Der Ethereum-Mitgründer Vitalik Buterin hat in einem Beitrag auf X vom 17. Oktober die Kostenstrukturen des Bitcoin-Minings und der Inferenz künstlicher Intelligenz verglichen und dabei zwei Tabellen geteilt, die die Ausgaben der jeweiligen Branche aufschlüsseln. Seinen Zahlen zufolge machen Stromkosten 45,9 % der Kosten des Bitcoin-Minings, aber nur 4,8 % der Kosten der KI-Inferenz aus, während Rechenhardware und damit verbundene Kapitalausgaben etwa 76 % der Ausgaben der KI-Inferenz ausmachen.

Der Vergleich erscheint zu einem Zeitpunkt, zu dem mehrere börsennotierte Mining-Unternehmen – darunter MARA, TeraWulf, Core Scientific und Hyperscale Data – neben ihren Krypto-Aktivitäten KI- und High-Performance-Computing-Kapazitäten aufbauen. TeraWulf verfügt über einen 20-jährigen Mietvertrag mit Anthropic, und Core Scientific hat eine Vereinbarung über ein KI-Rechenzentrum mit AMD getroffen.

Fun fact of the day: Bitcoin mining cost is split about 50/50 between compute capex and electricity. Meanwhile, AI inference is almost completely dominated by compute capex. pic.twitter.com/PCFKZSuNRw

— vitalik.eth (@VitalikButerin) October 17, 2026

Buterin erklärte, die Kosten des Bitcoin-Minings verteilen sich etwa gleichmäßig auf Recheninvestitionen und Strom, während die KI-Inferenz fast vollständig von den Kapitalausgaben für Rechenleistung beherrscht wird.

Wie sich die Kosten des Bitcoin-Minings zusammensetzen

Die Mining-Tabelle weist insgesamt etwa 93.700 $ pro Bitcoin aus. Die Kapitalausgaben für Rechenleistung machen etwa 37.600 $ oder rund 40 % dieser Summe aus. Der direkt an die Maschinen gelieferte Strom kostet 40.600 $ pro Bitcoin, was 43,3 % entspricht, und weitere Stromkosten kommen mit 2.400 $ hinzu. Insgesamt entfallen damit 45,9 % auf Strom.

Arbeitskosten belaufen sich auf 3.200 $ pro Bitcoin, die Miete für die Einrichtungen auf etwa 2.500 $. Sonstige Ausgaben wie Wartung, Versicherung, Steuern und Bandbreite machen rund 7.400 $ aus.

Die Kategorie Rechenleistung ist breit gefasst: Sie umfasst Hardware, Kühlung, Stromausrüstung und Finanzierung und geht damit über den Anschaffungspreis der Mining-Maschinen hinaus.

KI-Inferenzkosten hängen stark an der Hardware

Die KI-Tabelle ist stattdessen in Dollar pro GPU-Jahr angegeben; die Gesamtkosten belaufen sich auf etwa 26.260 $. Die Kapitalausgaben für Rechenleistung machen rund 19.900 $ oder 76 % dieser Summe aus, während Strom bei Zusammenfassung aller Kategorien 4,8 % ausmacht.

Arbeitskosten kommen mit 1.400 $ pro GPU-Jahr hinzu, die Miete für Einrichtungen mit etwa 900 $ und sonstige Betriebskosten mit rund 2.800 $.

Da eine Tabelle pro Bitcoin und die andere pro GPU-Jahr bemessen ist, lassen sich die Dollarbeträge nicht direkt vergleichen. Die Zahlen decken Kosten und keine Einnahmen ab; sie beschreiben also, wie die jeweilige Betriebsart ausgibt, nicht was sie verdient. Die Tabellen zudem keinen einheitlichen Kostensatz für jeden Miner fest. Betreiber mit flexiblen Stromverträgen können ihre Ausgaben drosseln, wenn der Hashprice – ein gängiges Maß für die täglichen Mining-Einnahmen pro Einheit Hashpower – fällt, während KI-Betreiber weniger Spielraum haben, da finanzierte Hardware weiterhin Kosten verursacht, unabhängig davon, ob sie vollständig genutzt wird.

Miner dehnen sich in die KI aus

Mehrere Miner haben sich über aktuelle Deals in Richtung KI bewegt. Core Scientific hat eine Vereinbarung über ein KI-Rechenzentrum mit AMD unterzeichnet.

TeraWulf hat einen 20-jährigen Mietvertrag mit Anthropic für seinen Standort in Hawesville, Kentucky, abgeschlossen. Der Standort soll etwa 401 Megawatt unterstützen und im ursprünglichen Vertragszeitraum voraussichtlich Einnahmen von geschätzt 19 Milliarden $ erwirtschaften; die anfängliche Kapazität wird für die zweite Jahreshälfte 2027 erwartet. Im Rahmen der Vereinbarung stellt TeraWulf Strom und Einrichtungen bereit, während die Kunden Server und Prozessoren verantworten.

Hyperscale Data hat rund 100 Bitcoin verkauft und eine Bitcoin-besicherte Kreditfazilität eingerichtet, um Bauarbeiten in Michigan zu finanzieren. Die erste Bereitstellung umfasst etwa 20 Megawatt im Rahmen einer zehnjährigen Vereinbarung.

MARA stimmte im Juli zu, ein 1.200 Hektar großes Grundstück in Texas für High-Performance-Computing und Bitcoin-Mining zu erwerben. Der Standort soll bis Oktober 2027 über eine Gigawatt Netzkapazität und bis April 2028 über zwei Gigawatt verfügen.

Über die gesamte Gruppe hinweg bauen die KI-Vereinbarungen auf dem auf, was die Miner bereits besitzen – Stromzugang, Standorte und elektrische Kapazität –, wobei die Strom- und Einrichtungsteilung von TeraWulf das deutlichste Beispiel dieser Struktur ist. Die nächsten geplanten Meilensteine dieser Ausbauten liegen in den Jahren 2027 und 2028, beginnend mit TeraWulfs anfänglicher Anthropic-Kapazität und MARAs erstem Netzkapazitätsziel in Texas.