich Informationszwecken und stellt keine Finanzberatung dar. Kryptomärkte bergen erhebliche Risiken, und technische Prognosen garantieren keine künftigen Renditen.

Der Bericht wurde erstmals am 8. November 2026 von The Market Periodical veröffentlicht.