Usbekistan hat ein reguliertes Pilotprojekt für Stablecoin-basierte Alltagszahlungen gestartet und testet dabei den digitalen Token HUMO, der an den usbekischen Som gekoppelt und durch Staatsanleihen gedeckt ist. Mehr als 20 Händler im ganzen Land sind zur Teilnahme bereit. Damit reiht sich Usbekistan in eine wachsende Gruppe von Ländern ein, die regulierte Stablecoins für Einzelzahlungen erproben – ein Bereich, in dem die meisten bislang laufenden Einsätze, etwa regulierte fiatgedeckte Tokens in anderen Rechtsräumen, auf Hartwährungen statt auf lokale Schwellenlandwährungen lauten.

Ein regulierter Test unter NAPP und der Zentralbank

Die Initiative wurde von der National Agency for Perspective Projects (NAPP) angekündigt, die gemeinsam mit der Zentralbank von Usbekistan die Aufsicht über das Projekt führt. Humo Digital LLC ist einem besonderen Regime für die Regulierung von Stablecoins beigetreten. Der Name HUMO ist in der usbekischen Zahlungslandschaft bereits bekannt, da er mit einem der großen heimischen Karten- und Zahlungsnetze des Landes verbunden ist – dem Token verleiht dies einen wiedererkennbaren Markennamen, wenn er in die Kassenprozesse der Händler Einzug hält.

Das Pilotprojekt beruht auf der Präsidialverordnung Nr. PP-359 vom 27. November 2025, die auf die Entwicklung des Finanzdienstleistungssektors Usbekistans sowie die Förderung neuer Technologien und moderner Zahlungsmethoden abzielt. Die erst in den letzten Jahren als usbekische Fachaufsicht für Kryptoassets und digitale Finanzen geschaffene NAPP war die Behörde hinter der Lizenzierung von Kryptobörsen und Mining-Aktivitäten im Land.

Die Vereinbarung basiert auf einem festen Verhältnis von 1 HUMO = 1 usbekischer Som, und der Token soll einen stabilen Wert halten. Humo Digital wird die Ausgabe, den Umlauf und die Einlösung von HUMO verwalten.

Laut Interfax werden Banken, Unternehmen und Krypto-Firmen die Initiative unterstützen. Asterium JSC wird einer der wichtigsten Projektpartner sein; das Unternehmen verfügt über Lizenzen für den Betrieb einer Kryptobörse, eines Krypto-Depots und eines Krypto-Shops.

Über 20 Wirtschaftsteilnehmer sind bereit, HUMO als Zahlungsmittel für Waren und Dienstleistungen zu akzeptieren. Dies wird den Aufsichtsbehörden nützliche Daten zu Blockchain-Zahlungen liefern und zeigen, wie Händler und Banken Stablecoin-Abwicklungen verarbeiten – praktische Erkenntnisse, die nur wenige Rechtsordnungen für ein Instrument in Som erhoben haben.

Wie HUMO in Usbekistan funktionieren soll

Das System wird Bankwesen, Zahlungsabwicklung und Blockchain-Infrastruktur verbinden und es den teilnehmenden Unternehmen ermöglichen, Zahlungen über HUMO abzuschließen. Zudem wird es genutzt, um das Potenzial einer Integration traditioneller Zahlungsnetze mit Blockchain-Netzen zu erkunden.

Während der Testphase wird der HUMO-Stablecoin durch Staatsanleihen gedeckt – eine Struktur, die die Stabilität und den Wert des Tokens stärken soll. Die Deckung eines Einzelhandels-Stablecoins mit heimischer Staatsverschuldung unterscheidet sich von den Reservemodellen großer globaler Stablecoins, die typischerweise Bargeld und kurzfristige Instrumente halten; der usbekische Ansatz bindet die Stabilität des Tokens unmittelbar an lokale Staatspapiere, wobei die Behörden die HUMO-Reserveassets dennoch genau im Blick behalten.

Nach Angaben der NAPP kann die Vereinbarung bis zu drei Jahre laufen und wird gemeinsam von der Zentralbank und der NAPP beaufsichtigt, sodass HUMO durchgehend direkt reguliert bleibt. Der mehrjährige Zeitraum signalisiert, dass die Behörden das Pilotprojekt als langfristige Lernübung betrachten und nicht als kurzen Machbarkeitsnachweis.

Im November 2025 kündigte Usbekistan an, schrittweise zu Stablecoin-Zahlungen übergehen zu wollen; die Beamten planten, diese Experimente in einem regulatorischen Sandkasten durchzuführen. Dies gibt den Behörden Spielraum, neue Technologien zu erproben und zugleich potenzielle Finanzrisiken zu kontrollieren.

Das Projekt soll zudem Geschäftsabwicklungen straffen und transparenter machen. Darüber hinaus streben die Beamten eine stärkere Transaktionssicherheit durch Blockchain-Technologie an – Ziele, die eine breitere Akzeptanz digitaler Zahlungen in Usbekistan unterstützen könnten, wo Karten- und Mobile-Zahlungen im Zuge der Modernisierung der Finanzinfrastruktur des Landes zunehmen.

Aufsichtsbehörden überwachen die HUMO-Risiken genau

Die Behörden werden während des Programms mehrere Risikobereiche überwachen, darunter Liquidität, Finanzkriminalität und Cybersicherheit. Die Regulierungsbehörden werden sowohl HUMO als auch die unterstützende Infrastruktur genau prüfen. Die Aufmerksamkeit für die Angemessenheit der Reserven spiegelt Bedenken wider, die Aufsichtsbehörden andernorts nach bekannten Insolvenzen in der Branche gegenüber Stablecoin-Reserven geäußert haben.

Die HUMO deckenden Staatsanleihen sollen in Bezug auf Deckung und Liquidität ausreichend sein – eine Anforderung, die die Stabilität des Tokens stützen soll. Zudem gelten Vorschriften zur Geldwäschebekämpfung und zur Terrorismusfinanzierungsbekämpfung.

Das Pilotprojekt kann wertvolle Erkenntnisse darüber liefern, wie sich Stablecoins als Zahlungsmittel bewähren, und im Erfolgsfall die weitere Entwicklung von Finanztechnologie anstoßen. Die Aufsichtsbehörden werden jedoch zunächst Risiken und Performance von HUMO bewerten. Zu den künftigen Beobachtungspunkten gehören, wie viele der mehr als 20 Händler tatsächlich Transaktionen durchführen, wie die Einlösung von HUMO in Som unter realer Nachfrage funktioniert und ob Zentralbank und NAPP Zwischenergebnisse veröffentlichen, die dauerhafte Stablecoin-Regeln prägen könnten.

Vorerst stellt HUMO einen kontrollierten Schritt Richtung Blockchain-basierter Zahlungen dar – eine Verbindung von Staatsanleihen, Banken, Händlern und Blockchain-Technologie, wobei Zentralbank und NAPP die regulatorische Aufsicht behalten.